ASMLs Monopol bei der EUV-Lithographie untermauert Nvidias KI-Wachstumsgeschichte

Nvidia ist das wertvollste Unternehmen der Welt, weil seine Chips moderne künstliche Intelligenz antreiben. Diese Chips existieren nicht isoliert. Sie stammen aus einer Lieferkette, die von einem Unternehmen abhängt. Dieses Unternehmen ist ASML.

Ohne ASML werden fortschrittliche KI-Chips nicht im großen Maßstab hergestellt. Das niederländische Unternehmen baut die Maschinen, die winzige Muster auf Siliziumwafer drucken.

Diese Maschinen entscheiden, wie leistungsfähig ein Chip sein kann. Nvidia entwirft die Chips. Foundries fertigen sie. ASML liefert die Werkzeuge, die das Ganze möglich machen.

EUV-Maschinen verankern die Kontrolle über die fortschrittliche Chipfertigung

Lithographie ist der Schritt, der ein Chipdesign in echte Hardware umwandelt. ASML ist das einzige Unternehmen der Welt, das Extreme-Ultraviolett-Lithografiemaschinen herstellt. Diese EUV-Tools werden zur Herstellung der fortschrittlichsten Halbleiter verwendet. Im weiteren Lithografiemarkt kontrolliert ASML etwa 90 % des globalen Anteils.

Der Bank-of-America-Analyst Didier Scemama sagte, dass der Vorsprung wachsen wird. „ASML hat die nächste Generation der EUV-Lithographie (Extreme Ultraviolet) industrialisiert, von der wir glauben, dass sie viele der disruptiven Trends dieses Jahrzehnts untermauern wird“, schrieb Didier in einem Mittwoch-Notiz. Er veröffentlichte die Notiz, nachdem ASML berichtet hatte, dass die Buchungen für das vierte Quartal 2025 mehr als doppelt so hoch waren wie von Analysten erwartet.

Javier Correonero, Equity Analyst bei Morningstar, erklärte, warum Lithografie wichtig ist. „Lithografie war der Baustein jedes Chips“, sagte Javier. Er betonte, dass Maschinen, die von ASML gebaut wurden, an der Herstellung von etwa 99 % aller weltweit produzierten Halbleiter beteiligt waren.

EUV-Systeme sind für künstliche Intelligenz am wichtigsten. ASML produziert zwei Versionen. EUV mit niedriger numerischer Apertur wird zur Herstellung der heutigen KI-Chips verwendet, einschließlich der Blackwell-Prozessoren von Nvidia.

EUV mit hoher numerischer Apertur ist fortschrittlicher und wird derzeit für Forschung und Entwicklung an zukünftigen Chip-Designs eingesetzt.

Beide Systeme funktionieren auf die gleiche Weise. Leistungsstarke Laser treffen auf flüssige Zinntröpfchen in einer Vakuumkammer. Dieser Aufprall erzeugt Plasma. Das Plasma emittiert EUV-Licht. Ultra-präzise Spiegel leiten das Licht zu einer Maske, die das Muster für eine Chip-Ebene trägt. Das Bild wird verkleinert und auf einen Silizium-Wafer projiziert.

Bestellungen, Preise und Käufer bestimmen die nächste Phase

Diese Maschinen werden nicht von Nvidia gekauft. Sie werden von Chip-Fabs wie dem taiwanesischen TSMC erworben. Diese Fabs stellen Chips für Designer wie Nvidia her, wobei sie von ASML gelieferte Werkzeuge verwenden.

Javier sagte, dass die Wettbewerber weit zurückliegen. Er verwies auf Nikon und Canon in Japan, die weiterhin Lithografie-Werkzeuge für ältere Chip-Prozesse verkaufen. „Sie sind große Konglomerate, die nur einen winzigen Bruchteil dessen investiert haben, was ASML in drei Jahrzehnten investiert hat. Derzeit ist ein Aufholen praktisch unmöglich“, sagte Javier.

EUV-Tools machen nun den Großteil von ASMLs Auftragsbuch aus. Im vierten Quartal 2025 entfielen auf EUV-Systeme 7,4 Milliarden Euro von insgesamt 13,2 Milliarden Euro an Netto-Buchungen. Im gesamten Jahr verkaufte das Unternehmen 48 EUV-Systeme. Diese Verkäufe generierten 11,6 Milliarden Euro an Umsatz.

Das Unternehmen veröffentlicht keine offiziellen Preise. Analysten sagten, dass die fortschrittlichsten High-NA-EUV-Maschinen zwischen 320 Millionen und 400 Millionen Euro pro Stück kosten. Low-NA-EUV-Systeme kosten etwa 220 Millionen Euro, sagte Javier.

TSMC, Intel und Samsung testen bereits High-NA-EUV-Tools in Laboreinstellungen. „Sobald die Kunden mit dem Tool vertraut sind, wird es schrittweise in die Hoch volumenproduktion eingeführt“, sagte Javier. „High NA wird voraussichtlich bis 2027–2028 die Hoch volumenproduktion erreichen, wobei Intel der erste Adopter sein wird.“

ASML-Aktien stiegen im vergangenen Jahr um 36 % und legten seit dem 1. Januar weitere 32 % zu. Anfang dieses Monats wurde das Unternehmen erst das dritte europäische Unternehmen, das eine Bewertung von über 500 Milliarden US-Dollar erreichte, ein Niveau, das es gehalten hat.

Analysten erwarten, dass die Nachfrage stark bleibt, da fortschrittliche Chips für die KI-Infrastruktur entscheidend bleiben. ASML prognostiziert die Nettoumsätze für 2026 zwischen 34 Milliarden und 39 Milliarden Euro, verglichen mit 32,7 Milliarden Euro im Jahr 2025.