애플의 주가는 올해 초에 큰 압박을 받았습니다. 최고경영자 티머시 도널드 쿡의 지휘 하에서 명확한 AI 계획이 없다는 불만이 끊이지 않았기 때문입니다.
그 당시, AI의 부족은 오랫동안 트레이더들에게 단점으로 여겨졌고, 'Tim Cooked'라는 용어가 Twitter, Reddit, TikTok에서 바이럴이 되었습니다.
빅테크 전반에서 AI에 막대한 자금이 투입되는 것에 대한 감시가 강화되면서, 그러한 지연이 결함이 아닌 강점으로 주가에 나타나기 시작했습니다.
2025년 상반기 동안 Apple은 Magnificent Seven 중 두 번째로 최악의 성과를 기록했으며, 6월 말까지 18% 하락했습니다.
그 폭락은 연중 중반 이후 반전되었습니다. 그 이후 주가는 35% 상승했고, 메타와 마이크로소프트는 마이너스(-)로 돌아섰으며, 엔비디아는 부진하기 시작했습니다. 같은 기간 S&P 500 지수는 10%, 나스닥 100 지수는 13% 상승했습니다.
경쟁사들이 피를 흘리는 가운데 애플이 우위를 점하다
Apple 주식을 보유하고 있는 Needham Aggressive Growth Fund의 포트폴리오 매니저인 존 바는 Apple과 경쟁업체 간의 지출 격차가 두드러진다고 말했습니다.
존은 "동료들이 모두 반대 방향으로 가는 와중에도 그들은 침착함을 유지하고 지출을 통제하는 모습이 놀랍습니다."라고 말했습니다. 이러한 대조는 이제 규모에서도 드러납니다.
애플의 시가총액은 4조 1천억 달러에 달하며 S&P 500 지수에서 두 번째로 큰 비중을 차지하며 마이크로소프트를 제치고 엔비디아에 바짝 다가섰습니다. 이러한 순위는 빅테크 기업들이 AI 구축에 수천억 달러를 투자하고 있는 현실에 대한 의구심이 커지고 있음을 보여주는 반면, 애플은 현재 cash 소진하지 않고도 향후 수혜를 볼 수 있는 입지를 고수하고 있습니다.
Apple의 모회사인 Glenview Trust Company의 최고투자책임자(CIO)인 빌 스톤은 해당 주식을 AI 거래에서 이례적인 사례로 설명했습니다.
빌은 "애플은 시간이 지남에 따라 휴대폰에 더 많은 AI를 통합할 것이 분명하지만, AI 군비 경쟁과 이에 따른 막대한 자본 지출은 피했다"고 말했다.
그는 해당 주식을 "AI에 약간 반대하는 포지션"이라고 규정했습니다. 이러한 포지션은 Apple이 향후 AI 기반 제품 출시를 막지 않으면서도 지출 급증
보유자 재편으로 가치 평가가 낮아짐
최근 랠리로 인해 애플의 가치 평가는 지난 15년 동안 거의 볼 수 없었던 수준으로 치솟았으며, 현재 이 가격은 향후 12개월 동안 예상되는 이익의 약 33배에 거래되고 있습니다.
지난 15년 동안 이런 범위는 몇 번만 나타났으며, 이전 최고치는 2020년 9월의 35배였습니다. 그 기간 동안 Apple의 평균 배수는 19배 미만으로 유지되었습니다.
리서치 회사 모펫네이선슨(MoffettNathanson)의 공동 창립자인 크레이그 모펫은 현재 주가에 의문을 제기했습니다. "주가가 매력적인 매수 시점이 될 만큼 지속적으로 상승할 수 있을지는 정말 의문입니다."라고 크레이그는 말했습니다. 그는 "분명한 의문은 투자자들이 애플의 방어적인 태도에 과도한 투자를 하고 있는 것은 아닐까 하는 것입니다. 우리는 그렇게 생각합니다."라고 덧붙였습니다.
애플의 고래인 버크셔는 2분기에 지분을 15% 줄인 다음, 3분기에 팀의 경쟁사인 알파벳에 대한 지분을 늘렸습니다. 하지만 오늘날까지도 애플은 시가총액 기준으로 버크셔의 포트폴리오 내에서 가장 큰 주식 보유 기업입니다.
차트 관점에서 볼 때, BTIG의 수석 시장 분석가인 조너선 크린스키는 지난주 애플의 주가가 장기 추세선을 크게 웃돌고 있다고 경고했습니다. 그는 애플 주가가 200일 이동평균선에서 얼마나 떨어져 있는지를 고려할 때, 특히 1월을 앞두고 하락할 가능성이 높다고 분석했습니다.
같은 메모에서 조나단은 "AAPL의 장기적 추세는 의심할 여지 없이 강세일 것"이라고 덧붙였습니다.
크레이그는 "주가는 비싸지만, 애플의 소비자 프랜차이즈는 난공불락입니다."라고 말했다. "AI가 거품이라는 심각한 우려가 제기되는 이 시기에, 애플은 숨길 만한 안전한 곳으로 여겨지는 것은 당연합니다."
Magnificent Seven Index Apple은 현재 2번째로 비싼 주식으로 평가되며, Tesla에 이어 두 번째로 비싼 주식입니다. Tesla는 예상 이익의 약 203배에 해당합니다.
