なぜMicronの株価は現在すべてを上回っているのか？

Micronの株価が現在市場をリードしている理由の一つは明確です：AI需要がメモリの価値を変え、投資家がようやく反応し始めたことです。

過去12ヶ月で、Micronの株価は237%上昇し、ほぼすべての大型株テック銘柄を上回りました。

UBSは今週、ミクロンに対する買い格を維持し、目標株価を300ドルから400ドルへ引き上げた。これは火曜日の終値から16%の上昇に相当する。

AI需要が供給を逼迫し、投資家がミクロンの株式を取引する方法を変革している

UBSのアナリスト、ティモシー・アルクリ氏は月曜日のノートで、今回の見直しは主にミクロン経営陣との投資家面談によるものだと述べた。経営陣は、現在のメモリサイクルが過去のものよりも長く続くと考えていると語った。

「私たちは依然として、投資家がAIが特にDRAMであるメモリをより戦略的な資産に根本的に変えた程度を過小評価していると考えています」と、Timothy 書きました。

Timothy氏は、供給が依然として制約されていると述べています。UBSによると、 Micron は現在、最大顧客からの需要の50%から75%しか満たすことができません。彼は、AIワークロードが顧客にメモリを低コストのコモディティとして扱うのをやめさせたと言います。メモリは戦略的な入力として見なされるようになり、企業が購入を計画し長期的な供給を確保する方法が変わりました。

「深刻な供給不足は、長期かつ持続的なメモリ景気循環を支える要因となっている」とティモシーは記した。

また、価格設定の状況が変わったとも指摘した。AI以前の時代、メモリサプライヤーは高性能製品に対してほとんど追加収益を得られなかった。なぜならメモリは単なるシステム部品の一つに過ぎなかったからだ。しかし、もはやそのような状況ではない。

「サプライヤーは、メモリがハードウェアシステム内の主要な差別化要因となったため、最高クラスの性能に対して報酬を得ています」とTimothy氏は書き、 NvidiaのBlackwell およびBlackwell Ultraプラットフォームを指摘しました。

さらに、AIサーバー内のDRAM含有量の成長は、市場によってまだ完全に価格に織り込まれていないと述べた。ミクロンは、より多くのカスタマイズ性と高い製品品質を可能にするため、NANDよりもDRAMの方が優れた価値を提供すると考えている。

株式の強さはオプション市場でも注目を集めている。短期オプションの多くは時間的減衰により価値が急速に失われ、無価値で満期を迎える。多くのトレーダーはこの減衰を利用してオプションを売却するが、この戦略にはショート・ガンマ・リスクが伴い、急激な価格変動が利益をすぐに圧迫する可能性がある。長期のコール・ライトや定義済みリスクのコール・スプレッド・リスク・リバースは、特に長期インプライド・ボラティリティが高い銘柄において、この露出を軽減する。

この設定を説明するために、2025年の状況を例に挙げた。具体的には、2025年1月3日から2026年1月2日にかけて、Nvidiaがわずか30%強上昇したケースである。

Nvidiaに連動する長期のコール・スプレッド・リスク・リバースは、ブルームバーグ・ターミナルのデータによると、株式をわずかに下回ったものの、はるかに低いボラティリティを示した。