마이크론의 주가가 현재 시장을 선도하는 데에는 분명한 이유가 있습니다. 바로 AI 수요가 메모리의 가치를 변화시켰고, 투자자들이 마침내 이에 반응하고 있기 때문입니다.
지난 12개월 동안 마이크론 주가는 237% 급등하여 거의 모든 대형 기술주를 앞질렀습니다.
UBS는 이번 주 마이크론에 대해 낙관적인 전망을 내놓으며, 마이크론에 대한 매수 등급을 유지하고 목표 주가를 300달러에서 400달러로 상향 조정했습니다. 이는 화요일 종가 대비 16% 상승한 수치입니다.
AI 수요가 공급을 압박하면서 투자자들이 마이크론 주식을 거래하는 방식이 변화하고 있습니다
UBS 애널리스트 티모시 아르쿠리는 월요일 보고서에서 마이크론 경영진과의 투자자 회의에서 경영진이 현재의 메모리 수명 주기가 과거보다 더 길어질 것이라고 믿는다는 점이 이번 실적 전망치 수정의 주요 원인이라고 밝혔습니다.
"저희는 투자자들이 인공지능이 메모리, 특히 DRAM을 얼마나 근본적으로 더 전략적인 자산으로 만들었는지에 대해 여전히 과소평가하고 있다고 생각합니다."라고 티모시는 썼습니다.
티모시는 공급이 여전히 제한적이라고 말했습니다. UBS에 따르면 마이크론은 현재 최대 고객사의 수요 중 50~75%만 충족할 수 있는 수준입니다. 그는 AI 워크로드 증가로 인해 고객들이 메모리를 저가 상품처럼 취급하는 것을 멈추게 되었다고 설명했습니다. 이제 메모리는 전략적 투입 요소로 인식되고 있으며, 이는 기업들의 구매 계획 수립 및 장기적인 공급 확보 방식에 변화를 가져왔습니다.
"심각한 공급 부족은 메모리 시장의 장기적이고 지속적인 상승세를 뒷받침합니다."라고 티모시는 썼습니다.
그는 또한 가격 책정 방식이 바뀌었다고 말했습니다. AI 시대 이전에는 메모리가 단순히 시스템 부품 중 하나였기 때문에 고성능 제품을 생산해도 메모리 공급업체는 추가 수익을 거의 얻지 못했습니다. 하지만 이제는 상황이 달라졌습니다.
"메모리가 하드웨어 시스템 내에서 핵심적인 차별화 요소가 되면서, 공급업체들은 이제 최고 수준의 성능에 대한 대가를 받고 있습니다."라고 티모시는 엔비디아의 블랙웰 및 블랙웰 울트라 플랫폼을 예로 들며 썼습니다.
그는 AI 서버 내 DRAM 사용량 증가가 시장에 아직 완전히 반영되지 않았다고 덧붙였습니다. 마이크론은 DRAM이 NAND보다 더 나은 가치를 제공한다고 믿는데, 이는 DRAM이 더 많은 맞춤 설정과 더 높은 제품 품질을 가능하게 하기 때문입니다.
해당 주식의 강세는 옵션 시장에서도 주목을 받고 있습니다. 대부분의 단기 옵션은 만기 시 가치가 없어지고 시간 가치 하락으로 인해 빠르게 가치가 떨어집니다. 많은 트레이더들이 이러한 시간 가치 하락을 활용하기 위해 옵션을 매도하지만, 이 전략은 단기 감마 위험을 수반합니다. 즉, 급격한 가격 변동으로 인해 수익이 빠르게 감소할 수 있다는 의미입니다. 장기 매수-매도 전략이나 위험 defi이 있는 콜 스프레드 리스크 리버설은 이러한 위험을 줄여주며, 특히 장기적인 내재 변동성이 높은 주식에 효과적입니다.
우리는 이 상황을 설명하기 위해 2025년 시나리오를 살펴보았는데, 특히 엔비디아의 주가가 2025년 1월 3일부터 2026년 1월 2일까지 30% 이상 급등했던 경우를 고려했습니다.
블룸버그 터미널 데이터에 따르면 엔비디아와 연계된 장기 콜 스프레드 리스크 리버설은 주가 움직임에 약간 뒤처졌지만 변동성은 훨씬 낮았습니다.
