分析师准备将目光从Adobe移开，苹果的人工智能训练继续推进

随着人工智能热潮重新绘制技术格局，Adobe和Apple发现自己处于投资者情绪的对立面。 

两家公司仍然盈利，拥有强大的全球品牌，但分析师越来越多地质疑它们是否能在奖励可见、快速移动AI策略的市场中保持步伐。

面临压力的创意软件巨头

曾经主导创意软件的Adobe正难以说服华尔街其工具仍然不可或缺，因为竞争对手现在可以从简单的文本提示中生成图像。

在周四公布财政第三季度业绩之前，分析师预计收入增长仅为9.3%，每股收益增长7%。虽然绝对值可观，但全年销售额增长约10%将标志着Adobe十多年来最慢的增长速度。预测表明，增长可能会在2028年之前每年继续下滑。

今年股价已下跌超过20%，自2023年底以来下跌约一半，而同期追踪软件股的交易所交易基金涨幅超过40%。估值已大幅压缩，股价交易倍数低于16倍，为十多年来的最低水平。

Wellington Management技术团队联合负责人Brian Barbetta表示，“AI图像生成取代库存摄影和图像编辑软件是我们已经看到颠覆的最明显例子。”他说，“AI公司增长如此迅速，以至于看起来确实是以牺牲老牌公司利益为代价的。”

Apple情绪降至五年低点

如果Adobe是颠覆恐惧的代名词，那么Apple正逐渐成为一个警示故事，说明当创新停滞时会发生什么。这家iPhone制造商在周四遭遇两次降级，将其推荐共识降至5分中的3.9分，为2020年初以来的最低水平。

Bloomberg追踪的分析师中，只有55%将Apple评为“买入”，这对于一家大型股来说是不寻常的弱背书。

2025年至今股价下跌9%，而纳斯达克100指数上涨14%。虽然值得注意的是，尽管全年前景不佳，但自4月低点以来，Apple已反弹30%，这是特朗普总统关税的副产品。

最新的打击紧随本周的产品公告之后，这些公告相对平淡，几乎没有变革性功能，其中一个亮点是更薄的iPhone。据报道，投资银行D.A. Davidson已将该股评级从买入下调至中性。

分析师指出缺乏重大AI创新以及在中国市场的持续疲软。一位分析师表示，Apple必须重新定义其当前产品或开发引人注目的产品，因为他们认为如果继续按部就班地经营，这家巨头的增长将保持停滞。

寻找下一个AI赢家

对Adobe和Apple的谨慎与更明确与AI热潮相关的公司形成鲜明对比。Microsoft、Nvidia和最近的Oracle（随着其持续创纪录的反弹）等公司看到了与其在AI上的投资相关的显著增长。

一些投资者仍愿意在当前水平下支持Adobe，将其与Snowflake最近的市场成功相提并论。据报道，Riverpark Capital的投资组合经理Conrad van Tienhoven表示，“Adobe继续提供良好的增长、优秀的利润率，现在以非常便宜的估值。虽然对其未来存在担忧，但市场已经决定它将成为失败者。这就是机会。如果Adobe在AI方面做得好，以这种估值，它可能会取得巨大成功。”

对于Apple来说，问题在于对其产品的主要改进以及AI功能在其硬件生态系统中的高端集成能否重新点燃增长。