ウォール街はユーロ高が1.20ドルを超えると予想

ウォール街はユーロ高がまだ続くと見込んでいる。ユーロは今年すでに12%以上上昇しており、大手銀行は今、これはまだ始まりに過ぎないと述べている。.

フィナンシャル・タイムズによれば、ゴールドマン・サックス、JPモルガン、UBSはいずれも、世界中の投資家が米ドルに対してヘッジを続け、連邦準備制度理事会による利下げが米ドル需要を圧迫しているため、今後数カ月以内にユーロが1.20ドルを超えると予想している。

欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、現在のユーロ高を「世界的なユーロの瞬間」と表現した。これはユーロ圏経済に対するtronメントの強まりだけが原因ではない。アナリストらは、この上昇の一部は、ドナルド・トランプdent の経済政策に対する不安の高まりが原因だと指摘している。.

ユーロは今月、1.19ドルを超え、4年ぶりの高値を付けた後、1.17ドルまで小幅下落した。しかし、トレーダーやストラテジストは、この下落は終わりではなく、一時的な小休止に過ぎないと指摘している。.

金利差の縮小に伴い年金基金はヘッジを増やす

RBCキャピタル・マーケッツのグローバル・マクロストラテジスト、ピーター・シャフリック氏は、ドルからの大規模なリポジショニングはまだ初期段階にあると述べた。「我々はまだ氷山の一角しか見ていない」とシャフリック氏は述べた。「これはこれまでのドル安の主因であり、今後さらに動きが出てくるだろう」

ユーロ需要の急増は、契約を利用してドルのtracをヘッジする投資家によって引き起こされており、特に年金基金などの大手機関がこうしたヘッジを非常に低いレベルから増やし始めているため、この動きは加速している。.

こうしたヘッジコストは、米国とユーロ圏の金利差に大きく左右されます。FRBが 引き続き金利を引き下げている、その差は縮小しています。

チャタム・ファイナンシャルで欧州・中東・アフリカ地域を率いるジャッキー・ボウイ氏は、「金利差が縮小するにつれて、（ヘッジを）導入しやすくなる可能性がある」と述べた。ドル保有の利益が減少すると、ヘッジの有効性が高まり、それがユーロ買いを促している。.

予想は強気だ。ゴールドマン・サックスは、ユーロが1年以内に1.25ドルに達する可能性があると見ている。JPモルガンは3月までに1.22ドルを目指している。UBSは年末までに1.23ドルを予想している。ブルームバーグがまとめた調査によると、ほとんどの銀行は来年第3四半期までにユーロが1.20ドルを超えると予想している。.

しかし、このような通貨高には影響がないわけではない。通貨tronは輸出業者に打撃を与え、欧州の製造業者はすでにその影響を感じている。彼らは、通貨高が長引けば利益が大きく損なわれると警告している。.

ユーロ高はECB内部と輸出業者の間で懸念を呼ぶ

欧州中央銀行（ECB）内部では、議論が複雑化している。T・ロウ・プライスの欧州チーフ・マクロストラテジスト、トマシュ・ヴィエラデック氏は、1.20ドルを「一線」と呼んだ。

ECBの金利設定委員会の委員であるルイス・デギンドス氏は7月に、1.20ドルを超えると事態は「はるかに複雑になる」と警告していた。

懸念されるのは輸出だけではない。 銀行tronユーロ高は （ECB）は通貨の過熱を抑えるためだけに利下げを検討せざるを得なくなる可能性がある。

しかし、中央銀行内部の全員が神経質になっているわけではない。野村證券のG10為替戦略責任者であるドミニク・バニング氏は、ユーロの緩やかな上昇は警戒すべき事態ではないと述べた。同氏は、国内需要がtronに推移すれば、ユーロ高はインフレ圧力を緩和し、むしろプラスに働く可能性があると主張した。.

しかし、需要が弱まる一方でユーロが急騰すれば、「通貨高によってデインフレ傾向が悪化するだろう」とも明言した。

一部の銀行は逆の方向に賭けている。例えばシティは、ユーロが今後6～12ヶ月で1.10ドルに向けて下落すると予想している。彼らは、米国経済の回復の兆候が最近のトレンドを反転させる可能性があると述べている。しかし、ほとんどのアナリストはそれを信じていない。.

むしろ、彼らはより根深い変化だと彼らが考えるものを指摘している。中央銀行に特化したシンクタンク、OMFIFが6月に実施した調査によると、準備通貨当局は今後数年間でユーロ保有を増やす計画だという。.

ヴィエラデク氏はこれを構造的な動きだと評した。「準備通貨の運用担当者が米国から資金を引き揚げ始め、FRBが利下げに踏み切ったことで、ユーロ高が構造的な要因となっている」と彼は述べた。今のところ、 ウォール街の見方は 明確だ。