Pourquoi l'action de Micron surperforme-t-elle toutes les autres en ce moment ?

L'action de Micron domine actuellement le marché pour une raison évidente : la demande en IA a modifié la valeur de la mémoire, et les investisseurs réagissent enfin.

Au cours des 12 derniers mois, l'action Micron a bondi de 237 %, la plaçant devant presque toutes les grandes capitalisations technologiques.

UBS a adopté une position optimiste sur Micron cette semaine en réitérant sa recommandation d'achat et en relevant son objectif de cours de 300 $ à 400 $, soit une hausse de 16 % par rapport au cours de clôture de mardi.

La demande en IA tend à réduire l'offre et transforme la façon dont les investisseurs négocient les actions de Micron

L'analyste de UBS, Timothy Arcuri, a déclaré lundi dans une note que leur révision était principalement due aux nombreuses réunions avec les investisseurs et la direction de Micron, au cours desquelles les dirigeants ont affirmé croire que le cycle de mémoire actuel durerait plus longtemps que les précédents.

« Nous pensons toujours que les investisseurs sous-estiment à quel point l’IA a fondamentalement fait de la mémoire, et en particulier de la DRAM, un atout plus stratégique », a écrit.

Timothy a indiqué que l'offre reste limitée. Selon UBS, Micron ne parvient actuellement à satisfaire que 50 % à 75 % de la demande de ses plus gros clients. Il a ajouté que les charges de travail liées à l'IA ont contraint les clients à ne plus considérer la mémoire comme une simple ressource bon marché. La mémoire est désormais perçue comme un intrant stratégique, ce qui a modifié la façon dont les entreprises planifient leurs achats et sécurisent leurs approvisionnements à long terme.

« De graves pénuries d'approvisionnement favorisent un cycle de croissance de la mémoire prolongé et durable », a écrit Timothy.

Il a également indiqué que la structure tarifaire avait évolué. Avant l'avènement de l'IA, les fournisseurs de mémoire ne tiraient que peu de bénéfices supplémentaires des produits plus performants, car la mémoire était considérée comme un composant système parmi d'autres. Ce n'est plus le cas aujourd'hui.

« Les fournisseurs sont désormais rémunérés pour des performances optimales, la mémoire étant devenue un facteur de différenciation clé au sein des systèmes matériels », a écrit Timothy, en citant les plateformes Blackwell et Blackwell Ultra de Nvidia

Il a ajouté que la croissance de la consommation de DRAM au sein des serveurs d'IA n'est pas encore pleinement prise en compte par le marché. Micron estime que la DRAM offre un meilleur rapport qualité-prix que la NAND, car elle permet une personnalisation accrue et une qualité de produit supérieure.

La performance de l'action a également attiré l'attention sur le marché des options. La plupart des options à court terme expirent sans valeur et perdent rapidement de la valeur en raison de l'érosion temporelle. De nombreux traders vendent ces options pour profiter de cette dépréciation, mais cette stratégie comporte un risque de gamma court, ce qui signifie que de fortes fluctuations de prix peuvent rapidement anéantir les profits. Les opérations d'achat-vente à plus long terme et les stratégies de renversement de risque de type call spread à risque defipermettent de réduire ce risque, notamment pour les actions présentant une volatilité implicite à long terme élevée.

Nous avons examiné la situation de 2025 pour expliquer cette configuration, en particulier lorsque Nvidia a connu une hausse d'un peu plus de 30 % entre le 3 janvier 2025 et le 2 janvier 2026.

Un call spread risk reversal à long terme lié à Nvidia a légèrement sous-performé le titre, mais a affiché une volatilité beaucoup plus faible, selon les données de Bloomberg Terminal.