Che fine hanno fatto le grandi promesse di DeepSeek di dominare i mercati tecnologici e finanziari globali?

Circa un anno fa, DeepSeek ha fatto irruzione sui mercati globali, scatenando immediatamente il panico tra gli addetti ai lavori del settore tecnologico e delle criptovalute.

Un laboratorio cinese di intelligenza artificiale poco conosciuto ha abbandonato un modello che ha costretto i trader a riconsiderare il controllo statunitense sull'intelligenza artificiale avanzata. Le azioni sono crollate rapidamente. Il panico ha preso il sopravvento. L'idea che la Cina potesse eguagliare l'intelligenza artificiale di alto livello con chip più economici ha colpito duramente e rapidamente.

Le conseguenze furono brutali. Nvidia perse il 17% in una sola seduta e perse quasi 600 miliardi di dollari di valore. Broadcom perse la stessa cifra. ASML perse il 7% in un solo giorno. Undici mesi dopo, la situazione cambiò radicalmente.

Nvidia ha superato la valutazione di 5.000 miliardi di dollari a ottobre. Broadcom è salita del 49% nel 2025. ASML ha guadagnato il 36%. Il mercato ha continuato a crescere.

I mercati prezzano lo shock e poi vanno avanti

Il caos è iniziato dopo di DeepSeek alla fine del 2024. Il laboratorio ha affermato che il modello open source funzionava su chip più deboli e costava molto meno dei sistemi di OpenAI e Google.

Settimane dopo arrivò R1, nel gennaio 2025. I benchmark mostrarono prestazioni simili o migliori rispetto ai modelli principali. Quel momento ridimensionò le aspettative.

Haritha Khandabattu, analista senior di Gartner, ha affermato che gennaio ha causato un'ampia rivalutazione perché le convinzioni sui costi dei modelli di frontiera e sulla competitività della Cina sono cambiate da un giorno all'altro. Ha affermato che ciò ha colpito direttamente la vicenda dei semiconduttori e degli hyperscaler.

Alex Platt del DA Davidson ha dichiarato alla CNBC che la notizia ha scioccato gli investitori, poiché l'opinione dominante era che la Cina fosse indietro rispetto agli Stati Uniti di circa un anno.

Brian Colello di Morningstar ha affermato che i timori erano incentrati sul calo della domanda di hardware per l'intelligenza artificiale e sui ricavi più deboli di Nvidia, che non si sono mai concretizzati poiché la spesa è rimasta stabile per tutto il 2025.

Colello ha affermato che le previsioni indicano ora un'accelerazione della spesa nel 2026 e oltre. Da gennaio, DeepSeek ha rilasciato sette aggiornamenti. Tutti erano revisioni di V3 e R1. Nessuno era un nuovo modello. Il mercato li ha trattati come un progresso, non come una vera e propria rivoluzione.

I limiti di calcolo bloccano il salto successivo

Platt ha affermato che il calcolo di DeepSeek si è trasformato in un collo di bottiglia e che ci sono limiti a quanto i trucchi dell'architettura possano estendere l'hardware. Il laboratorio ha ritardato il suo modello R2, previsto per maggio, dopo aver riscontrato problemi di addestramento sui chip Huawei.

I funzionari cinesi hanno incoraggiato l'uso di processori locali per ridurre la dipendenza dalla tecnologia statunitense soggetta a controlli sulle esportazioni legata ai principali chip di Nvidia.

"Negli ultimi due anni, la Cina ha avuto accesso a una quantità limitata di potenza di calcolo, in gran parte a causa delle restrizioni statunitensi sulla vendita di chip", ha affermato. "Se si vogliono costruire modelli avanzati, è necessario avere accesso a una potenza di calcolo avanzata."

DeepSeek ha poi ammesso in un articolo di ricerca di avere dei limiti rispetto a modelli chiusi come Gemini 3, comprese le risorse di calcolo. Mentre ciò accadeva, i laboratori occidentali continuavano a spedire. OpenAI ha lanciato GPT-5 ad agosto.

Anthropic ha rilasciato Claude Opus 4.5. Google ha lanciato Gemini 3 a novembre. L'analista di Gartner Arun Chandrasekaran ha affermato che i rapidi rilasci hanno attenuato i timori di una improvvisa mercificazione.

Ci sono segnali che DeepSeek non è ancora finito. A Capodanno, il laboratorio ha pubblicato un articolo su uno sviluppo di modelli più efficiente. Dan Ives di Wedbush ha affermato che gli shock continueranno ad arrivare anche l'anno prossimo. Ha dichiarato alla CNBC che ci sarà un altro momento DeepSeek.