La Réserve fédérale de Kansas City publie ses perspectives économiques américaines pour 2026

La Banque fédérale de réserve des États-Unis de Kansas City, dans le Missouri, a récemment prononcé un discours lors du Forum économique d'Albuquerque, au Nouveau-Mexique, pour discuter de la politique monétaire et des perspectives économiques du pays pour 2026.

Le présidentdent directeur général de la Réserve fédérale de Kansas City, Jeffrey Schmid, s'est adressé mercredi à un large public composé de chefs d'entreprise, de décideurs politiques, d'économistes et de professionnels de la finance locaux. La Réserve fédérale de Kansas City est l'une des douze banques de réserve régionales qui contribuent à l'élaboration de la politique monétaire nationale. Son discours a eu lieu lors du Forum économique d'Albuquerque, un événement annuel réunissant divers acteurs pour débattre des questions économiques régionales et nationales. M. Schmid a principalement exposé la situation actuelle de l'économie américaine et ses perspectives pour la nouvelle année.

Malgré l'incertitude qui secoue actuellement les marchés financiers, Schmid affichait des perspectives plutôt positives quant à l'évolution de l'économie américaine en 2026. Outre ses perspectives économiques générales, son discours a porté sur plusieurs points clés, notamment les tendances de la productivité et l'intelligence artificielle, l'inflation et la politique monétaire, ainsi que le bilan de la Réserve fédérale. Il a également abordé la question de la croissance tirée par l'offre et celle tirée par la demande, la dynamique de la demande et l'interprétation des chocs de prix.

Discours de Jeff Schmid et perspectives économiques américaines pour 2026

Schmid a débuté son discours en évoquant le rôle de la Réserve fédérale de Kansas City au sein de la structure régionale de la Réserve fédérale américaine, en présentant les données économiques locales et leur contribution à l'élaboration de la politique monétaire nationale. Il a ensuite élargi son propos aux perspectives économiques des États-Unis pour 2026. Schmid a indiqué que le produit intérieur brut (PIB) avait progressé de 4,4 % au troisième trimestre 2025 et que d'autres données disponibles depuis la fin de l'année précédente montraient que l'économie était restée robuste jusqu'à fin 2025. Cette croissance a été principalement tirée par la consommation et les investissements dans l'intelligence artificielle.

Il a adopté une position plutôt prudente concernant l'inflation, affirmant en substance qu'on ne peut pas présumer de sa baisse en raison detronde PIB élevés. D'une part, il a déclaré que la croissance économique tirée par l'offre, qui peut être stimulée par des facteurs tels que l'augmentation de la productivité grâce à l'IA, est désinflationniste. D'autre part, la croissance tirée par la demande ne l'est pas. Celle-ci se produit lorsque les dépenses de consommation augmentent, que le crédit se développe et que les conditions financières s'assouplissent. L'inflation se situe au-dessus de l'objectif de la Fed depuis près de cinq ans. Cela laisse penser que, même si la demande restetron, l'économie pourrait continuer à fonctionner au-delà de sa capacité soutenable.

Pour déterminer la conduite appropriée de la politique monétaire, Schmid estime qu'il est essentiel de comprendre l'origine de la croissance économique. Des chiffres de PIBtronne justifient pas une baisse des taux si la croissance est tirée par la demande. En revanche, si cette croissance est tirée par l'offre, un assouplissement monétaire serait justifié. Dans ce cas, Schmid considère que la Fed doit s'abstenir d'assouplir sa politique monétaire tant que l'origine de la croissance économique américaine n'est pas déterminée.

Intelligence artificielle, politique monétaire et bilan de la Fed

Jeff Schmid estime que les récentes tendances en matière de productivité laissent présager une croissance économique au moins partiellement tirée par l'offre. Il a indiqué que, malgré un faible niveau d'embauches en 2025, la productivité a progressé sans que la masse salariale n'ait suivi la même tendance. Cela pourrait refléter l'adoption à grande échelle de l'IA et la capacité des entreprises à réduire leurs coûts grâce à son utilisation, tout en augmentant leur production.

Toutefois, Schmid estime que les données sont insuffisantes pour étayer cette hypothèse. Il attribue plutôt cette situation à un marché du travail caractérisé par un faible taux d'embauche, de licenciement et de démission, tout en soulignant que les investissements des entreprises dans l'IA ont contribué à une croissance économique tirée par la demande. Schmid reste optimiste quant au fait que l'IA et d'autres innovations technologiques engendreront à l'avenir un cycle de croissance non inflationniste, tiré par l'offre.

Concernant la politique monétaire, M. Schmid a soutenu la décision du Comité fédéral de l'open market (FOMC) de suspendre les baisses de taux en janvier. Il a souligné que leur mission est de maintenir l'inflation aux alentours de 2 % et de préserver le plein emploi. L'inflation se situant actuellement près de 3 %, il estime qu'il convient de maintenir une politique monétaire relativement restrictive afin de prévenir une inflation durable. La réaction de la banque centrale face à l'inflation déterminera en définitive si les chocs de prix seront temporaires ou durables.

La position générale de Jeff Schmid concernant le bilan est que celui-ci ne devrait croître que pour maintenir le contrôle des taux et la liquidité, et qu'il devrait être réduit progressivement. Il estime que la Fed a actuellement une présence trop importante sur les marchés financiers et qu'elle doit poursuivre le désengagement de la Fed en matière de titres adossés à des créances hypothécaires afin de se concentrer à l'avenir sur un bilan plus restreint, axé sur les bons du Trésor.