아도비 분석가들은 이들을 떠나고, 애플의 AI 열차는 계속 전진한다

인공지능(AI) 붐이 기술 환경을 재편하면서 아도비와 애플은 투자자 심리에서 불리한 위치에 서게 되었다. 

양사는 여전히 수익성을 유지하고 있으며 강력한 글로벌 브랜드를 보유하고 있지만, 분석가들은 가시적이고 빠른 AI 전략을 보상하는 시장에서 두 기업이 성장 속도를 따라갈 수 있을지 점점 더 의문을 제기하고 있다.

압력을 받는 창의적 소프트웨어 거대 기업

한때 창의적 소프트웨어 분야의 주력 기업이었던 아도비(Adobe)은 이제 경쟁사들이 간단한 텍스트 프롬프트만으로 이미지를 생성할 수 있게 되면서, 자사의 도구가 여전히 필수불가결하다는 것을 월가가 납득시키기 어려워하고 있다.

목요일 발표될 제3분기 실적이 나오기 전, 분석가들은 매출 성장률이 9.3%, 주당 순이익(EPS)이 7% 상승할 것으로 전망했다. 절대적 수치로는 양호하지만, 연 매출 성장률이 약 10%에 그친다면 이는 아도비로서 10년 이상 만에 가장 느린 성장세다. 전망에 따르면 2028년까지 매년 성장률이 계속 둔화될 수 있다.

올해 주가는 20% 이상 하락했으며, 2023년 말 이후 약 절반 수준으로 떨어졌다. 같은 기간 소프트웨어 주식을 추종하는 상장지수펀드(ETF)는 40% 이상 상승했다. 기업가치가 급격히 축소되어 주가수익비율(PER)이 16배 미만으로 거래되고 있으며, 이는 10년 이상 만에 가장 낮은 수준이다.

웰링턴 매니지먼트의 기술 팀 공동 리더인 브라이언 바베타는 "스톡 사진과 이미지 편집 소프트웨어를 대체하는 AI 이미지 생성은 이미 파괴적 변화를 겪고 있는 가장 명확한 사례"라고 말했습니다. 그는 "AI 기업들이 너무 빠르게 성장하고 있어, 그것이 전통적인 명성 있는 기업들의 성장을 희생시키면서 이루어지는 것처럼 보인다"고 말했습니다.

애플에 대한 시장 심리가 5년 만에 최저치로 하락

아도비가 불확실성 우려의 상징이라면, 애플은 혁신이 정체될 때 어떤 일이 발생하는지를 보여주는 경고 사례로 점차 자리 잡고 있다. 아이폰 제조사인 애플은 목요일 두 차례의 등급 하향을 겪으며 추천 컨센서스가 5점 만점에 3.9점으로 2020년 초 이후 최저치를 기록했다.

블룸버그가 추적하는 분석가들 중 오직 55%만이 애플을 '매수'로 평가하고 있으며, 이는 메가캡 주식에게는 unusually 약한 추천입니다.

2025년 초 현재 애플 주가는 9% 하락한 반면, 나스닥 100은 14% 상승했습니다. 비록 올해의 전망이 불확실하지만, 트럼프 대통령의 관세 조치의 여파로 인한 4월 저점 이후 애플은 30% 반등했습니다.

최신 타격은 이번 주 발표된 제품들이 변혁적인 기능이 거의 없고 얇아진 아이폰이 하이라이트였을 정도로 다소 실망스러운 발표에 이어졌습니다. 투자 은행 D.A. 데이비드슨은 보고서에서 애플 주식을 '매수'에서 '중립'으로 등급을 하향 조정했습니다.

분석가들은 상당한 AI 혁신 부재와 중국의 지속적인 부진을 지적했습니다. 한 분석가는 애플이 현재 제품을 재정의하거나 매력적인 신제품을 개발해야 한다고 말했으며, 만약 회사가 기존 방식을 고수한다면 거인의 성장이 계속 위축될 것이라고 믿고 있습니다.

차세대 AI 승자 찾기

아도비와 애플에 대한 경계심은 AI 붐과 더 명확하게 연관된 기업들과 극명한 대조를 이룹니다. 마이크로소프트, 엔비디아, 그리고 최근에는 기록적인 랠리를 이어가고 있는 오라클과 같은 기업들은 AI에 대한 투자와 관련된 상당한 성장을 목격했습니다.

일부 투자자들은 현재 수준에서 아도비를 지지할 의사가 있으며, 리버파크 캐피탈의 포트폴리오 매니저인 콘라드 반 티엔호벤은 보고에 따르면 "아도비는 여전히 좋은 성장, 뛰어난 마진, 그리고 매우 저렴한 밸류에이션을 제공하고 있습니다. 미래에 대한 우려가 있지만, 시장은 이미 이를 패자로 결정했습니다. 이것이 기회입니다. 아도비가 AI를 제대로 처리한다면, 이 밸류에이션에서 큰 성공을 거둘 수 있습니다."라고 말했습니다.

애플의 경우, 주요 제품 개선과 하드웨어 생태계로의 AI 기능 프리미엄 통합이 성장을 다시 불태울 수 있을지가 관건입니다.