O que aconteceu com as grandes promessas da DeepSeek de dominar os mercados globais de tecnologia e finanças?

Quase um ano atrás, a DeepSeek atravessou os mercados globais e desencadeou medo instantâneo nas mesas de tecnologia e cripto.

Um laboratório de IA chinês pouco conhecido lançou um modelo que forçou os traders a repensarem o controle dos EUA sobre a IA avançada. As ações despencaram rápido. O pânico tomou conta. A ideia de que a China poderia igualar a IA de ponta com chips mais baratos atingiu forte e rápido.

As consequências foram brutais. A Nvidia caiu 17% em uma sessão e eliminou quase $600 bilhões em valor. A Broadcom caiu a mesma quantidade. A ASML caiu 7% em um único dia. Avance onze meses e o cenário inverteu.

A Nvidia ultrapassou uma avaliação de $5 trilhões em outubro. A Broadcom subiu 49% ao longo de 2025. A ASML ganhou 36%. O mercado seguiu em frente.

Os mercados precificam o choque e depois seguem em frente

O caos começou depois que o DeepSeek lançou o V3 no final de 2024. O laboratório disse que o modelo de código aberto rodava em chips mais fracos e custava muito menos do que os sistemas da OpenAI e Google.

Semanas depois, veio o R1 em janeiro de 2025. As benchmarks mostraram desempenho semelhante ou melhor do que os modelos líderes. Esse momento redefiniu as expectativas.

Haritha Khandabattu, diretora sênior de análise na Gartner, disse que janeiro causou uma ampla reprecificação porque as crenças em torno dos custos de modelos de fronteira e da competitividade da China mudaram da noite para o dia. Ela disse que isso afetou diretamente a história dos semicondutores e dos hiperscalers.

Alex Platt, da D.A. Davidson, disse à CNBC que o lançamento chocou os investidores, já que a visão dominante era de que a China ficava atrás dos EUA em até um ano.

Brian Colello, da Morningstar, disse que os medos centravam-se na queda da demanda por hardware de IA e na receita mais fraca da Nvidia, o que nunca realmente se materializou, já que os gastos permaneceram estáveis ao longo de 2025.

Colello disse que as previsões agora apontam para gastos mais rápidos em 2026 e depois. Desde janeiro, a DeepSeek lançou sete atualizações. Todas foram revisões do V3 e R1. Nenhuma foi um novo modelo. O mercado as tratou como progresso, não como disruptura.

Limites de computação travam o próximo salto

Platt disse que a computação da DeepSeek se tornou um gargalo e há limites para o quanto truques de arquitetura podem esticar o hardware. O laboratório adiou seu modelo R2, planejado para maio, após encontrar problemas ao treinar em chips Huawei.

Funcionários chineses incentivaram o uso de processadores locais para reduzir a dependência da tecnologia dos EUA sob controles de exportação vinculados aos chips topo de linha da Nvidia.

“A China tem sido limitada na quantidade de poder de computação que conseguiu acessar nos últimos dois anos, em grande parte devido às restrições dos EUA à venda de chips”, disse Chris Miller, autor de “Chip War”, . “Se você quer construir modelos avançados, precisa de acesso a computação avançada.”

A DeepSeek admitiu posteriormente em um artigo de pesquisa que enfrenta limites quando comparada com modelos fechados como o Gemini 3, incluindo recursos de computação. Enquanto isso acontecia, os laboratórios ocidentais continuavam enviando. OpenAI lançou o GPT-5 em agosto.

A Anthropic lançou o Claude Opus 4.5. O Google lançou o Gemini 3 em novembro. O analista da Gartner Arun Chandrasekaran disse que os lançamentos rápidos aliviaram os medos de uma desvalorização súbita.

Há sinais de que a DeepSeek não terminou. na véspera de Ano Novo, o laboratório publicou um artigo sobre desenvolvimento de modelos mais eficiente. Dan Ives, da Wedbush, disse que choques continuarão no próximo ano. Ele disse à CNBC que haverá outro momento DeepSeek.