تصوير وتعرضت أسهم شركة أبل لضغوط شديدة في وقت سابق من العام، حيث واجهت الشركة شكاوى متواصلة بسبب غياب خطة واضحة للذكاء الاصطناعي تحت قيادة الرئيس التنفيذي تيموثي دونالد كوك.
في تلك المرحلة، كان التجار يعاملون الافتقار إلى الدفع بالذكاء الاصطناعي باعتباره مسؤولية لفترة طويلة بما يكفي حتى أصبح مصطلح "تيم كوكيد" فيروسيًا على تويتر وريديت وتيك توك.
ومع تشديد التدقيق حول الأموال الضخمة التي يتم ضخها في مجال الذكاء الاصطناعي عبر شركات التكنولوجيا الكبرى، بدأ نفس التأخير يظهر في سعر السهم كقوة وليس عيبًا.
خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2025، شركة أبل المرتبة الثانية من حيث الأسوأ أداءً ضمن الشركات السبع الكبرى، بعد أن انخفضت بنسبة 18% بحلول نهاية شهر يونيو.
انقلب ذلك الانهيار بعد منتصف العام. ومنذ ذلك الحين، ارتفع السهم بنسبة 35%، بينما دخلت أسهم ميتا ومايكروسوفت في منطقة سلبية، وبدأت أسهم إنفيديا بالتراجع. وخلال الفترة نفسها، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 10%، وارتفع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 13%.
أبل تكتسب المزيد من الأرض بينما ينزف منافسوها
وقال جون بار، مدير المحفظة في صندوق نيدهام أجرسيف غروث فند، الذي يحتفظ بأسهم أبل، إن الفجوة في الإنفاق بين أبل ونظيراتها كانت واضحة.
قال جون: "من اللافت للنظر كيف حافظوا على رباطة جأشهم وسيطروا على إنفاقهم، في حين أن جميع أقرانهم انحرفوا عن المسار". ويتجلى هذا التباين الآن في الحجم.
بلغت القيمة السوقية لشركة آبل 4.1 تريليون دولار، ما يجعلها ثاني أكبر شركة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، متجاوزةً مايكروسوفت ومقتربةً من إنفيديا في ترتيب المؤشر. يعكس هذا الوضع تزايد الشكوك حول مئات المليارات من الدولارات التي تستثمرها شركات التكنولوجيا الكبرى في تطوير الذكاء الاصطناعي، بينما تتمتع آبل بمكانة تُمكّنها من الاستفادة لاحقًا دون أن تُضاهي إنفاقها cash الحالي.
ووصف بيل ستون، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Glenview Trust Company، التي تمتلك أيضًا شركة Apple، السهم بأنه حالة شاذة داخل تجارة الذكاء الاصطناعي.
وقال بيل: "بينما من المؤكد أنهم سيدمجون المزيد من الذكاء الاصطناعي في الهواتف بمرور الوقت، فقد تجنبت شركة أبل سباق التسلح بالذكاء الاصطناعي والنفقات الرأسمالية الضخمة التي تصاحبه".
وصف السهم بأنه "استثمار مضاد للذكاء الاصطناعي". هذا الموقف يُبقي آبل بمنأى عن طفرة الإنفاق، دون أن يُعيق مسارها نحو المنتجات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي في المستقبل.
تشديد التقييم مع إعادة تموضع حاملي الأسهم
وقد دفع الارتفاع الأخير تقييم شركة أبل إلى مستويات نادرا ما شوهدت على مدى العقد ونصف العقد الماضيين، حيث يتم تداولها الآن عند حوالي 33 ضعف الأرباح المتوقعة على مدى الأشهر الـ12 المقبلة.
لم يظهر هذا النطاق إلا بضع مرات خلال السنوات الخمس عشرة الماضية، حيث بلغ ذروته السابقة عند 35 ضعف الأرباح في سبتمبر/أيلول 2020. وعلى مدى تلك الفترة الكاملة، ظل متوسط مضاعفات شركة أبل أقل من 19 ضعفًا.
شكك كريج موفيت، المؤسس المشارك لشركة الأبحاث "موفيت ناثانسون"، في التسعير الحالي. وقال: "من الصعب حقًا تصور كيف يمكن للسهم أن يستمر في تحقيق قيمة مركبة عند مستوى يجعل هذه نقطة دخول جذابة". وأضاف: "السؤال البديهي هو: هل يدفع المستثمرون مبالغ طائلة مقابل دفاعية آبل؟ نعتقد ذلك".
قامت شركة Berkshire Hawler بتقليص حصتها في شركة Apple بنسبة 15% في الربع الثاني من العام، ثم قامت ببناء مركز في شركة Alphabet المنافسة لتيم في الربع الثالث، على الرغم من أن شركة Apple تظل أكبر حصة أسهم لشركة Berkshire من حيث القيمة السوقية داخل المحفظة حتى يومنا هذا.
من منظور الرسم البياني، حذّر جوناثان كرينسكي، كبير فنيي السوق في BTIG، الأسبوع الماضي من أن سعر سهم آبل أعلى بكثير من خطوط الاتجاه طويلة الأجل. وكتب أن السهم يبدو "مستعدًا للانخفاض، خاصةً مع اقتراب شهر يناير"، استنادًا إلى مدى ارتفاعه فوق متوسطه المتحرك لـ 200 يوم.
وفي نفس المذكرة، أضاف جوناثان أن "الاتجاه الطويل الأجل لشركة AAPL يظل صعوديًا بلا شك".
قال كريج: "أسهم آبل مرتفعة الثمن، لكن امتياز آبل الاستهلاكي لا يُضاهى. في وقتٍ تسود فيه مخاوف حقيقية بشأن ما إذا كان الذكاء الاصطناعي فقاعةً، يُنظر إلى آبل، وهذا أمرٌ مفهوم، على أنها الملاذ الآمن".
ضمن مؤشر Magnificent Seven Index ، تحتل شركة Apple الآن المرتبة الثانية من حيث أغلى الأسهم، خلف شركة Tesla فقط، والتي تقترب من 203 أضعاف الأرباح المستقبلية.
