ISS insta a los accionistas a rechazar el acuerdo de CoreWeave por 9.000 millones de dólares para Core Scientific

Institutional Shareholder Services (ISS) dijo el lunes a los inversores que votaran en contra de la adquisición de Core Scientific por 9 mil millones de dólares por parte de CoreWeave, diciendo que el operador del centro de datos ha tenido un buen desempeño por sí solo y no necesita ser absorbido.

La recomendación se produjo antes de la votación del 30 de octubre, y el ISS advierte que Core Scientific ha "logrado un éxito considerable como empresa independiente" y puede seguir creciendo de forma independientedentsegún Reuters.

La propuesta de adquisición de CoreWeave, anunciada inicialmente a principios de julio, fue una oferta íntegramente en acciones valorada en 20,40 dólares por acción, lo que situó el valor de Core Scientific en unos 9.000 millones de dólares. En aquel momento, el acuerdo parecía generoso, con una prima del 66 % sobre el precio de mercado de la compañía. Sin embargo, desde entonces, las acciones de CoreWeave han caído, mientras que el precio de Core Scientific ha subido, lo que ha alterado las cuentas y ha dejado a los accionistas preguntándose por qué deberían comprar acciones más caras por menos.

Los inversores cuestionan la estructura y el valor de CoreWeave

La oposición comenzó a gestarse casi de inmediato. Two Seas Capital anunció que votaría en contra, alegando "preocupaciones sobre el proceso de venta, la estructura del acuerdo y la valoración". La firma argumentó que el tipo de cambio fijo exponía de Core Scientific a las fluctuaciones del precio de CoreWeave, un riesgo que ya se ha materializado.

A medida que el parqué castigaba las acciones de CoreWeave, el valor total de la oferta se hundía.

Luego, Trip Miller, director de Gullane Capital en Memphis, se sumó a la opinión pública. Su firma, que posee acciones de Core Scientific por valor de 200 millones de dólares y es el tercer mayor accionista después de Vanguard y BlackRock, declaró que no podía apoyar el acuerdo.

"Según las matemáticas del acuerdo de hoy, tendría que votar en contra", dijo Miller. Calificó la fusión como "una estructura defectuosa" que valora sus acciones por debajo de su precio de mercado actual.

Los inversores parecen estar de acuerdo. Tras el llamado de ISS para rechazar el acuerdo, las acciones de Core Scientific subieron más de un 5% en la sesión posterior a la apertura del mercado, cerrando a 18,81 dólares, mientras que el acuerdo de conversión ahora valora esas mismas acciones en tan solo 17 dólares, un descuento del 10%, lo que demuestra que los mercados favorecen la independencia.

La rápida expansión de CoreWeave está aumentando enormemente su deuda

Desde su salida a bolsa en marzo, la capitalización de mercado de CoreWeave se ha disparado a 70 mil millones de dólares, triplicándose en cuestión de meses mientras corría por dominar la escena de la infraestructura de IA.

La compañía ha cerrado importantes acuerdos con OpenAI, Microsoft, Meta y Nvidia, todos ellos dependientes de una enorme potencia informática. Pero detrás de ese éxito se esconde una expansión agresiva financiada con un fuerte endeudamiento.

En sus resultados del segundo trimestre, el director ejecutivo Michael Intrator afirmó que la demanda de los clientes era tan alta que la empresa necesitaba construir centros de datos a escala mundial. Añadió que CoreWeave estaba expandiendo agresivamente su presencia para satisfacer los pedidos.

La compañía reportó ingresos de $1.2 mil millones, más del doble que el año anterior, y una cartera de ingresos de $30.1 mil millones, también el doble de lo que era a principios de año. Sin embargo, su margen operativo se redujo del 20% al 2%, lo que demuestra cómo los costos están reduciendo las ganancias.

La compañía también reveló que su deuda alcanzó los 11.200 millones de dólares al final del segundo trimestre, un aumento del 40% desde enero, con costos de financiamiento de entre el 7% y el 15%. Actualmente opera con 470 megavatios de capacidad en centros de datos y aspira a superar los 900 megavatios para finales de 2025, suficiente para abastecer a aproximadamente una quinta parte de la ciudad de Nueva York.

Si se concreta la adquisición de Core Scientific, esa cifra duplicaría su producción operativa y elevaría la potenciatracfutura por encima de los 3 gigavatios.