Монополия ASML в области EUV-литографии обеспечивает рост Nvidia в сфере ИИ

Nvidia — самая дорогая компания в мире, потому что ее чипы обеспечивают работу современного искусственного интеллекта. Эти чипы не существуют сами по себе. Они происходят из цепочки поставок, зависящей от одной компании. Эта компания — ASML.

Без ASML продвинутые чипы для ИИ не производятся в промышленных масштабах. Нидерландская фирма производит машины, которые наносят микроскопические узоры на кремниевые пластины.

Эти машины определяют, насколько мощным может быть чип. Nvidia проектирует чипы. Фабрики их производят. ASML поставляет оборудование, делающее весь процесс возможным.

Машины EUV обеспечивают контроль над производством передовых чипов

Литография — это этап, превращающий дизайн чипа в реальное оборудование. ASML — единственная компания в мире, производящая машины для экстремальной ультрафиолетовой (EUV) литографии. Эти инструменты EUV используются для производства самых передовых полупроводников. На более широком рынке литографии ASML контролирует около 90% мирового рынка.

Аналитик Bank of America Дидье Семама заявил, что лидерство сохранится. «ASML провела индустриализацию следующего поколения технологии экстремальной ультрафиолетовой (EUV) литографии, которая, как мы полагаем, станет основой многих прорывных тенденций этого десятилетия», — написал Дидье в заметке в среду. Он опубликовал заметку после того, как ASML сообщила о бронированиях на четвертый квартал 2025 года, которые оказались более чем в два раза выше ожиданий аналитиков.

Хавьер Корреонеро, аналитик акций в Morningstar, объяснил, почему литография имеет значение. «Литография была строительным блоком любого чипа», — сказал Хавьер. Он отметил, что машины, построенные ASML, участвовали в производстве около 99% всех полупроводников, произведенных в мире.

Системы EUV имеют наибольшее значение для искусственного интеллекта. ASML производит две версии. EUV с низкой числовой апертурой используется для производства сегодняшних чипов для ИИ, включая процессоры Nvidia Blackwell.

EUV с высокой числовой апертурой является более продвинутым и в настоящее время используется для исследований и разработок будущих дизайнов чипов.

Обе системы работают одинаково. Мощные лазеры попадают на капли расплавленного олова внутри вакуумной камеры. Это столкновение создает плазму. Плазма излучает EUV-свет. Сверхточные зеркала направляют свет на маску, несущую узор для одного слоя чипа. Изображение уменьшается и проецируется на кремниевую пластину.

Бронирования, цены и покупатели формируют следующий этап

Эти машины не покупают Nvidia. Их приобретают фабрики по производству чипов, такие как тайваньская TSMC. Эти фабрики производят чипы для дизайнеров, таких как Nvidia, используя инструменты, поставляемые ASML.

Хавьер сказал, что конкуренты значительно отстают. Он указал на Nikon и Canon в Японии, которые все еще продают инструменты литографии для более старых процессов производства чипов. «Это крупные конгломераты, которые инвестировали лишь крошечную долю от того, что ASML инвестировала за три десятилетия. На данный момент догнать их практически невозможно», — сказал Хавьер.

Инструменты EUV теперь составляют большую часть портфеля заказов ASML. В четвертом квартале 2025 года системы EUV обеспечили 7,4 млрд евро из 13,2 млрд евро общих чистых бронирований. За весь год компания продала 48 систем EUV. Эти продажи принесли 11,6 млрд евро выручки.

Компания не публикует официальные цены. Аналитики сообщили, что самые продвинутые машины с высокой числовой апертурой (High NA EUV) продаются по цене от 320 до 400 миллионов евро каждая. Системы с низкой числовой апертурой (Low NA EUV) продаются примерно за 220 миллионов евро, сказал Хавьер.

TSMC, Intel и Samsung уже тестируют инструменты EUV с высокой числовой апертурой в лабораторных условиях. «Как только клиенты привыкнут к инструменту, он постепенно внедряется в массовое производство», — сказал Хавьер. «Ожидается, что High NA достигнет массового производства к 2027–2028 годам, при этом Intel станет первым пользователем».

Акции ASML выросли на 36% в прошлом году и еще на 32% с 1 января. Ранее в этом месяце компания стала третьей европейской фирмой, достигшей оценки выше 500 миллиардов долларов, на уровне, который она удерживает.

Аналитики ожидают, что спрос останется сильным, поскольку передовые чипы остаются критически важными для инфраструктуры ИИ. ASML прогнозирует чистую выручку 2026 года в диапазоне от 34 до 39 миллиардов евро по сравнению с 32,7 миллиарда евро, зафиксированными в 2025 году.