XN will Anthropic-Aktien beim Börsengang nachkaufen – KI-Abverkauf stellt Bewertung auf die Probe
- XN, ein niedriges New Yorker Unternehmen mit einem Anthropic-Anteil von rund 5,3 Milliarden US-Dollar, teilte den Anlegern mit, dass es beabsichtigt, stark in den IPO des Unternehmens zu investieren, selbst wenn ein starker AI-Verkauf potenzielle öffentliche Käufer dazu bringt, eine nahezu 1,5 Billionen US-Dollar hohe Bewertung in Frage zu stellen.
- Anthropics Einreichung zeigt einen Quartalsverlust von 23,3 Milliarden US-Dollar gegen etwa 895,4 Milliarden US-Dollar an Infrastrukturzusagen, und eine schwache Notierung könnte sich auf globale Technologieaktien, KI-Kreditgeber und asiatische Chipzulieferer auswirken.
- Preis und Zeitpunkt der Platzierung sind noch unklar.
XN wendet sich nicht von Anthropic ab. Die von Gaurav Kapadia gegründete New Yorker Investmentfirma plant, trotz des AI-Aktienverkaufs ein „großer Teilnehmer“ am IPO des Claude-Herstellers zu sein, wie Financial Times berichtet wurde. Öffentliche Anleger hinterfragen jedoch die vorgeschlagene Bewertung von 1,5 Billionen US-Dollar.
Ein $5.3 Milliarden Wette und ein Plan, sie zu erhöhen
In einem Brief vom Donnerstag lobte Kapadia Anthropics finanzielle Disziplin und bezeichnete es als zukünftiges „kategoriebestimmendes“ Unternehmen.
XN investierte erstmals 2025 und war an insgesamt drei Finanzierungsrunden beteiligt. Sein Anteil war zum Zeitpunkt von Anthropics Mai Series H im Wert von 5,3 Milliarden US-Dollar, als das Unternehmen 65 Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von 965 Milliarden US-Dollar aufbrachte.
XN beabsichtigt, seine Beteiligung zu erhöhen, sobald Anthropic an die Börse geht, da das Unternehmen im Rahmen des Börsengangs noch keine weiteren Aktien erworben hat. Es wird considerable Zeit dauern, bevor die bestehenden Vermögenswerte verkauft werden können. Wie in Kapadias Brief ausgeführt, können die Anleger im ersten Quartal nach dem Börsengang nur 8 % ihrer Vermögenswerte verkaufen.
Öffentliche Käufer wollen einen Rabatt
Die Zuversicht von XN wird nicht von allen potenziellen Börseninvestoren geteilt. Vier Personen, die mit den Investorengesprächen vertraut sind, teilten Reuters mit, dass die vorgeschlagene Bewertung von Anthropic in Höhe von 1,5 Billionen US-Dollar nach dem Technologie-Verkauf zu hoch erschien. Käufer könnten einen niedrigeren Preis fordern, was die für die Woche ab dem 9. November geplante Roadshow möglicherweise verzögert.
Ein weiterer Punkt der Sorge ist die Verkaufsleistung von Anthropic in letzter Zeit. Das Unternehmen gab in seiner geänderten Einreichung keinen Umsatzwert für Oktober an. Die Anleger möchten diese Zahl kennen, um zu bewerten, ob das Wachstum nach einer jüngsten Verlangsamung wieder angezogen hat. Frühere Erwartungen legten die Bewertung von Anthropics Börsengang bei 2 Billionen US-Dollar fest.
Eine niedrigere Bewertung könnte auch Auswirkungen auf die gesamte KI-Branche haben. Tatsächlich hat Barclays-Stratege Julien Lafargue davor gewarnt, dass reduzierte Mittel für IPOs bedeuten könnten, dass weniger Kapital für Infrastrukturinvestitionen verfügbar ist und zusätzliche Druck auf die Bewertungen in der gesamten Branche ausgeübt wird.
Was die Einreichung zeigt
Anthropics SEC-Einreichung hilft zu erklären, warum Investoren vorsichtig sind. Das Unternehmen meldete Einnahmen in Höhe von 17 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal, zusammen mit einem Nettoverlust von 23,3 Milliarden US-Dollar und Verpflichtungen in Höhe von 895,4 Milliarden US-Dollar für mehrjährige Computing- und Infrastrukturausgaben.
Der Großteil des Nettoverlusts resultierte aus nicht liquiden Wertänderungen bei konvertierbaren Finanzinstrumenten. Der operative Verlust von Anthropic war mit 567 Millionen Dollar erheblich geringer.
