AI抛售考验估值，XN拟在Anthropic IPO时增持股份

XN并未放弃Anthropic。由Gaurav Kapadia创立的这家纽约投资公司计划成为Claude开发商IPO的“主要参与者”，尽管AI股票遭遇抛售，据 金融时报》 报道，公众投资者对其拟议的1.5万亿美元估值表示质疑。

一笔5.3十亿美元 的赌注， 并计划增加投入

在周四的一封信中，Kapadia赞扬了Anthropic的财务纪律，并称其为未来“定义类别”的公司。

XN于2025年首次投资，并总共参与了三轮融资。在Anthropic的Series H轮融资中，其持股价值达53亿美元，当时公司筹集了650亿美元，估值为9650亿美元。

XN 计划在 Anthropic 上市后增持其股份，因为该公司尚未在首次公开募股（IPO）中购买更多股票。出售现有资产需要相当长的时间。正如 Kapadia 的信中所指出的，投资者在上市后的第一个季度只能出售其资产的 8%。

公众买家希望获得折扣

XN的信心并未得到一些潜在IPO投资者的认同。据四位熟悉投资者讨论的人士向Reuters透露，在科技股抛售之后，Anthropic提出的1.5万亿美元估值看起来过高。买家可能会要求更低的价格，从而可能推迟原定于11月9日当周进行的上市路演。

另一个令人担忧的点是 Anthropic 近期的销售表现。该公司在其修订后的文件中未披露 10 月的收入数据。投资者希望了解这一数字，以评估增长是否在近期放缓后重新回升。此前的预期将 Anthropic 的 IPO 估值定为 2 万亿美元。

较低的估值也可能对整个AI行业产生连锁反应。事实上，巴克莱策略师朱利安·拉福尔格（Julien Lafargue）警告称，IPO融资减少可能意味着用于基础设施投资的资金减少，并对整个行业的估值施加额外压力。

文件显示的内容

Anthropic的SEC filing有助于解释投资者为何持谨慎态度。该公司报告称第三季度收入为170亿美元，同时净亏损为233亿美元，并在多年计算和基础设施承诺方面达到8954亿美元。

大部分净亏损来自可转换金融工具价值变动的非现金变化。Anthropic 的经营亏损要小得多，为 5.67 亿美元。

更大的问题在于Anthropic将如何为其扩张融资。Cryptopolitan报道，银行家们正在为Anthropic和OpenAI寻求投资级信用评级。此类评级有望改善它们进入债券市场的渠道。然而，如果人工智能回报率不及预期，借贷将会增加财务压力。

私人资本仍然看好 AI，但有所保留

尽管存在对融资的担忧，但私人投资者对人工智能依然热情高涨。一项汇丰银行的调查显示，85%的受访者预计人工智能将在下一季度吸引最多的私人资本。另有63%的人预计人工智能公司将引领首次公开募股（IPO）上市。

然而，这种乐观情绪伴随着顾虑。约 56% 的人预计，在未来六到十二个月内，AI 基础设施支出将出现显著放缓。

Carta的数据也指向一个更加谨慎的投资市场。2026年，人工智能在其平台上吸引了B轮及以后阶段融资的57%，而整体第三季度交易数量同比下降了21%。

从融资质疑到亚洲芯片市场的企稳

融资担忧也扰乱了公开市场。巴克莱策略师朱利安·拉法尔格（Julien Lafargue）指出，投资者质疑的是AI扩张将如何获得资金，而非需求是否存在。即使ASML、台积电和施耐德电气等公司业绩强劲，也未能维持其股价涨幅。

抛售情绪很快蔓延至亚洲。据路透社报道，在台湾，台积电股价在周五开盘时触及每日跌停板。

美国商务部工业和安全局（BIS）也警告称，主要云公司的人工智能投资承诺已超出其盈利和自由现金流水平。

在此背景下，Anthropic的IPO推迟或估值较低可能会进一步削弱市场信心。目前，该发行的最终价格和时机仍不确定。