堪萨斯城联储发布美国2026经济展望

美国密苏里州堪萨斯城联邦储备银行最近在阿尔伯布克基经济论坛发表演讲，讨论货币政策以及该国2026年的经济前景。

堪萨斯城联储主席兼首席执行官Jeffrey Schmid周三向一大群当地商业领袖、政策制定者、经济学家和金融专业人士发表演讲。堪萨斯城联储是十二家地区储备银行之一，有助于塑造国家货币政策。此次演讲在阿尔伯克基经济论坛（Economic Forum of Albuquerque）举行，这是一个年度活动，各方在此汇聚讨论区域和全国经济问题。Schmid演讲的主要焦点是传达美国经济目前的状况以及进入新年后的走向。

尽管当前的不确定性动摇了金融市场，Schmid对2026年美国经济的走向持相当乐观的态度。除了整体经济前景外，他演讲的关键要点还包括生产力趋势和AI、通胀和货币政策，以及美联储的资产负债表。他还讨论了由供应驱动与需求驱动的增长、需求动态，以及如何解读价格冲击。

Jeff Schmid的演讲和2026美国经济展望

Schmid在演讲开始时谈到了堪萨斯城联储在美国联邦储备系统地区结构中的作用，介绍了该地区的地方经济信息，以及它如何帮助塑造国家货币政策。随后，他将范围扩大到2026年美国整体经济前景。Schmid表示，2025年第三季度国内生产总值（GDP）增长了4.4%，去年年底的其他可用数据显示，经济在2025年底之前一直保持韧性。这主要由消费支出和与AI相关的投资推动。

他在谈论通胀时采取了相当谨慎的立场，基本上表示你不能假设强劲GDP数据会导致通胀下降。一方面，他指出由供应驱动的经济增长（可以通过增加AI驱动的生产力等因素来提升）具有反通胀效应。另一方面，由需求驱动的增长则不然。当消费支出增加、信贷扩张和金融条件放松时，就会发生这种情况。通胀已接近五年高于美联储的目标。这表明，虽然需求可能仍然强劲，但经济可能也继续处于可持续产能之上运行。

在确定货币政策的适当方向时，Schmid认为了解经济增长的来源很重要。如果增长是由需求驱动的，强劲GDP数据并不能证明降息是合理的。然而，如果这种增长是由供应驱动的，货币宽松则是合理的。因此，Schmid认为，在确定美国经济增长的来源之前，美联储必须避免放松货币政策。

人工智能、货币政策和美联储资产负债表

Jeff Schmid认为最近的生产力趋势表明经济增长至少部分是供应驱动的。他表示，尽管2025年招聘保持低位，但生产力仍然提高，而就业人数并未同步增长。这可能反映了AI的大规模采用，以及企业如何通过利用AI降低成本，同时提高产出。

然而，Schmid认为没有足够的数据支持这一观点。相反，他将这种情况归因于“低招聘/低解雇/低离职”的劳动力市场，并表示企业对AI的投资有助于推动需求驱动的经济增长。Schmid仍然乐观地认为，AI和其他技术创新将在未来带来“非通胀、供应驱动的增长周期”。

关于货币政策，Schmid支持联邦公开市场委员会（FOMC）在1月暂停降息的决定。他强调，他们的职责是将通胀保持在2%附近并维持充分就业。鉴于目前通胀率更接近3%，他认为保持相对紧缩的货币宽松立场是适当的，以防止通胀持续。央行对通胀的反应最终将决定价格冲击是暂时的还是持久的。

Jeff Schmid对美联储资产负债表的总体立场是，它应仅在维持利率控制和流动性时增长，并应随着时间的推移最终缩减规模。他认为美联储目前在金融市场中的足迹过大，需要继续减少抵押贷款支持证券（MBS），以便在未来专注于规模更小、以国债为主的资产负债表。