ASML의 EUV 리소그래피 독점은 엔비디아의 AI 성장 스토리를 뒷받침합니다

엔비디아가 세계에서 가장 가치 있는 기업인 이유는 그 칩이 현대 인공지능을 구동하기 때문입니다. 이러한 칩은 혼자 존재하지 않습니다. 그들은 한 회사에 의존하는 공급망에서 나옵니다. 그 회사는 ASML입니다.

ASML이 없으면 고급 AI 칩은 대량 생산되지 않습니다. 이 네덜란드 기업은 실리콘 웨이퍼에 미세한 패턴을 인쇄하는 장치를 만듭니다.

이 기계들은 칩의 성능을 결정합니다. 엔비디아가 칩을 설계합니다. 파운드리가 이를 제조합니다. ASML이 전체 공정을 가능하게 하는 장비를 공급합니다.

EUV 기계는 고급 칩 제조에 대한 통제를 견고히 합니다

리소그래피는 칩 설계를 실제 하드웨어로 전환하는 단계입니다. ASML은 세계에서 극자외선 리소그래피 장치를 만드는 유일한 회사입니다. 이러한 EUV 도구는 가장 진보된 반도체를 생산하는 데 사용됩니다. 더 넓은 리소그래피 시장에서 ASML은 전 세계 시장의 약 90%를 장악하고 있습니다.

뱅크오브아메리카의 디디에 스세마마 분석가는 리드가 성장할 것이라고 말했습니다. “ASML은 차세대 EUV(극자외선) 리소그래피 기술을 산업화했으며, 이는 우리가 본 decade의 많은 파괴적 트렌드의 기반이 될 것이라고 믿습니다.”라고 디디에는 수요일 보고서에서 썼습니다. 그는 ASML이 보고한 2025년 4분기 주문액이 분석가들의 예상보다 두 배 이상 나왔다는 발표 후에 이 보고서를 출시했습니다.

모닝스타의 주식 분석가 하비에르 코레오네로는 리소그래피가 중요한 이유를 설명했습니다. “리소그래피는 모든 칩의 기본 블록입니다.”라고 하비에르는 말했습니다. 그는 ASML이 만든 기계들이 전 세계적으로 생산된 반도체의 약 99% 생산에 관여해 왔다고 말했습니다.

EUV 시스템은 인공지능에 가장 중요합니다. ASML은 두 가지 버전을 생산합니다. 낮은 수치 구경 EUV는 엔비디아의 블랙웰 프로세서 포함 오늘날의 AI 칩을 제조하는 데 사용됩니다.

높은 수치 구경 EUV는 더 진보되었으며 현재 미래 칩 설계를 위한 연구 및 개발에 사용됩니다.

두 시스템 모두 동일한 방식으로 작동합니다. 강력한 레이저가 진공 챔버 내부의 용융 주석 방울에 충돌합니다. 이 충돌로 플라즈마가 생성됩니다. 플라즈마는 EUV 빛을 방출합니다. 초정밀 거울이 빛을 한 칩 레이어의 패턴을 담은 마스크로 안내합니다. 이미지는 축소되어 실리콘 웨이퍼에 투사됩니다.

주문, 가격, 구매자가 다음 단계를 형성합니다

이러한 기계는 엔비디아가 구매하지 않습니다. 대만의 TSMC와 같은 칩 파운드리가 구매합니다. 이러한 파운드리들은 ASML이 공급하는 도구를 사용하여 엔비디아와 같은 디자이너를 위해 칩을 제조합니다.

하비에르는 경쟁사가 여전히 크게 뒤처져 있다고 말했습니다. 그는 일본 닛콘과 캐논을 지적하며, 이들은 여전히 구형 칩 공정을 위한 리소그래피 도구를 판매하고 있다고 말했습니다. “그들은 대규모 종합 기업으로, ASML이 30년 동안 투자한 금액의 극히 일부만 투자했습니다. 현재로서는 추격이 거의 불가능합니다.”라고 하비에르는 말했습니다.

EUV 장비가 이제 ASML의 주문 잔고 대부분을 차지하고 있습니다. 2025년 4분기, EUV 시스템은 총 순매출액 132억 유로 중 74억 유로를 차지했습니다. 연간으로 보면, 회사는 48대의 EUV 시스템을 판매했으며, 이 판매는 116억 유로의 매출을 발생시켰습니다.

회사는 공식 가격을 공개하지 않습니다. 분석가들은 가장 진보된 고NA EUV 기계가 대당 3억 2천만 유로에서 4억 유로 사이에 판매된다고 말했습니다. 저NA EUV 시스템은 하비에르가 말한 바와 같이 약 2억 2천만 유로에 판매됩니다.

TSMC, 인텔, 삼성은 이미 실험실 환경에서 고NA EUV 장비를 테스트하고 있습니다. 하비에르는 “고객들이 장비에 익숙해지면 점차 대량 생산에 도입된다”고 말했습니다. “고NA는 2027~2028년경 대량 생산에 도달할 것으로 예상되며, 인텔이 첫 번째 도입자가 될 것입니다.”

ASML 주가는 지난해 36% 상승했으며, 1월 1일 이후 추가로 32% 올랐습니다. 이달 초, 이 회사는 시가총액 5,000억 달러를 돌파한 유럽 기업 중 세 번째가 되었으며, 이 수준을 유지하고 있습니다.

분석가들은 고급 칩이 AI 인프라에 여전히 중요하기 때문에 수요가 강력하게 유지될 것으로 예상합니다. ASML은 2026년 순매출을 340억~390억 유로로 전망하며, 이는 2025년 기록된 327억 유로와 비교되는 수치입니다.