احتياطي كانساس سيتي يصدر التوقعات الاقتصادية للولايات المتحدة لـ 2026

أقام بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في كانساس سيتي، ميسوري، مؤخراً خطاباً في المنتدى الاقتصادي لألبوكيركي، نيومكسيكو، لمناقشة السياسة النقدية والتوقعات الاقتصادية للبلاد لعام 2026.

ألقى جيفري شميد، رئيس ومدير بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي ، خطاباً يوم الأربعاء أمام مجموعة كبيرة من قادة الأعمال المحليين وصانعي السياسات والاقتصاديين والمهنيين الماليين. يُعد بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي واحداً من اثني عشر بنكاً إقليمياً للمحافظات يساعد في تشكيل السياسة النقدية الوطنية. عُقد الخطاب في المنتدى الاقتصادي لألبوكيركي، وهو حدث سنوي تجتمع فيه أطراف مختلفة لمناقشة القضايا الاقتصادية الإقليمية والوطنية. كان التركيز الرئيسي لخطاب شميد هو إيصال مكانة الاقتصاد الأمريكي حالياً وأين يتجه مع دخول العام الجديد.

كان لدى شميد نظرة إيجابية نسبياً لاتجاه الاقتصاد الأمريكي في عام 2026 على الرغم من عدم اليقين الحالي الذي هز الأسواق المالية. شملت النقاط الرئيسية في خطابه، بالإضافة إلى نظره الاقتصادي العام، اتجاهات الإنتاجية والذكاء الاصطناعي، والتضخم والسياسة النقدية، وميزانية الاحتياطي الفيدرالي. تناول أيضاً النمو المدفوع بعرض مقابل الطلب، وديناميكيات الطلب، وكيفية تفسير صدمات الأسعار.

خطاب جيف شميد و 2026 التوقعات الاقتصادية الأمريكية

افتتح شميد خطابه بالحديث عن دور بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي في الهيكل الإقليمي للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، ومعالجة المعلومات الاقتصادية المحلية لمنطقتهم، وكيف يساعد ذلك في تشكيل السياسة النقدية الوطنية. من هناك، وسع نطاقه ليشمل التوقعات الاقتصادية العامة للولايات المتحدة في عام 2026. ذكر شميد أن الناتج المحلي الإجمالي (GDP) توسع بنسبة 4.4% في الربع الثالث من عام 2025، وأظهرت البيانات المتاحة الأخرى في نهاية العام الماضي أن الاقتصاد ظل مرناً حتى نهاية عام 2025. كان هذا مدفوعاً بشكل رئيسي بإنفاق المستهلك والاستثمارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.

اتخذ موقفاً حذراً نسبياً عند الحديث عن التضخم، قائلاً بشكل أساسي لا يمكنك افتراض أنه سينخفض بسبب أرقام الناتج المحلي الإجمالي القوية. من ناحية، ذكر أن النمو الاقتصادي المدفوع بعرض، الذي يمكن تعزيزه بعوامل مثل زيادة الإنتاجية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، هو مضاد للتضخم. من ناحية أخرى، فإن النمو المدفوع بالطلب ليس كذلك. يحدث هذا عندما يزيد إنفاق المستهلك، ويتوسع الائتمان، وتسترخي الظروف المالية. كان التضخم يعمل فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي لمدة خمس سنوات تقريباً. هذا يشير إلى أنه بينما قد يظل الطلب قوياً، قد يستمر الاقتصاد أيضاً في العمل فوق القدرة المستدامة.

عند تحديد المسار الصحيح للسياسة النقدية، يعتقد شميد أنه من المهم فهم مصدر النمو الاقتصادي. لا تبرر أرقام الناتج المحلي الإجمالي القوية خفض أسعار الفائدة إذا كان النمو مدفوعاً بالطلب. ومع ذلك، إذا كان هذا النمو مدفوعاً بعرض، فإن التخفيف النقدي سيكون مبرراً. في هذه الحالة، يعتقد شميد أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يمتنع عن تخفيف السياسة النقدية حتى يتم تحديد مصدر النمو الاقتصادي الأمريكي.

الذكاء الاصطناعي، السياسة النقدية، وميزانية الاحتياطي الفيدرالي

يعتقد جيف شميد أن اتجاهات الإنتاجية الأخيرة تلمح إلى نمو اقتصادي مدفوع بعرض على الأقل جزئياً. ذكر أنه على الرغم من بقاء التوظيف منخفضاً في عام 2025، إلا أن الإنتاجية لا تزال تزداد دون أن يحدث نفس الشيء في كشوف الرواتب. يمكن أن يعكس هذا التبني واسع النطاق للذكاء الاصطناعي وكيف تمكنت الشركات من خفض التكاليف من خلال استخدامه مع زيادة المخرجات.

ومع ذلك، لا يعتقد شميد أن هناك بيانات كافية لدعم هذا. بدلاً من ذلك، عزى الموقف إلى "سوق عمل منخفض التوظيف/منخفض الفصل/منخفض الاستقالة"، بينما ذكر أن استثمار الشركات في الذكاء الاصطناعي ساهم في النمو الاقتصادي المدفوع بالطلب. يظل شميد متفائلاً بأن الذكاء الاصطناعي والابتكارات التكنولوجية الأخرى ستؤدي إلى "دورة نمو مدفوعة بعرض وغير تضخمية" في المستقبل.

بالنسبة للسياسة النقدية، دعم شميد قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) بتعليق خفض أسعار الفائدة في يناير. أكد أن وظيفتهم هي الحفاظ على التضخم بالقرب من 2% والحفاظ على التوظيف الكامل. نظراً لأن التضخم يعمل حالياً بالقرب من 3%، يعتقد أنه من المناسب الحفاظ على موقف مقيد نسبياً تجاه التخفيف النقدي لمنع التضخم المستدام. سيحدد في النهاية استجابة البنك المركزي للتضخم ما إذا كانت صدمات الأسعار مؤقتة أم دائمة.

الموقف العام لجيف شميد بشأن ميزانية الاحتياطي الفيدرالي هو أنه يجب أن ينمو فقط للحفاظ على التحكم في الأسعار والسيولة، ويجب أن يتم تقليصه في النهاية مع تقدم الوقت. يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي لديه حالياً بصمة كبيرة جداً في الأسواق المالية وأنه يحتاج إلى مواصلة تقليص الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري للتركيز على ميزانية أصغر تركز على سندات الخزانة في المستقبل.