- 約53億ドルのAnthropic出資を持つ低プロファイルなニューヨーク企業XNは、急激なAI株売りが潜在的な公募購入者にほぼ1.5兆ドルの評価額を疑問視させる中、同社のIPOに積極的に参加する計画だと投資家に伝えた。
- Anthropicの提出書類によると、インフラへのコミットメントが約8,954億ドルに対して四半期ベースで233億ドルの赤字となり、低調な上場はグローバルテック株、AI関連融資機関、アジアの半導体サプライヤーに影響を及ぼす可能性がある。
- オファリングの価格と時期はまだ未確定である。
XNはAnthropicから撤退するつもりはない。Gaurav Kapadiaによって設立されたニューヨークの投資会社は、AI株の売りが続く中でも、Claudeの開発元であるAnthropicのIPOにおいて「大きな参加者」となる計画だと、 フィナンシャル・タイムズ と報じられている。一方、一般投資家は提案されている1.5兆ドルの評価額を疑問視している。
$5.3億ドルの 賭け、 そしてそれに加える計画
木曜日の書簡の中で、Kapadia氏はAnthropicの財務規律を称賛し、それを将来の「カテゴリーを定義する」企業と呼んだ。
XNは2025年に初めて投資し、合計3回の資金調達ラウンドに参加しました。同社の保有株は、Anthropicが650億ドルを9,650億ドルの評価額で調達した同年5月のシリーズH時点で53億ドルの価値がありました。
XNはAnthropicのIPO後に保有株比率を引き上げる方針で、同社はIPOにおいてさらに株式を購入していません。既存資産の売却には相当な時間を要します。Kapadia氏の書簡で述べられている通り、投資家は上場後最初の四半期に保有資産の8%のみを売却することができます。
パブリックバイヤーは割引を望む
XNの自信は、一部のIPO候補投資家には共有されていません。投資家の議論に精通した4人の関係者がReutersに対し、テクノロジー株の売込み後において、Anthropicが提案する1.5兆ドルの評価額は高すぎると語りました。買い手がより低い価格を要求する可能性があり、11月9日週に計画されているロードショーが遅れる可能性があります。
さらなる懸念材料として、Anthropicの最近の販売実績があります。同社は修正提出書類において10月の収益数値を開示していませんでした。投資家は、最近の減速から成長が回復したかどうかを評価するためにこの数値を知りたいと考えています。以前の予想では、AnthropicのIPOバリュエーションは2兆ドルとされていました。
低い評価額は、広範なAI業界にも影響を及ぼす可能性があります。実際、バークレイズのストラテジストであるジュリアン・ラファルグ氏は、IPO向けの資金調達減少が、インフラ投資に利用可能な資本の減少を意味し、業界全体の評価額にさらなる圧力をかける可能性があるとの警告を発しています。
開示ファイルが示す内容
AnthropicのSEC提出書類は、投資家が慎重になっている理由を説明するのに役立ちます。同社は第3四半期の収益が170億ドルであったと報告しましたが、同時に233億ドルの純損失と、複数年にわたるコンピューティングおよびインフラへのコミットメントとして8,954億ドルを示しました。
純損失の大部分は、転換性金融strumentの時価評価に伴う非現金項目によるものです。Anthropicの営業損失は大幅に小さく、5億6,700万ドルでした。
より重要な問題は、Anthropicがどのように拡大を資金調達するかである。Cryptopolitanは、銀行員らがAnthropicおよびOpenAIに対して投資適格格付評価の取得を目指していると報じた。こうした格付は債券市場へのアクセス向上につながる可能性がある。しかし、AIによる収益が期待を下回れば、借入は財務上の圧力となる。
プライベートマネーはまだAIに魅力を感じているが、条件付きである
資金調達に関する懸念があるにもかかわらず、民間投資家は依然としてAIに熱意を持っている。HSBCの調査によると、85%が次の四半期にAIが最も多くの民間資本を集めると予想している。さらに63%が、AI企業がIPO（新規上場）で主導的な役割を果たすと見込んでいる。
しかし、その楽観論には懸念が伴います。約56％が、6〜12ヶ月以内にAIインフラへの支出が有意義に鈍化すると予測しています。
Cartaのデータも、より選別的な投資市場を示している。2026年、同プラットフォームにおけるシリーズB以降の資金調達ではAIが57%を占めた一方、全体の第3四半期の取引件数は前年同期比で21%減少した。
資金調達への疑念からアジアの半導体底堅さへ
資金調達への懸念も公衆市場を揺るがしている。バーレーズのストラテジスト、ジュリアン・ラファルグ氏は、投資家が需要の存在そのものではなく、AI拡大をどのように資金調達するかに疑問を抱いていると指摘している。ASML、TSMC、シュナイダーエレクトリックといった堅調な業績でさえ、株価上昇を持続させるには至らなかった。
売却は間もなくアジアにも広がった。台湾では、TSMCの株式が金曜日の始値で日値下落制限額に達し、Reutersが報じた。
また、BISも、主要クラウド企業のAI投資コミットメントが収益やフリーキャッシュフローを上回っていると警告している。
こうした背景の中、AnthropicのIPO延期やバリュエーション（企業価値）の低下は、市場の信頼をさらに弱める可能性がある。現時点では、オファリングの最終価格と時期は不透明なままだ。
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よくある質問
XNのAnthropic持分はいくら評価されているのか？
フィナンシャル・タイムズ紙とAnthropicの資金調達発表によると、XNの持分は2026年5月のAnthropicによる650億ドルのシリーズH調達時の評価額約530億ドル、および同社のポストマネーバリュエーション9,650億ドルを設定した時点での価値だった。
なぜIPO投資家はAnthropicのバリュエーションに慎重なのか？
交渉事情に詳しい関係者4人がロイターに語ったところによれば、見込み購入者は約1.5兆ドルという目標額を高すぎると捉えており、特に2日間にわたるAI株の売り売り後、かつAnthropicが四半期ベースで損失を計上してきた実績を踏まえると、割引または延期を求める声もある。
AnthropicのSEC提出書類から財務状況について何が読み取れるか？
11月2日に提出された修正S-1によると、第3四半期の収益は約170億ドル、四半期純損失は233億ドル、コンピューティングおよびインフラへのコミットメントは約8,954億ドルで、株式は「ANT」のティッカーでナスダックに上場する予定。
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Micah Abiodun
マイカ・アビオドゥンは、タリン工科大学（TalTech）で取得した環境工学および管理（MSc）の知識を活かし、Cryptopolitan でコンテンツの質を高め、価格予測ニュースを提供しています。暗号通貨メディア業界で7年目を迎える彼は、主要な暗号資産、アルトコイン、DeFi、ステーブルコイン、マクロトレンド、そして新興技術について幅広く取り上げています。
