تتوقع وول ستريت أن يمتد ارتفاع اليورو إلى ما بعد 1.20 دولار

يراهن وول ستريت على أن انتعاش اليورو ما زال مستمراً. فقد ارتفعت العملة بالفعل بأكثر من 12% هذا العام، وتقول البنوك الكبرى الآن إن هذه مجرد البداية.

بحسب صحيفة فايننشال تايمز، يعتقد كل من غولدمان ساكس وجيه بي مورغان ويو بي إس أن اليورو سيتجاوز 1.20 دولار في الأشهر القليلة المقبلة حيث يواصل المستثمرون العالميون التحوط ضد الدولار الأمريكي وتؤثر تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي على الطلب على الدولار.

وصفت كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، الارتفاع الحالي بأنه "لحظة عالمية لليورو". ولا يعود ذلك فقط إلىtronالمعنويات تجاه اقتصاد منطقة اليورو، بل يقول المحللون إن جزءًا من هذا الارتفاع ناتج عن تزايد القلقdent الأجندة الاقتصادية للرئيس دونالد ترامب.

بل إن اليورو تجاوز 1.19 دولار هذا الشهر، مسجلاً مستوى لم يشهده منذ أربع سنوات قبل أن يتراجع قليلاً إلى 1.17 دولار. لكن المتداولين والمحللين الاستراتيجيين يقولون إن هذا التراجع ليس النهاية، بل مجرد استراحة.

صناديق التقاعد تزيد من رهاناتها التحوطية مع تضييق فجوة أسعار الفائدة

قال بيتر شافريك، خبير استراتيجيات الاقتصاد الكلي العالمي في شركة آر بي سي كابيتال ماركتس، إن عملية إعادة التموضع الضخمة بعيدًا عن الدولار لا تزال في مراحلها الأولى. وأضاف: "لم نرَ سوى غيض من فيض. هذا هو السبب الرئيسي لضعف الدولار الذي شهدناه، وما زال هناك المزيد في الطريق"

إن الارتفاع الكبير في الطلب على اليورو مدفوع بالمستثمرين الذين يستخدمونtracللتحوط من تعرضهم للدولار، وقد اكتسبت هذه الحركة زخماً مع بدء المؤسسات الكبيرة، وخاصة صناديق التقاعد، في زيادة عمليات التحوط هذه من مستويات منخفضة للغاية.

تعتمد تكلفة هذه التحوطات بشكل كبير على فرق سعر الفائدة بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو. ومع استمرار الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، يتقلص هذا الفارق.

قال جاكي بوي، رئيس قسم أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في شركة تشاتام فاينانشال: "مع تقلص فارق أسعار الفائدة، يصبح التحوط أكثر جدوى". فعندما يصبح الاحتفاظ بالدولار أقل ربحية، يصبح التحوط أكثر منطقية، وهذا ما يدفع إلى زيادة شراء اليورو.

التوقعات إيجابية. تتوقع غولدمان ساكس أن يصل اليورو إلى 1.25 دولار أمريكي خلال عام. ويستهدف بنك جيه بي مورغان الوصول إلى 1.22 دولار أمريكي بحلول مارس. ويتوقع بنك يو بي إس الوصول إلى 1.23 دولار أمريكي قبل نهاية هذا العام. ويُظهر استطلاع أجرته بلومبيرغ أن معظم البنوك تتوقع أن يتجاوز سعر صرف اليورو 1.20 دولار أمريكي بحلول الربع الثالث من العام المقبل.

لكن هذا النوع من الارتفاع في قيمة العملات لا يخلو من عواقب.tronقيمة العملات يضر بالمصدرين، وقد بدأ المصنّعون الأوروبيون يشعرون بالفعل بآثاره. وحذروا من أن استمرار ارتفاع الأسعار لفترة طويلة سيؤدي إلى انخفاض حاد في أرباحهم.

ارتفاع اليورو يثير مخاوف داخل البنك المركزي الأوروبي وبين المصدرين

داخل البنك المركزي الأوروبي، أصبح النقاش معقداً. ووصف توماش ويلاديك، كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي الأوروبي في شركة تي رو برايس، مستوى 1.20 دولار بأنه "خط أحمر"

حذر لويس دي غيندوس، العضو في لجنة تحديد أسعار الفائدة بالبنك المركزي الأوروبي، في يوليو الماضي من أن أي شيء يزيد عن 1.20 دولار سيجعل الأمور "أكثر تعقيداً بكثير"

لا يقتصر القلق على الصادرات فحسب، بل إن اليوروtronتضغط على التضخم نحو الانخفاض، مما قد يجبر البنك المركزي الأوروبي على النظر في خفض أسعار الفائدة لتهدئة العملة.

مع ذلك، ليس كل من في البنك المركزي قلقاً. فقد صرّح دومينيك بانينغ، رئيس استراتيجية العملات الأجنبية لمجموعة العشر في نومورا، بأن الارتفاع التدريجي لليورو لن يُثير مخاوف جدية. وأوضح أنه إذا ظل الطلب المحليtron، فقد يُساهم هذا الارتفاع في تخفيف ضغوط التضخم.

لكنه أوضح أيضاً أنه إذا قفز اليورو بسرعة كبيرة في حين يضعف الطلب، فإن "قوة العملة ستؤدي إلى تفاقم النزعات الانكماشية"

تراهن بعض البنوك على اتجاه معاكس. فبنك سيتي، على سبيل المثال، يتوقع انخفاض قيمة اليورو إلى حوالي 1.10 دولار أمريكي خلال الأشهر الستة إلى الاثني عشر القادمة. ويقول البنك إن مؤشرات انتعاش الاقتصاد الأمريكي قد تُغير مسار الاتجاهات الأخيرة. لكن معظم المحللين لا يتبنون هذا التوقع.

بدلاً من ذلك، يشيرون إلى ما يعتبرونه تغييراً أعمق. فقد أظهر استطلاع أجرته مؤسسة OMFIF، وهي مركز أبحاث متخصص في العمل المصرفي المركزي، في يونيو/حزيران، أن مديري العملات الاحتياطية يخططون لزيادة حيازاتهم من اليورو خلال العامين المقبلين.

وصف ويلاديك ذلك بأنه تحرك هيكلي. وقال: "إن ارتفاع قيمة اليورو هو نتيجة هيكلية، حيث بدأ مديرو العملات الاحتياطية في التحول من الولايات المتحدة، وخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة". في الوقت الراهن، رهانات وول ستريت واضحة.