Уолл-стрит делает ставку на то, что рост евро еще не иссяк. Валюта уже подорожала более чем на 12% в этом году, и крупные банки теперь говорят, что это только начало.
По данным Financial Times, Goldman Sachs, JPMorgan и UBS считают, что евро в ближайшие несколько месяцев превысит отметку в 1,20 доллара, поскольку мировые инвесторы продолжают хеджировать свои риски, связанные с долларом США, а снижение процентных ставок Федеральной резервной системой оказывает давление на спрос на американскую валюту.
Глава Европейского центрального банка Кристин Лагард назвала нынешний всплеск «глобальным моментом для евро». И это не только из-заtronпозитивных настроений в отношении экономики еврозоны. Аналитики говорят, что отчасти рост обусловлен растущим беспокойством по поводу экономической программыdent Дональда Трампа.
В этом месяце евро даже превысил отметку в 1,19 доллара, достигнув уровня, невиданного за четыре года, после чего немного снизился до 1,17 доллара. Но трейдеры и стратеги говорят, что это снижение — не конец, а всего лишь пауза.
Пенсионные фонды увеличивают ставки хеджирования по мере сокращения разрыва в процентных ставках
Питер Шаффрик, глобальный макростратег RBC Capital Markets, заявил, что масштабная переориентация капитала с доллара находится еще на ранней стадии. «Мы видим только верхушку айсберга, — сказал он. — Это лишь вершина айсберга, на которой мы остановились из-за ослабления доллара, и это еще не все»
Рост спроса на евро обусловлен использованием инвесторамиtracдля хеджирования своих долларовых рисков, и эта тенденция набирает обороты по мере того, как крупные институты, особенно пенсионные фонды, начинают наращивать объемы хеджирования с очень низких уровней.
Стоимость таких хеджирующих инструментов в значительной степени зависит от разницы процентных ставок между США и еврозоной. Поскольку ФРС продолжает снижать ставки , эта разница сокращается.
Джеки Боуи, руководитель подразделения Chatham Financial в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке, сказала: «По мере сокращения разницы процентных ставок [хеджирование] потенциально становится более выгодным». Когда хранение долларов становится менее прибыльным, хеджирование приобретает больше смысла, и это подпитывает рост покупок евро.
Прогнозы оптимистичны. Goldman Sachs считает, что евро может достичь отметки в 1,25 доллара в течение года. JPMorgan нацелен на 1,22 доллара к марту. UBS прогнозирует 1,23 доллара до конца этого года. Опрос, проведенный Bloomberg, показывает, что большинство банков ожидают, что валюта превысит отметку в 1,20 доллара к третьему кварталу следующего года.
Но такое укрепление валют не обходится без последствий.tronсильные валюты наносят ущерб экспортерам, и европейские производители уже ощущают это на себе. Они предупреждают, что затяжное ралли значительно сократит их прибыль.
Рост курса евро вызывает обеспокоенность внутри ЕЦБ и среди экспортеров
Внутри Европейского центрального банка ситуация осложняется. Томаш Виладек, главный макростратег по Европе в T Rowe Price, назвал 1,20 доллара «чертой преткновения»
Луис де Гиндос, член комитета ЕЦБ по установлению процентных ставок, еще в июле предупреждал, что любой курс выше 1,20 доллара значительно осложнит ситуацию
Обеспокоенность вызывает не только экспорт. Более tron евро оказывает понижающее давление на инфляцию, что может вынудить ЕЦБ рассмотреть вопрос о снижении процентных ставок просто для того, чтобы охладить валюту.
Однако не все в центральном банке обеспокоены. Доминик Баннинг, возглавляющий стратегию по валютам стран G10 в Nomura, заявил, что медленный рост евро не вызовет тревоги. Он утверждал, что если внутренний спрос останетсяtron, укрепление евро может даже помочь, смягчив инфляционное давление.
Но он также ясно дал понять, что если курс евро подскочит слишком быстро на фоне ослабления спроса, «укрепление валюты усугубит дезинфляционные тенденции»
Некоторые банки делают ставку в противоположном направлении. Например, Citi ожидает, что евро упадет до уровня около 1,10 доллара в течение следующих 6-12 месяцев. Они говорят, что признаки восстановления экономики США могут обратить вспять недавние тенденции. Но большинство аналитиков в это не верят.
Вместо этого они указывают на то, что считают более глубокими изменениями. Опрос, проведенный в июне аналитическим центром OMFIF, специализирующимся на вопросах центрального банковского дела, показал, что управляющие валютными резервами планируют увеличить свои запасы евро в течение следующих нескольких лет.
Виладек назвал это структурным движением. «Укрепление евро — это структурная тенденция, поскольку управляющие валютными резервами начинают переориентироваться с США, а ФРС снижает ставки», — сказал он. На данный момент ставки Уолл-стрит ясны.
