إطلاق أبل البطيء للذكاء الاصطناعي يفوز بإشادة بينما يتعب المستثمرون من الإنفاق التكنولوجي

تعرض سهم Apple لضغط كبير في وقت سابق من العام حيث واجهت الشركة شكاوى مستمرة بشأن عدم وجود خطة ذكاء اصطناعي واضحة تحت قيادة الرئيس التنفيذي تيموثي دونالد كوك.

في ذلك الوقت، تم التعامل مع عدم وجود دفع للذكاء الاصطناعي كعقوبة من قبل المتداولين لفترة طويلة بما يكفي ليجعل مصطلح 'Tim Cooked' فيروسيًا على Twitter و Reddit و TikTok.

مع تشديد الرقابة حول الأموال الضخمة التي تُنفق على الذكاء الاصطناعي عبر شركات التكنولوجيا الكبرى، بدأ هذا التأخير في الظهور في سعر السهم كقوة بدلاً من عيب.

خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2025، احتلت Apple المرتبة الثانية كأداء سيئ داخل مجموعة Magnificent Seven، حيث انخفضت بنسبة 18٪ بنهاية يونيو.

انقلب هذا الانهيار بعد منتصف العام. منذ ذلك الحين، ارتفع السهم بنسبة 35٪، بينما دخلت Meta و Microsoft في المنطقة السلبية، وبدأت Nvidia في التخلف. خلال نفس الفترة، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 10٪، وصعد مؤشر Nasdaq 100 بنسبة 13٪.

Apple تكسب أرضية بينما تتعرض المنافسات للخسائر

قال جون بار، مدير المحفظة في صندوق Needham Aggressive Growth Fund، الذي يمتلك أسهم Apple، إن فجوة الإنفاق بين Apple وشركاتها المنافسة كانت بارزة.

"من المذهل كيف حافظوا على هدوئهم ويتحكمون في الإنفاق، بينما سارت جميع شركاتهم المنافسة في الاتجاه الآخر"، قال جون. هذا التباين يظهر الآن في الحجم.

وصلت القيمة السوقية لـ Apple إلى 4.1 تريليون دولار، مما منحها الوزن الثاني الأكبر في مؤشر S&P 500، متجاوزة Microsoft ومتقاربة مع Nvidia في ترتيب المؤشر. يعكس الموقف شكوكاً متزايدة حول مئات المليارات من الدولارات التي تلتزم بها شركات التكنولوجيا الكبرى لبناء الذكاء الاصطناعي، بينما تحتفظ Apple بموضع يسمح لها بالاستفادة لاحقاً دون مطابقة هذا الاحتراق النقدي اليوم.

وصف بيل ستون، كبير مسؤولي الاستثمار في Glenview Trust Company، التي تمتلك أيضاً Apple، السهم بأنه شاذ داخل تداول الذكاء الاصطناعي.

"بينما سيضمرون بالتأكيد المزيد من الذكاء الاصطناعي في الهواتف بمرور الوقت، فقد تجنب Apple سباق التسلح للذكاء الاصطناعي والنفقات الرأسمالية الهائلة المصاحبة له"، قال بيل.

وصف السهم "بقليل من الحيازات المضادة للذكاء الاصطناعي". تضع هذه الموضع Apple خارج موجة الإنفاق دون إزالة مسارها نحو المنتجات المدعومة بالذكاء الاصطناعي في المستقبل.

تتقلص التقييمات مع إعادة تموضع الحائزين

دفع الانتعاش الأخير تقييم Apple إلى مستويات نادرةSeen خلال السنوات الخمس عشرة الماضية، حيث يتداول الآن عند حوالي 33 أضعاف الأرباح المتوقعة خلال الأشهر الاثني عشر القادمة.

ظهر هذا النطاق فقط بضع مرات في السنوات الـ 15 الماضية، مع ذروة سابقة عند 35 أضعاف الأرباح في سبتمبر 2020. على مدى هذا النطاق الكامل، بقي متوسط مضاعف Apple دون 19 أضعاف.

تشكك كراغ موفيت، المؤسس المشارك لشركة الأبحاث MoffettNathanson، في التسعير الحالي. "من الصعب حقاً رؤية كيف يمكن للسهم أن يستمر في تكوين القيمة بمستوى يجعله نقطة دخول جذابة"، قال كراغ. وأضاف: "السؤال الواضح هو، هل يدفع المستثمرون أكثر من اللازم عن دفاعية Apple؟ نحن نعتقد ذلك".

قلص حوت Apple بيركشاير حصته بنسبة 15٪ في الربع الثاني، ثم بنى موقفاً في منافس تيم، Alphabet، في الربع الثالث، على الرغم من أن Apple لا تزال أكبر حيازة للأسهم من حيث القيمة السوقية داخل المحفظة حتى يومنا هذا.

من منظور الرسم البياني، حذر جوناثان كرينسكي، كبير الفنيين للسوق في BTIG، الأسبوع الماضي من أن سعر Apple يقع بعيداً فوق خطوط الاتجاه طويلة الأجل. كتب أن السهم يبدو "مستعداً للانخفاض، خاصة مع نظرتنا إلى يناير"، بناءً على مدى وقوفه فوق متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم.

في الملاحظة نفسها، أضاف جوناثان أن "الاتجاه طويل الأجل لـ AAPL يظل إيجابياً بلا شك".

"السهم مكلف، لكن قاعدة عملاء Apple غير قابلة للاختراق"، قال كراغ. "في وقت توجد فيه مخاوف حقيقية حول ما إذا كان الذكاء الاصطناعي فقاعة، يُنظر إلى Apple بشكل مفهوم على أنها المكان الآمن للاختباء".

داخل مؤشر Magnificent Seven، تحتل Apple الآن المرتبة الثانية كأغلى سهم، بعد Tesla فقط، التي تقارب 203 أضعاف الأرباح المستقبلية.