世界中の投資家は米国資産を保有しているものの、ドルへのエクスポージャーをヘッジしようと競い合っており、ドナルド・トランプ大統領の経済計画が世界で最も利用されている通貨にどのような影響を与えるかについて不安が高まっていることを示している。.
ドイツ銀行によれば、トランプ大統領がホワイトハウスに戻って以来、ヘッジされた米国投資への資金流入は4年間で見られなかったレベルにまで急増した。.
同銀行の外為戦略責任者ジョージ・サラベロス氏は、外国人投資家は「米国資産の購入に戻ったかもしれないが、それに伴うドルへのエクスポージャーは望んでいない」とし、ドル建てポジションを「前例のdentペースで」減らしていると付け加えた。
米国株の急騰にもかかわらず投資家はヘッジ
、米国株がにもかかわらず、ドルが弱含みで推移している理由を説明する一因となっている。ウォール街は4月にトランプ大統領がいわゆる「解放記念日」関税を導入した際に打撃を受けたが、S&P500はその後回復し、ドル建てでは現在12%上昇している。
しかし、欧州の投資家にとっては、ドル自体が今年、主要通貨に対して10％以上下落しているため、そのリターンはユーロ建てではマイナス2％に低下する。.
過去3ヶ月間で、海外保有の米国株式ETFに約70億ドルが流入した。ドイツ銀行の調査によると、このうち80%がヘッジされており、年初はわずか20%だった。ヘッジは投資家を為替変動から守り、資産そのもののパフォーマンスを tracことを可能にするが、追加コストがかかる。.
ドル安の主因であり、ユーロは4年ぶりに1.18ドルを突破した。米国金利の低下に伴い、こうしたヘッジコストも低下し、より魅力的なものとなってtrac。
ピクテ・アセット・マネジメントのアルン・サイ氏は、ドル安が続くと予想し、米国株のドルヘッジを強化したと述べた。「制度的信用の低下による痛手は今後もドルが負うことになるだろう」とサイ氏は述べ、この傾向をドルの「長期的な弱気相場」の一環と表現した。.
ドル安で世界のファンドがヘッジを強化
バンク・オブ・アメリカが9月に実施した調査によると、世界のファンドマネジャーの38％がドル安ヘッジの強化を計画しているのに対し、tron高ヘッジの強化を準備していると答えたのはわずか2％だった。.
JPモルガンのグローバル為替戦略共同責任者であるミーラ・チャンダン氏は、今回のトレンドは米国資産の売却を意味するものではないと述べた。「今は『米国株を売る』タイミングではなく、『ドルをヘッジする』タイミングだ」とミーラ氏は述べ、経済指標がさらに軟調になればドル安が進み、為替ヘッジが活発化する可能性があると警告した。.
債券保有者は通常、リターンを平準化するためにヘッジを頻繁に行います。株式投資家は最近までヘッジを気にしていませんでした。しかし現在、投資家はヘッジのメリットがコストを上回ると指摘しています。過去数年間、外国人による米国株の買いはドル高を促してきましたが、今年はその効果が薄れています。.
スイスのプライベートバンクSYZグループの最高投資責任者（CIO）であるシャルル＝ヘンリー・モンショー氏は、 述べた。「地政学的な判断だった」と同氏は述べ、トランプ大統領がドル高に反対する姿勢を公に示していたことを指摘したtron 「今年はヘッジが必要だ」
大手年金基金も同様の措置を講じています。デンマークの年金基金は、第2四半期にヘッジなしのドル保有額を160億ドル削減し、760億ドルにまで減少させました。オランダの年金基金も今年初めにドルヘッジを強化しました。オーストラリアの年金基金も同様の措置を講じています。.
国際決済銀行（BIS）は6月、米国外の投資家による為替ヘッジが4月と5月のドル安に大きく影響したと述べた。BISの研究者らは、この期間、アジアの投資家が特に積極的にヘッジを行っていたと指摘した。.
投資家は通常、為替ヘッジのためにフォワード取引を利用します。これらのデリバティブ取引は将来の為替レートを固定することを可能にし、そのコストは金利差に連動するため、米国金利の低下によってフォワード取引はより安価になっています。.
ソシエテ・ジェネラルの為替ストラテジスト、キット・ジャックス氏は、投資家は長らくドルヘッジに高額なコストを支払うことを避けてきたと述べた。しかし今、「転換点がかなり近づいている」と同氏は指摘する。「人々は『なぜまだやっていないのか』と自問する」
ゴールドマン・サックスの主任為替ストラテジスト、カマクシャ・トリベディ氏は、ヘッジコストの低下により、より多くのアジアの投資家がこの波に乗ることになり、ドル安がさらに進む可能性があると述べた。.
