Il monopolio di ASML sulla litografia EUV sostiene la storia della crescita di Nvidia nell'IA

Nvidia è l'azienda più preziosa del mondo perché i suoi chip alimentano l'intelligenza artificiale moderna. Questi chip non esistono da soli. Provengono da una catena di approvvigionamento che dipende da un'unica azienda. Questa azienda è ASML.

Senza ASML, i chip avanzati per l'IA non vengono prodotti su larga scala. L'azienda olandese costruisce le macchine che stampano minuscoli modelli sui wafer di silicio.

Queste macchine decidono quanto potente può essere un chip. Nvidia progetta i chip. Le fonderie li producono. ASML fornisce gli strumenti che rendono tutto questo possibile.

Le macchine EUV ancorano il controllo sulla produzione avanzata di chip

La litografia è il passaggio che trasforma un design del chip in hardware reale. ASML è l'unica azienda al mondo che produce macchine di litografia ultravioletta estrema. Questi strumenti EUV sono utilizzati per produrre i semiconduttori più avanzati. Nel mercato più ampio della litografia, ASML controlla circa il 90% della quota globale.

L'analista di Bank of America Didier Scemama ha dichiarato che la leadership è destinata a crescere. "ASML ha industrializzato la tecnologia di litografia EUV (ultravioletto estremo) di prossima generazione, che crediamo sarà alla base di molte delle tendenze disruptive di questo decennio", ha scritto Didier in una nota di mercoledì. Ha rilasciato la nota dopo che ASML ha riportato prenotazioni per il quarto trimestre 2025 che sono state più del doppio di quanto previsto dagli analisti.

Javier Correonero, analista azionario presso Morningstar, ha spiegato perché la litografia è importante. "La litografia era il mattone costitutivo di qualsiasi chip", ha detto Javier. Ha affermato che le macchine costruite da ASML sono state coinvolte nella produzione di circa il 99% di tutti i semiconduttori prodotti in tutto il mondo.

I sistemi EUV sono fondamentali per l'intelligenza artificiale. ASML produce due versioni. L'EUV a bassa apertura numerica è utilizzato per produrre gli attuali chip per l'IA, inclusi i processori Blackwell di Nvidia.

L'EUV ad alto NA è più avanzata ed è attualmente utilizzata per la ricerca e lo sviluppo di futuri progetti di chip.

Entrambi i sistemi funzionano allo stesso modo. Laser potenti colpiscono gocce di stagno fuso all'interno di una camera a vuoto. L'impatto crea plasma. Il plasma emette luce EUV. Specchi ultra-precisi guidano la luce verso una maschera che trasporta il pattern per uno strato di chip. L'immagine viene ridotta e proiettata su un wafer di silicio.

Prenotazioni, prezzi e acquirenti plasmano la fase successiva

Queste macchine non vengono acquistate da Nvidia. Vengono acquistate dalle fonderie di chip come la taiwanese TSMC. Quelle fonderie costruiscono chip per progettisti come Nvidia utilizzando gli strumenti forniti da ASML.

Javier ha dichiarato che i concorrenti rimangono molto indietro. Ha sottolineato Nikon e Canon in Giappone, che continuano a vendere strumenti di litografia per processi di chip più vecchi. "Sono grandi conglomerati che hanno investito solo una frazione minima di ciò che ASML ha investito in tre decenni. A questo punto, recuperare è virtualmente impossibile", ha detto Javier.

Gli strumenti EUV ora costituiscono la maggior parte del portafoglio ordini di ASML. Nel quarto trimestre del 2025, i sistemi EUV hanno rappresentato 7,4 miliardi di € su 13,2 miliardi di € di prenotazioni nette totali. Per l'intero anno, l'azienda ha venduto 48 sistemi EUV. Quelle vendite hanno generato 11,6 miliardi di € di ricavi.

L'azienda non pubblica prezzi ufficiali. Gli analisti hanno dichiarato che le macchine EUV High NA più avanzate vengono vendute tra 320 milioni e 400 milioni di euro ciascuna. I sistemi EUV Low NA vengono venduti a circa 220 milioni di euro, ha detto Javier.

TSMC, Intel e Samsung stanno già testando strumenti EUV ad alto NA in ambienti di laboratorio. "Una volta che i clienti si abituano allo strumento, viene gradualmente introdotto nella produzione ad alto volume", ha detto Javier. "Si prevede che l'High NA raggiunga la produzione ad alto volume nel 2027-2028, con Intel come primo adottatore."

Le azioni ASML sono salite del 36% lo scorso anno e sono aumentate di un altro 32% dall'1 gennaio. All'inizio di questo mese, l'azienda è diventata la terza società europea a raggiungere una valutazione superiore a 500 miliardi di $, livello che ha mantenuto.

Gli analisti si aspettano che la domanda rimanga forte poiché i chip avanzati rimangono critici per l'infrastruttura AI. ASML prevede ricavi netti 2026 tra 34 miliardi di € e 39 miliardi di €, rispetto ai 32,7 miliardi di € registrati nel 2025.