Wall Street prevé que el repunte del euro supere los 1,20 dólares

Wall Street apuesta a que el repunte del euro aún tiene futuro. La moneda ya ha subido más del 12% este año, y los grandes bancos afirman que esto es solo el principio.

Según el Financial Times, Goldman Sachs, JPMorgan y UBS creen que el euro superará los 1,20 dólares en los próximos meses, ya que los inversores globales siguen protegiéndose frente al dólar estadounidense y los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal pesan sobre la demanda del dólar.

Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, describió el repunte actual como un "momento euro global". Y no se debe solo a untronsentimiento en torno a la economía de la eurozona. Los analistas afirman que parte del repunte se debe al creciente malestar con la agenda económica deldent Donald Trump.

El euro incluso superó los 1,19 dólares este mes, un nivel no visto en cuatro años, antes de caer ligeramente a 1,17 dólares. Pero operadores y estrategas afirman que esta caída no es el final, sino solo una pausa.

Los fondos de pensiones aumentan sus apuestas de cobertura a medida que se reduce la brecha de intereses

Peter Schaffrik, estratega macroeconómico global de RBC Capital Markets, afirmó que el reposicionamiento masivo que se aleja del dólar aún se encuentra en sus primeras etapas. "Apenas hemos visto la punta del iceberg", afirmó. "Eso es lo que explica la debilidad del dólar que hemos visto, y aún queda más por venir"

El aumento de la demanda del euro está siendo impulsado por inversores que utilizantracpara cubrir su exposición al dólar, y el movimiento ha ganado velocidad a medida que las grandes instituciones, especialmente los fondos de pensiones, comienzan a incrementar esas coberturas desde niveles muy bajos.

El coste de estas coberturas depende en gran medida de la diferencia de tipos de interés entre EE. UU. y la eurozona. Dado que la Reserva Federal sigue bajando los tipos, esa diferencia se está reduciendo.

Jackie Bowie, responsable de Europa, Oriente Medio y África en Chatham Financial, afirmó: «A medida que se reduce el diferencial de tipos de interés, la cobertura se vuelve potencialmente más atractiva». Cuando mantener dólares se vuelve menos rentable, la cobertura cobra más sentido, y eso está impulsando una mayor compra de euros.

Las previsiones son alcistas. Goldman Sachs cree que el euro podría alcanzar los 1,25 dólares en un año. JPMorgan apunta a 1,22 dólares para marzo. UBS prevé 1,23 dólares antes de que acabe el año. Una encuesta de Bloomberg muestra que la mayoría de los bancos esperan que la moneda supere los 1,20 dólares para el tercer trimestre del próximo año.

Pero ese tipo de apreciación no está exento de consecuencias. Eltronde las divisas perjudica a los exportadores, y los fabricantes europeos ya están sintiendo la presión. Han advertido que un repunte prolongado reduciría considerablemente sus beneficios.

La subida del euro genera preocupación en el BCE y entre los exportadores

Dentro del Banco Central Europeo, la conversación se está complicando. Tomasz Wieladek, estratega macroeconómico europeo jefe de T. Rowe Price, calificó los 1,20 dólares como una "línea divisoria"

Luis de Guindos, miembro del comité de fijación de tipos del BCE, advirtió en julio que cualquier nivel superior a 1,20 dólares haría las cosas “mucho más complicadas”

La preocupación no se limita a las exportaciones. Un ejercetroneuro más fuerte a la baja sobre la inflación, lo que podría obligar al BCE a considerar una bajada de tipos de interés simplemente para frenar la apreciación de la moneda.

Sin embargo, no todos en el banco central están nerviosos. Dominic Bunning, quien dirige la estrategia cambiaria del G10 en Nomura, afirmó que una lenta subida del euro no haría saltar las alarmas. Argumentó que si la demanda interna se mantienetron, la apreciación podría, de hecho, ayudar a aliviar las presiones inflacionarias.

Pero también dejó claro que si el euro sube demasiado rápido mientras la demanda se debilita, “la fortaleza de la moneda [estaría] exacerbando las tendencias desinflacionarias”

Algunos bancos apuestan en la dirección contraria. Citi, por ejemplo, prevé que el euro caiga hacia los 1,10 dólares en los próximos 6 a 12 meses. Afirman que las señales de recuperación de la economía estadounidense podrían revertir las tendencias recientes. Pero la mayoría de los analistas no lo creen.

En cambio, apuntan a lo que consideran un cambio más profundo. Una encuesta de junio de OMFIF, un centro de estudios especializado en banca central, reveló que los gestores de monedas de reserva planean aumentar sus tenencias de euros en los próximos dos años.

Wieladek lo calificó como un movimiento estructural. «La apreciación del euro es un fenómeno estructural, ya que los gestores de divisas de reserva comienzan a desinvertir en Estados Unidos y la Reserva Federal recorta las tasas de interés», afirmó. Por ahora, las apuestas de Wall Street son claras.