O que aconteceu com as grandes promessas da DeepSeek de dominar os mercados globais de tecnologia e finanças?

Há quase um ano, a DeepSeek impactou os mercados globais e desencadeou pânico instantâneo nos setores de tecnologia e criptomoedas.

Um laboratório de IA chinês pouco conhecido divulgou um modelo que obrigou os investidores a repensarem o controle dos EUA sobre a IA avançada. As ações despencaram rapidamente. O pânico tomou conta do mercado. A ideia de que a China poderia igualar a IA de ponta com chips mais baratos teve um impacto forte e imediato.

As consequências foram brutais. A Nvidia despencou 17% em uma única sessão e perdeu quase US$ 600 bilhões em valor de mercado. A Broadcom caiu na mesma proporção. A ASML recuou 7% em um único dia. Onze meses depois, o cenário se inverteu.

Em outubro, a Nvidia ultrapassou a marca de US$ 5 trilhões em valor de mercado. As ações da Broadcom subiram 49% até 2025. As da ASML ganharam 36%. O mercado seguiu em frente.

Os mercados precificam o choque e depois seguem em frente

O caos começou depois que a DeepSeek lançou a versão 3 no final de 2024. O laboratório afirmou que o modelo de código aberto funcionava em chips menos potentes e custava muito menos do que os sistemas da OpenAI e do Google.

Semanas depois, em janeiro de 2025, chegou a versão R1. Os testes de desempenho mostraram resultados semelhantes ou melhores do que os dos principais modelos. Esse momento redefiniu as expectativas.

Haritha Khandabattu, analista sênior da Gartner, afirmou que janeiro provocou uma ampla reavaliação de preços porque as crenças em torno dos custos do modelo de fronteira e da competitividade da China mudaram da noite para o dia. Ela disse que isso afetou diretamente o setor de semicondutores e hiperescaladores.

Alex Platt, da DA Davidson, disse à CNBC que o comunicado chocou os investidores, já que a visão predominante era de que a China estava até um ano atrás dos EUA.

Brian Colello, da Morningstar, disse que os receios centravam-se na queda da procura de hardware de IA e na diminuição das receitas da Nvidia, o que nunca se refletiu realmente no facto de as despesas se terem mantido estáveis ​​ao longo de 2025.

Colello afirmou que as previsões agora apontam para um aumento nos gastos em 2026 e nos anos seguintes. Desde janeiro, a DeepSeek lançou sete atualizações. Todas foram revisões das versões V3 e R1. Nenhuma delas era um modelo novo. O mercado as encarou como progresso, não como disrupção.

Os limites computacionais impedem o próximo salto

Platt afirmou que o poder computacional do DeepSeek se tornou um gargalo e que existem limites para o quanto os truques de arquitetura podem sobrecarregar o hardware. O laboratório adiou o lançamento do seu modelo R2, previsto para maio, após encontrar dificuldades no treinamento com chips da Huawei.

Autoridades chinesas incentivaram o uso de processadores locais para reduzir a dependência da tecnologia americana, em virtude dos controles de exportação vinculados aos principais chips da Nvidia.

“A China tem enfrentado limitações no acesso à capacidade computacional nos últimos anos, em grande parte devido às restrições impostas pelos EUA à venda de chips”, afirmou. “Para desenvolver modelos avançados, é necessário ter acesso a computação avançada.”

Mais tarde, em um artigo científico, a DeepSeek admitiu que enfrenta limitações em comparação com modelos fechados como o Gemini 3, incluindo recursos computacionais. Enquanto isso acontecia, os laboratórios ocidentais continuavam lançando seus produtos. A OpenAI lançou o GPT-5 em agosto.

A Anthropic lançou o Claude Opus 4.5. O Google lançou o Gemini 3 em novembro. O analista da Gartner, Arun Chandrasekaran, afirmou que os lançamentos rápidos diminuíram os temores de uma repentina comoditização.

Há indícios de que o DeepSeek ainda não terminou. Na véspera de Ano Novo, o laboratório publicou um artigo sobre o desenvolvimento de modelos mais eficientes. Dan Ives, da Wedbush, afirmou que haverá mais surpresas no próximo ano. Ele disse à CNBC que haverá outro momento marcante para o DeepSeek.