Monopólio da ASML na litografia EUV sustenta a história de crescimento da IA da Nvidia

A Nvidia é a empresa mais valiosa do mundo porque seus chips executam a inteligência artificial moderna. Esses chips não existem por conta própria. Eles vêm de uma cadeia de suprimentos que depende de uma empresa. Essa empresa é a ASML.

Sem a ASML, os chips de IA avançados não são fabricados em escala. A empresa holandesa constrói as máquinas que imprimem padrões minúsculos em wafers de silício.

Essas máquinas decidem quão poderoso um chip pode ser. A Nvidia projeta os chips. As foundries os fabricam. A ASML fornece as ferramentas que tornam tudo isso possível.

Máquinas EUV ancoram o controle sobre a fabricação avançada de chips

A litografia é a etapa que transforma um design de chip em hardware real. A ASML é a única empresa do mundo que fabrica máquinas de litografia ultravioleta extrema. Essas ferramentas EUV são usadas para produzir os semicondutores mais avançados. No mercado mais amplo de litografia, a ASML controla cerca de 90% da participação global.

O analista do Bank of America, Didier Scemama, disse que a liderança está definida para crescer. “A ASML industrializou a tecnologia de litografia EUV (Ultravioleta Extrema) de próxima geração, que acreditamos ser a base de muitas das tendências disruptivas desta década”, escreveu Didier em uma nota de quarta-feira. Ele publicou a nota após a ASML ter relatado reservas do quarto trimestre de 2025 que foram mais do que o dobro do que os analistas esperavam.

Javier Correonero, analista de ações da Morningstar, explicou por que a litografia é importante. “A litografia era o bloco de construção de qualquer chip”, disse Javier. Ele disse que as máquinas construídas pela ASML estiveram envolvidas na produção de cerca de 99% de todos os semicondutores fabricados no mundo.

Os sistemas EUV são mais importantes para a inteligência artificial. A ASML produz duas versões. A EUV de baixa abertura numérica é usada para fabricar os chips de IA de hoje, incluindo os processadores Blackwell da Nvidia.

A EUV de alta abertura numérica é mais avançada e é atualmente usada para pesquisa e desenvolvimento em designs de chips futuros.

Ambos os sistemas funcionam da mesma maneira. Lasers poderosos atingem gotículas de estanho derretido dentro de uma câmara de vácuo. Esse impacto cria plasma. O plasma emite luz EUV. Espelhos ultra-precisos direcionam a luz para uma máscara que carrega o padrão de uma camada de chip. A imagem é reduzida e projetada em um wafer de silício.

Reservas, preços e compradores moldam a próxima fase

Essas máquinas não são compradas pela Nvidia. Elas são adquiridas por foundries de chips, como a TSMC de Taiwan. Essas foundries constroem chips para designers como a Nvidia usando ferramentas fornecidas pela ASML.

Javier disse que os concorrentes permanecem muito atrás. Ele apontou para a Nikon e a Canon no Japão, que ainda vendem ferramentas de litografia para processos de chips mais antigos. “Elas são grandes conglomerados que investiram apenas uma pequena fração do que a ASML investiu ao longo de três décadas. Neste ponto, alcançar a ASML é virtualmente impossível”, disse Javier.

As ferramentas EUV agora compõem a maior parte do livro de pedidos da ASML. No quarto trimestre de 2025, os sistemas EUV representaram €7,4 bilhões dos €13,2 bilhões em reservas líquidas totais. Ao longo do ano inteiro, a empresa vendeu 48 sistemas EUV. Essas vendas geraram €11,6 bilhões em receita.

A empresa não publica preços oficiais. Analistas disseram que as máquinas High NA EUV mais avançadas são vendidas entre €320 milhões e €400 milhões cada. Sistemas EUV Low NA são vendidos por cerca de €220 milhões, disse Javier.

TSMC, Intel e Samsung já estão testando ferramentas EUV High NA em ambientes de laboratório. “Uma vez que os clientes se acostumam com a ferramenta, ela é gradualmente introduzida na fabricação em alta volume”, disse Javier. “A High NA deve alcançar a fabricação em alta volume entre 2027-2028, com a Intel como a primeira adotante.”

As ações da ASML subiram 36% no ano passado e escalaram mais 32% desde 1º de janeiro. No início deste mês, a empresa se tornou a terceira empresa europeia a atingir uma avaliação acima de US$500 bilhões, um nível que mantém.

Os analistas esperam que a demanda permaneça forte, já que os chips avançados continuam sendo críticos para a infraestrutura de IA. A ASML prevê vendas líquidas de 2026 entre €34 bilhões e €39 bilhões, em comparação com €32,7 bilhões registrados em 2025.