ティム・クックのゆっくりとしたAI戦略が賞賛される、投資家がテック支出ラッシュに疲れ果てたため

Appleの株価は今年初め、ティモシー・ドナルド・クックCEOの下で明確なAI計画がないことに対する絶え間ない苦情に直面したため、大きな圧力を受けた。

その時点では、AIへの取り組みの欠如がトレーダーにとって十分な負債として扱われており、「ティム・クックされた（Tim Cooked）」という用語がTwitter、Reddit、TikTokでバイラルになった。

ビッグテック全体でAIに投入される巨額の資金に対する監視が厳しくなるにつれて、その遅延は欠陥ではなく株価における強みとして現れ始めた。

2025年の前半を通じて、Appleはマグニフィセント・セブンの中で2番目に悪いパフォーマンスを示し、6月末までに18%下落した。

その下落は年中期以降反転した。それ以来、株価は35%上昇し、MetaとMicrosoftはマイナス圏に入り、Nvidiaは遅れを取り始めた。同じ期間、S&P 500インデックスは10%上昇し、ナスダック100インデックスは13%上昇した。

競合他社が失速する中、Appleが地歩を固める

Apple株を保有するNeedham Aggressive Growth Fundのポートフォリオマネージャーであるジョン・バール氏は、Appleと他社との支出格差が際立っていると語った。

「彼らが頭を冷やし、支出を管理できているのは驚くべきことだ。すべての競合他社が逆の方向に進んでいるのに」とジョンは語った。この対比は現在、規模として現れている。

Appleの時価総額は4.1兆ドルに達し、S&P 500で2番目に大きなウェイトを持ち、Microsoftを凌駕してインデックスランキングでNvidiaに近づいた。この地位は、ビッグテック企業がAI構築にコミットしている数千億ドルに対するGrowingな疑念を反映しており、Appleは今日の現金燃焼をマッチさせることなく、将来の恩恵を受けることができる立場にある。

Appleも保有するGlenview Trust Companyのチーフインベストメントオフィサーであるビル・ストーン氏は、この銘柄をAI取引における外れ値であると説明した。

「彼らが間違いなく時間とともに電話により多くのAIを組み込むだろうが、AppleはAIの軍拡競争とそれに伴う巨額の設備投資を回避してきた」とビルは語った。

同氏はこの銘柄を「少しのアンチAI保有」と呼んだ。このポジションは、Appleを支出の急増の外に置くが、将来的にはAI駆動製品への道筋を排除するものではない。

保有者の再配置によりバリュエーションが緊迫

最近のラリーにより、Appleのバリュエーションは過去15年間でめったに見られない水準に押し上げられ、現在、次の12ヶ月間の予想利益に対して約33倍で取引されている。

この範囲は過去15年で数回しか現れておらず、以前のピークは2020年9月の利益の35倍であった。その全期間を通じて、Appleの平均倍率は19倍未満にとどまっていた。

リサーチファームMoffettNathansonの共同創設者であるクレイグ・モフェット氏は、現在の価格設定を疑問視した。「この銘柄が魅力的なエントリーポイントとなるレベルで価値を複利成長させ続ける方法を見るのは本当に難しい」とクレイグは語った。彼は付け加えた。「明白な質問は、投資家がAppleの防御性に対して過払いしているのかということだ。私たちはそうだと思う。」

Appleのクジラであるバークシャー・ハサウェイは第2四半期に持株を15%削減し、第3四半期にはティムのライバルであるAlphabetのポジションを構築したが、Appleは依然としてポートフォリオ内での市場価値においてバークシャー最大の株式保有である。

チャート分析の観点から、BTIGのチーフマーケットテクニカルアナリストであるジョナサン・クリンスキー氏は先週、Appleの価格が長期トレンドラインから遠く離れていると警告した。彼は、200日移動平均線からどれほど離れているかに基づき、特に1月を見据えて「下落の準備ができている」と書き記した。

同じく、ジョナサンは「AAPLの長期的なトレンドは疑いようなく強気だ」と付け加えた。

「株価は割高だが、アップルの消費者向け事業基盤は揺るぎない」とクレイグは語った。「AIがバブルではないかという現実的な懸念が高まる中で、アップルは安全な隠れ家として見なされているのは当然のことだ。」

マグニフィセント・セブンインデックスの中で、Appleは現在テスラに次いで2番目に高値の銘柄であり、テスラは前進利益の約203倍で推移している。