Die größere Frage ist, wie Anthropic seine Expansion finanzieren wird. Cryptopolitan berichtete, dass Banken Investitionsratings für Anthropic und OpenAI anstreben. Solche Ratings könnten den Zugang zu den Anleihemärkten verbessern. Allerdings würde die Aufnahme von Schulden finanziellen Druck aufbauen, wenn die Renditen der KI hinter den Erwartungen zurückbleiben.
Privates Kapital mag KI immer noch, jedoch mit Vorbehalten
Trotz Bedenken hinsichtlich der Finanzierung bleiben private Investoren begeistert von KI. Eine HSBC-Umfrage ergab, dass 85 % damit rechneten, dass KI im nächsten Quartal das meiste private Kapital anziehen wird. Weitere 63 % erwarteten, dass KI-Unternehmen die Börsengänge anführen werden.
Dieser Optimismus kommt jedoch mit Einschränkungen. Etwa 56 % prognostizierten eine spürbare Verlangsamung der Ausgaben für KI-Infrastruktur innerhalb von sechs bis zwölf Monaten.
Carta-Daten deuten ebenfalls auf einen selektiveren Investitionsmarkt hin. KI zog im Jahr 2026 57 % der Series-B-und-später-Finanzierungen auf seiner Plattform an, während die Gesamtzahl der Deals im dritten Quartal im Jahresvergleich um 21 % sank.
Von Finanzierungszweifeln zu asiatischen Chip-Fußböden
Auch die Bedenken hinsichtlich der Finanzierung haben die öffentlichen Märkte verunsichert. Barclays-Stratege Julien Lafargue argumentiert, dass Anleger nicht daran zweifeln, ob Nachfrage besteht, sondern vielmehr fragen, wie die Expansion von KI finanziert werden soll. Selbst starke Ergebnisse von ASML, TSMC und Schneider Electric konnten ihre Kursgewinne nicht aufrechterhalten.
Der Verkauf breitete sich bald auch nach Asien aus. In Taiwan erreichten TSMC-Aktien bei Markteröffnung am Freitag ihr tägliches unteres Preislimit, wie Reuters berichtete.
Das BIS hat zudem gewarnt, dass die Investitionszusagen der großen Cloud-Unternehmen in den Bereich KI die Erträge und den freien Cash Flow übersteigen.
Vor diesem Hintergrund könnte eine verzögerte Anthropic-IPO oder ein niedrigerer Bewertungswert das Marktvertrauen weiter schwächen. Derzeit bleiben der endgültige Preis und der Zeitpunkt des Angebots ungewiss.
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Häufig gestellte Fragen
Wie viel ist der Anthropic-Anteil von XN wert?
Der Anteil von XN wurde zum Zeitpunkt der Serie-H-Finanzierung von Anthropic im Mai 2026 in Höhe von 65 Milliarden US-Dollar mit rund 5,3 Milliarden US-Dollar bewertet, was die Post-Money-Bewertung des Unternehmens auf 965 Milliarden US-Dollar festlegte, so der Financial Times und die Finanzierungsankündigung von Anthropic.
Warum sind IPO-Investoren bei der Bewertung von Anthropic zurückhaltend?
Vier Personen, die mit den Gesprächen vertraut sind, teilten Reuters mit, dass potenzielle Käufer das Ziel von rund 1,5 Billionen US-Dollar als hoch ansehen, insbesondere nach einem zweitägigen AI-Verkaufsdruck und angesichts der Quartalsverluste von Anthropic; einige fordern einen Rabatt oder eine Verschiebung.
Was zeigt der SEC-Antrag von Anthropic bezüglich seiner Finanzen?
Der geänderte S-1, eingereicht am 2. November, berichtet von rund 17 Milliarden US-Dollar Umsatz im dritten Quartal, einem quartalsweisen Nettoverlust von 23,3 Milliarden US-Dollar und etwa 895,4 Milliarden US-Dollar an Verpflichtungen für Computing und Infrastruktur; die Aktien sollen unter dem Ticker „ANT“ an der Nasdaq gelistet werden.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun nutzt sein Masterstudium in Umwelttechnik und -management (MSc) an der Technischen Universität Tallinn (TalTech), um Inhalte und Preisprognose-Nachrichten bei Cryptopolitan zu verfeinern. Seit nunmehr sieben Jahren im Krypto-Medienbereich tätig, berichtet er über große Kryptowährungen, Altcoins, DeFi, Stablecoins, makroökonomische Trends und aufkommende Technologien.
