Lunedì, Institutional Shareholder Services (ISS) ha chiesto agli investitori di votare contro l'acquisizione di Core Scientific da parte di CoreWeave per 9 miliardi di dollari, affermando che l'operatore di data center ha ottenuto ottimi risultati da solo e non ha bisogno di essere assorbito.
l'ISS avverte che Core Scientific ha "ottenuto un notevole successo come azienda indipendente" e può continuare a crescere autonomamentedentsecondo Reuters,
La proposta di acquisizione di CoreWeave, annunciata per la prima volta all'inizio di luglio, era un'offerta interamente azionaria del valore di 20,40 dollari ad azione, che portava il valore di Core Scientific a circa 9 miliardi di dollari. All'epoca, l'accordo sembrava generoso, con un premio del 66% rispetto al prezzo di mercato dell'azienda. Ma da allora, le azioni di CoreWeave sono scese mentre il prezzo di Core Scientific è salito, capovolgendo i conti e lasciando gli azionisti a chiedersi perché dovrebbero scambiare per un prezzo inferiore.
Gli investitori mettono in dubbio la struttura e il valore di CoreWeave
L'opposizione ha iniziato a manifestarsi quasi immediatamente. Two Seas Capital ha dichiarato che avrebbe votato contro, citando "preoccupazioni relative al processo di vendita, alla struttura dell'accordo e alla valutazione". La società ha sostenuto che il rapporto di cambio fisso esponeva di Core Scientific alle fluttuazioni di prezzo di CoreWeave, un rischio che si è già concretizzato.
Quando la sala contrattazioni ha penalizzato le azioni di CoreWeave, il valore totale dell'offerta è crollato.
Trip Miller, a capo di Gullane Capital a Memphis. è intervenuto La sua società, che detiene azioni di Core Scientific per un valore di 200 milioni di dollari ed è il terzo maggiore azionista dopo Vanguard e BlackRock, ha dichiarato di non poter appoggiare l'accordo.
"Secondo i calcoli dell'accordo odierno, dovrei votare no", ha detto Miller. Ha definito la fusione "una struttura imperfetta" che valuta le sue azioni al di sotto del loro attuale prezzo di mercato.
Gli investitori sembrano essere d'accordo. Dopo la richiesta di ISS di respingere l'accordo, le azioni di Core Scientific sono aumentate di oltre il 5% nelle contrattazioni post-mercato, chiudendo a 18,81 dollari, mentre l'accordo di conversione ora valuta le stesse azioni a soli 17 dollari, con uno sconto del 10%, a dimostrazione del fatto che i mercati favoriscono l'indipendenza.
La rapida espansione di CoreWeave sta aumentando enormemente il suo debito
Dalla sua IPO di marzo, la capitalizzazione di mercato di CoreWeave è salita a 70 miliardi di dollari, triplicandosi nel giro di pochi mesi, mentre l'azienda cercava di dominare il panorama delle infrastrutture di intelligenza artificiale.
L'azienda ha stretto accordi importanti con OpenAI, Microsoft, Meta e Nvidia, tutti basati su un'enorme potenza di calcolo. Ma dietro questo successo c'è un'espansione aggressiva finanziata da ingenti prestiti.
Nei suoi utili del secondo trimestre, l'amministratore delegato Michael Intrator ha affermato che la domanda dei clienti era così elevata che l'azienda aveva bisogno di costruire data center "su scala planetaria". Ha aggiunto che CoreWeave stava "ampliando in modo aggressivo la sua presenza" per stare al passo con gli ordini.
L'azienda ha registrato un fatturato di 1,2 miliardi di dollari, più del doppio rispetto all'anno precedente, e un portafoglio ordini inevaso di 30,1 miliardi di dollari, anch'esso il doppio rispetto all'inizio dell'anno. Tuttavia, il margine operativo è sceso dal 20% al 2%, a dimostrazione di come i costi stiano erodendo i profitti.
L'azienda ha inoltre rivelato che il suo debito ha raggiunto gli 11,2 miliardi di dollari entro la fine del secondo trimestre, con un aumento del 40% da gennaio, con costi di finanziamento compresi tra il 7% e il 15%. Attualmente gestisce 470 megawatt di capacità di data center e punta a superare i 900 megawatt entro la fine del 2025, sufficienti ad alimentare circa un quinto di New York City.
Se l'acquisizione di Core Scientific andasse in porto, tale cifra più che raddoppierebbe la sua produzione operativa e porterebbe la futura potenzatraca oltre 3 gigawatt.
