Что случилось с грандиозными обещаниями DeepSeek доминировать на мировых рынках технологий и финансов?

Почти год назад DeepSeek обрушился на мировые рынки и вызвал мгновенный страх в технологических и криптовалютных кругах.

Малоизвестная китайская лаборатория искусственного интеллекта выпустила модель, которая заставила трейдеров пересмотреть контроль США над передовыми технологиями ИИ. Акции резко упали. Началась паническая торговля. Идея о том, что Китай может сравняться с передовыми технологиями ИИ, используя более дешевые чипы, быстро и сильно ударила по рынку.

Последствия были ужасающими. Акции Nvidia упали на 17% за одну торговую сессию, потеряв почти 600 миллиардов долларов рыночной капитализации. Broadcom потеряла столько же. ASML снизилась на 7% за один день. Прошло одиннадцать месяцев, и ситуация изменилась.

В октябре рыночная капитализация Nvidia превысила 5 триллионов долларов. Акции Broadcom выросли на 49% к 2025 году. ASML подорожала на 36%. Рынок продолжил движение вперед.

Рынки оценивают шок, а затем двигаются дальше

Хаос начался после того, как DeepSeek выпустила версию V3 в конце 2024 года. В лаборатории заявили, что модель с открытым исходным кодом работала на более слабых чипах и стоила намного меньше, чем системы от OpenAI и Google.

Несколько недель спустя, в январе 2025 года, вышел R1. Тесты показали аналогичные или даже лучшие результаты, чем у ведущих моделей. Этот момент изменил ожидания.

Харита Кхандабатту, старший директор-аналитик в Gartner, заявила, что январь вызвал масштабную переоценку цен, поскольку представления о себестоимости перспективных моделей и конкурентоспособности Китая изменились в одночасье. По ее словам, это напрямую ударило по полупроводниковому сектору и крупным компаниям-гипермасштабным подрядчикам.

Алекс Платт из компании DA Davidson заявил CNBC, что эта публикация шокировала инвесторов, поскольку преобладало мнение, что Китай отстает от США на год.

Брайан Колелло из Morningstar заявил, что опасения были связаны с падением спроса на оборудование для искусственного интеллекта и снижением доходов Nvidia, однако это так и не проявилось, поскольку расходы оставались стабильными на протяжении всего 2025 года.

Колелло заявил, что, согласно прогнозам, темпы роста расходов ускорятся в 2026 году и позже. С января DeepSeek выпустила семь обновлений. Все они представляли собой доработки версий V3 и R1. Ни одно из них не было новой моделью. Рынок воспринял их как прогресс, а не как революционное изменение.

Ограничения вычислительных мощностей сдерживают следующий прорыв

Платт заявил, что вычислительные мощности DeepSeek стали узким местом, и существуют пределы тому, насколько сильно архитектурные решения могут нагрузить оборудование. Лаборатория отложила запуск своей модели R2, запланированной на май, после того, как столкнулась с проблемами при обучении на чипах Huawei.

Китайские чиновники поощряли использование местных процессоров, чтобы снизить зависимость от американских технологий в условиях экспортного контроля, связанного с лучшими чипами Nvidia.

«В последние пару лет Китай был ограничен в объеме доступных ему вычислительных мощностей, во многом из-за ограничений США на продажу микросхем», — сказал. «Если вы хотите создавать передовые модели, вам нужен доступ к передовым вычислительным ресурсам».

Позже DeepSeek признала в исследовательской работе, что сталкивается с ограничениями по сравнению с закрытыми моделями, такими как Gemini 3, в том числе в отношении вычислительных ресурсов. Пока это происходило, западные лаборатории продолжали поставки. OpenAI выпустила GPT-5 в августе.

Компания Anthropic выпустила Claude Opus 4.5. Google запустила Gemini 3 в ноябре. Аналитик Gartner Арун Чандрасекаран заявил, что быстрые релизы ослабили опасения по поводу внезапной превращения продукта в товар широкого потребления.

Есть признаки того, что DeepSeek еще не закончил свою работу. В канун Нового года лаборатория опубликовала статью о более эффективной разработке моделей. Дэн Айвз из Wedbush заявил, что в следующем году потрясения будут продолжаться. В интервью CNBC он сказал, что будет еще один момент, подобный DeepSeek.