Fed de Kansas City divulga perspectiva econômica dos EUA para 2026

O Banco Federal de Reserva dos Estados Unidos de Kansas City, Missouri, realizou recentemente um discurso no Fórum Econômico de Albuquerque, Novo México, para discutir a política monetária e a perspectiva econômica do país para 2026.

O Presidente e CEO do Kansas City Fed, Jeffrey Schmid, proferiu um discurso na quarta-feira para um grande grupo de líderes empresariais locais, formuladores de políticas, economistas e profissionais financeiros. O Kansas City Fed é um dos doze Bancos Regionais de Reserva que ajudam a moldar a política monetária nacional. O discurso foi realizado no Fórum Econômico de Albuquerque, um evento anual onde várias partes se reúnem para discutir questões econômicas regionais e nacionais. O ponto focal principal do discurso de Schmid era transmitir onde a economia dos EUA se encontra atualmente e para onde está indo no novo ano.

Schmid tinha uma visão bastante positiva sobre a direção da economia dos EUA em 2026, apesar da incerteza atual que abalou os mercados financeiros. Os principais pontos de seu discurso, além de sua visão econômica geral, incluíram tendências de produtividade e IA, inflação e política monetária, e o balanço do Federal Reserve. Ele também abordou o crescimento impulsionado pela oferta versus pela demanda, a dinâmica da demanda e como os choques de preços devem ser interpretados.

O discurso de Jeff Schmid e a 2026 perspectiva econômica dos EUA

Schmid abriu o discurso falando sobre o papel do Kansas City Fed na estrutura regional do Federal Reserve dos EUA, abordando as informações econômicas locais para sua região e como isso ajuda a moldar a política monetária nacional. A partir daí, ele ampliou seu escopo para a visão econômica geral dos EUA em 2026. Schmid afirmou que o Produto Interno Bruto (PIB) expandiu 4,4% no terceiro trimestre de 2025, e outros dados disponíveis do final do ano passado mostraram que a economia permaneceu resiliente até o final de 2025. Isso foi liderado principalmente pelo consumo dos consumidores e pelos investimentos relacionados à IA.

Ele adotou uma postura bastante cautelosa ao falar sobre a inflação, essencialmente afirmando que não se pode assumir que ela cairá devido aos fortes números do PIB. Por um lado, ele afirmou que o crescimento econômico impulsionado pela oferta, que pode ser impulsionado por fatores como o aumento da produtividade impulsionada pela IA, é desinflacionário. O crescimento impulsionado pela demanda, por outro lado, não é. Isso acontece quando o consumo dos consumidores aumenta, o crédito se expande e as condições financeiras se tornam mais frouxas. A inflação tem sido superior à meta do Fed por quase cinco anos. Isso sugere que, embora a demanda ainda possa ser forte, a economia também pode continuar operando acima de sua capacidade sustentável.

Ao determinar o curso adequado para a política monetária, Schmid acredita que é importante entender a fonte do crescimento econômico. Números fortes de PIB não justificam cortes de juros se o crescimento for impulsionado pela demanda. No entanto, se esse crescimento for impulsionado pela oferta, o afrouxamento monetário seria justificado. Nesse caso, Schmid acredita que o Fed deve se abster de afrouxar a política monetária até que a fonte do crescimento econômico dos EUA seja determinada.

Inteligência Artificial, política monetária e balanço do Fed

Jeff Schmid acredita que as recentes tendências de produtividade aludem a um crescimento econômico que é, pelo menos, parcialmente impulsionado pela oferta. Ele afirmou que, embora a contratação tenha permanecida baixa em 2025, a produtividade ainda aumentou sem que as folhas de pagamento fizessem o mesmo. Isso pode refletir a adoção em larga escala da IA e como as empresas conseguiram cortar custos por meio de sua utilização, ao mesmo tempo em que impulsionavam a produção.

No entanto, Schmid não acredita que haja dados suficientes para apoiar isso. Em vez disso, ele atribuiu a situação a um “mercado de trabalho com baixa contratação, baixa demissão e baixa rotatividade”, enquanto afirmava que o investimento das empresas em IA contribuiu para o crescimento econômico impulsionado pela demanda. Schmid continua otimista de que a IA e outras inovações tecnológicas levarão a um “ciclo de crescimento não inflacionário e impulsionado pela oferta” no futuro.

Em relação à política monetária, Schmid apoiou a decisão do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) de pausar os cortes de juros em janeiro. Ele enfatizou que é trabalho deles manter a inflação próxima de 2% e manter o pleno emprego. Como a inflação está atualmente mais próxima de 3%, ele acredita que é apropriado manter uma postura relativamente restritiva em relação ao afrouxamento monetário para prevenir uma inflação sustentada. A resposta do banco central à inflação determinará, em última instância, se os choques de preços serão temporários ou duradouros.

A posição geral de Jeff Schmid sobre o balanço do Fed é que ele deve crescer apenas para manter o controle das taxas e a liquidez, e deve ser reduzido com o passar do tempo. Ele acredita que o Fed atualmente tem uma presença muito grande nos mercados financeiros e que precisa continuar desalocando títulos lastreados em hipotecas para focar em um balanço menor, focado em títulos do Tesouro, no futuro.