- Les banques de Wall Street s'attendent à ce que l'euro grimpe au-dessus de 1,20 $ bientôt, alors que les investisseurs se protègent contre l'affaiblissement du dollar américain.
- Goldman Sachs, JPMorgan et UBS prévoient que l'euro pourrait atteindre jusqu'à 1,25 $ dans l'année.
- Les exportateurs européens et les responsables de la BCE s'inquiètent de l'impact d'un euro plus fort sur l'inflation et les bénéfices.
Wall Street parie que le rallye de l'euro a encore de beaux jours devant lui. La monnaie a déjà bondi de plus de 12 % cette année, et de grandes banques affirment désormais qu'il ne fait que commencer.
Selon le Financial Times, Goldman Sachs, JPMorgan et UBS estiment tous que l'euro dépassera 1,20 $ dans les prochains mois, alors que les investisseurs mondiaux continuent de se couvrir contre le dollar américain et que les baisses de taux de la Réserve fédérale pèsent sur la demande du greenback.
Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne, a qualifié l'actuel bond de « moment euro mondial ». Et ce n'est pas seulement dû à un sentiment plus favorable concernant l'économie de la zone euro. Les analystes indiquent qu'une partie du rallye provient de l'inquiétude grandissante face au programme économique du président Donald Trump.
L'euro a même dépassé 1,19 $ ce mois-ci, atteignant un niveau non vu depuis quatre ans avant de légèrement fléchir à 1,17 $. Mais les traders et les stratèges affirment que cette baisse n'est pas la fin, mais simplement une pause.
Les fonds de pension augmentent leurs paris de couverture alors que l'écart de taux se réduit
Peter Schaffrik, stratège macro global chez RBC Capital Markets, a déclaré que le réajustement massif en faveur du dollar est encore à ses débuts. « Nous venons de voir la pointe de l'iceberg », a-t-il dit. « C'est cela qui conduit la faiblesse du dollar que nous avons observée, et il y en aura davantage. »
La hausse de la demande pour l'euro est portée par des investisseurs utilisant des contrats pour couvrir leur exposition au dollar, et ce mouvement s'accélère alors que les grandes institutions, en particulier les fonds de pension, commencent à augmenter ces couvertures depuis des niveaux très bas.
Le coût de ces couvertures dépend fortement de l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et la zone euro. Avec la Fed qui continue de baisser les taux, cet écart se réduit.
Jackie Bowie, qui dirige les activités en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique chez Chatham Financial, a déclaré : « À mesure que cet écart de taux d'intérêt se réduit, [la couverture] devient potentiellement plus acceptable à mettre en place. » Lorsque le maintien de dollars devient moins rentable, la couverture prend davantage de sens, ce qui alimente un nouvel achat d'euros.
Les prévisions sont optimistes. Goldman Sachs estime que l'euro pourrait atteindre 1,25 $ dans l'année. JPMorgan vise 1,22 $ d'ici mars. UBS prévoit 1,23 $ avant la fin de cette année. Une enquête compilée par Bloomberg montre que la plupart des banques s'attendent à ce que la devise dépasse 1,20 $ au troisième trimestre de l'année prochaine.
Cependant, une telle appréciation n'est pas sans conséquences. Les monnaies fortes pénalisent les exportateurs, et les industriels européens ressentent déjà la pression. Ils ont mis en garde contre le fait qu'une rallye prolongé réduirait considérablement leurs bénéfices.
La hausse de l'euro suscite des inquiétudes au sein de la BCE et parmi les exportateurs
À l'intérieur de la Banque centrale européenne, les discussions deviennent complexes. Tomasz Wieladek, stratège macroéconomique européen en chef chez T Rowe Price, a qualifié le niveau de 1,20 $ d'« ligne rouge ».
Luis de Guindos, membre du comité de fixation des taux de la BCE, avait mis en garde dès juillet : tout dépassement de 1,20 $ rendrait les choses « beaucoup plus compliquées ».
L'inquiétude ne porte pas uniquement sur les exportations. Un euro plus fort exerce une pression à la baisse sur l'inflation, ce qui pourrait contraindre la BCE à envisager des baisses de taux pour simplement refroidir la monnaie.
Toutefois, tous ne sont pas sur la défensive au sein de la banque centrale. Dominic Bunning, responsable de la stratégie FX G10 chez Nomura, a indiqué qu'une hausse progressive de l'euro ne déclencherait pas d'alarmes. Il a soutenu que si la demande intérieure reste forte, cette appréciation pourrait même aider à atténuer les pressions inflationnistes.
Mais il a également précisé que si l'euro s'apprécie trop rapidement alors que la demande faiblit, « la force de la monnaie [exacerberait] les tendances déflationnistes ».
Certaines banques parient dans l'autre sens. Citi, par exemple, anticipe une baisse de l'euro vers 1,10 $ dans les 6 à 12 prochains mois. Selon eux, des signes de reprise de l'économie américaine pourraient inverser les tendances récentes. Cependant, la plupart des analystes ne suivent pas cet avis.
Au contraire, ils pointent vers ce qu'ils considèrent comme un changement plus profond. Une enquête de juin menée par l'OMFIF, un think-tank spécialisé dans la banque centrale, a révélé que les gestionnaires de réserves prévoient d'augmenter leurs avoirs en euros au cours des deux prochaines années.
Wieladek a qualifié cela de mouvement structurel. « L'appréciation de l'euro est une histoire structurelle, car les gestionnaires de réserves commencent à pivoter hors des États-Unis et que la Fed baisse les taux », a-t-il déclaré. Pour l'instant, les paris de Wall Street sont clairs.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
