В понедельник компания Institutional Shareholder Services (ISS) призвала инвесторов проголосовать против приобретения Core Scientific компанией CoreWeave за 9 миллиардов долларов, заявив, что оператор центров обработки данных и так достаточно успешно работает самостоятельно и не нуждается в поглощении.
Рекомендация прозвучала накануне голосования 30 октября, и,dentпо сообщению Reuters.
Предложенное поглощение CoreWeave, впервые объявленное в начале июля, представляло собой предложение об оплате акциями по цене 20,40 долларов за акцию, что оценивало Core Scientific примерно в 9 миллиардов долларов. В то время сделка выглядела щедрой, представляя собой премию в 66% по сравнению с рыночной ценой компании. Но с тех пор акции CoreWeave упали, в то время как цена акций Core Scientific выросла, что изменило расклад сил и заставило акционеров задуматься, зачем им покупать акции по более низкой цене.
Инвесторы ставят под сомнение структуру и стоимость CoreWeave
Оппозиция начала нарастать практически сразу. Компания Two Seas Capital заявила, что проголосует против, сославшись на «опасения по поводу процесса продажи, структуры сделки и оценки». Фирма утверждала, что фиксированный обменный курс делает Core Scientific уязвимыми перед колебаниями цен CoreWeave, риск, который уже материализовался.
По мере того, как биржа наказывала акции CoreWeave, общая стоимость предложения падала.
Трип Миллер, глава Gullane Capital в Мемфисе присоединился . Его фирма, владеющая акциями Core Scientific на сумму 200 миллионов долларов и являющаяся третьим по величине держателем акций после Vanguard и BlackRock, заявила, что не может поддержать сделку.
«Судя по сегодняшним расчетам, мне пришлось бы проголосовать против», — сказал Миллер. Он назвал слияние «несовершенной структурой», которая оценивает его акции ниже их текущей рыночной цены.
Похоже, инвесторы с этим согласны. После решения ISS отклонить сделку акции Core Scientific выросли более чем на 5% на постторговых торгах, закрывшись на отметке $18,81, в то время как в результате сделки по конвертации те же самые акции оцениваются всего в $17, что на 10% ниже, чем в предыдущем периоде, и это доказывает, что рынки отдают предпочтение независимости.
Стремительное расширение CoreWeave приводит к значительному увеличению ее задолженности
С момента первичного публичного размещения акций в марте рыночная капитализация CoreWeave взлетела до 70 миллиардов долларов, утроившись за несколько месяцев, поскольку компания стремилась занять доминирующее положение на рынке инфраструктуры искусственного интеллекта.
Компания заключила крупные сделки с OpenAI, Microsoft, Meta и Nvidia, и все они зависят от огромных вычислительных мощностей. Но за этим успехом стоит агрессивное расширение, финансируемое за счет крупных заемных средств.
В отчете о доходах за второй квартал генеральный директор Майкл Интратор заявил, что спрос со стороны клиентов настолько высок, что компании необходимо строить центры обработки данных «планетарного масштаба». Он сказал, что CoreWeave «активно расширяет свою сеть», чтобы справляться с заказами.
Компания сообщила о выручке в размере 1,2 миллиарда долларов, что более чем вдвое превышает показатель прошлого года, и о портфеле заказов на сумму 30,1 миллиарда долларов, также вдвое превышающем показатель начала года. Однако операционная маржа снизилась с 20% до 2%, что свидетельствует о том, как издержки сокращают прибыль.
Компания также сообщила, что к концу второго квартала ее долг достиг 11,2 миллиарда долларов, что на 40% больше, чем в январе, при этом стоимость заимствований составляет от 7% до 15%. В настоящее время компания эксплуатирует центры обработки данных общей мощностью 470 мегаватт и планирует превысить 900 мегаватт к концу 2025 года, чего достаточно для обеспечения электроэнергией примерно одной пятой части Нью-Йорка.
Если сделка по приобретению Core Scientific состоится, этот показатель более чем вдвое увеличит объем ее производственной мощности и поднимет будущий объемtracэлектроэнергии до более чем 3 гигаватт.
