I regolatori statunitensi mirano alla tokenizzazione delle azioni e alla crescita dei mercati predittivi nelle nuove raccomandazioni

I due principali regolatori dei mercati finanziari americani sembrano muoversi in concerto per fornire chiarezza su alcuni degli angoli in più rapida crescita dei mercati, ovvero i mercati predittivi e le azioni tokenizzate. 

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Divisione di Vigilanza sul Mercato, ha emesso un advisory sui mercati predittivi riguardo all'elenco dei contratti di eventi di trading giovedì 12 marzo 2026.

In un evento separato avvenuto lo stesso giorno, il Presidente della Securities and Exchange Commission (SEC), Paul Atkins, ha utilizzato i suoi discorsi di apertura al Comitato Consultivo per gli Investitori dell'agenzia (IAC) per riaffermare che un'esenzione per l'innovazione tanto attesa per i titoli azionari tokenizzati è imminente. 

Atkins ha dichiarato: “Mi aspetto che la Commissione presto consideri un'esenzione per l'innovazione per facilitare il trading limitato di determinati titoli tokenizzati con l'obiettivo di sviluppare un quadro normativo a lungo termine.” 

Lo ha detto dopo aver affermato che il comitato voterà sulle raccomandazioni riguardanti la tokenizzazione dei titoli azionari.

Cosa sta dicendo la CFTC alle piattaforme di mercati predittivi di fare?

Nel suo rilascio, la CFTC ha scritto, “Alla luce della rapida ascesa in popolarità dei mercati predittivi, la divisione cerca di incoraggiare la crescita e l'innovazione in questi mercati, ricordando ai mercati contrattuali designati i loro obblighi normativi ai sensi del Commodity Exchange Act e delle regolamentazioni della Commissione.”

La divisione della CFTC ha riconosciuto che la popolarità dei mercati predittivi è in rapida ascesa e sta cercando di incoraggiare la crescita e l'innovazione in questi mercati.

L'advisory, diretto agli scambi registrati tra cui Kalshi, Coinbase Derivatives e Polymarket, mira anche a ricordare ai “mercati contrattuali designati i loro obblighi normativi ai sensi del Commodity Exchange Act e delle regolamentazioni della Commissione.”

Ai sensi del Principio Fondamentale 3 DCM, gli scambi sono tenuti a elencare solo contratti che non sono facilmente suscettibili di manipolazione, e la guida della CFTC avverte che specifiche contrattuali troppo ampie o generiche potrebbero minare la capacità di una piattaforma di certificare la conformità a tale standard.

Il documento ha toccato alcune sfumature che potrebbero avere particolare applicazione ai contratti di eventi sportivi. 

La CFTC, sotto la sua attuale presidenza, considera mercati predittivi permissionless come una classe di prodotti finanziari legittima degna di supporto normativo proattivo. 

L'agenzia ha indicato che potrebbe persino andare in tribunale per difendere la autorità giurisdizionale del governo federale sui mercati predittivi, nel mezzo di una battaglia parallela

in cui diversi stati statunitensi hanno emesso ordini di cessazione e astensione contro le piattaforme, tra cui la divisione derivati di Robinhood. 

L'industria che la CFTC sta cercando di regolare ha anche visto una crescita astronomica. Kalshi e Polymarket, due delle principali piattaforme di mercati predittivi, sono attualmente valutate rispettivamente 11 miliardi e 9 miliardi di dollari.

Entrambe le aziende sono reportedly in discussioni di fase iniziale con investitori su round di finanziamento che valorizzerebbero ciascuna in circa 20 miliardi di dollari, il doppio delle loro valutazioni della fine del 2025. Kalshi ha anche recentemente superato un tasso di ricavi annualizzato di 1 miliardo di dollari. ha riportato I contratti a breve durata stanno emergendo come una nuova frontiera, con il mercato crypto up/down di Polymarket a cinque minuti

di aver attratto più di 60 milioni di dollari di volume giornaliero dal suo lancio meno di un mese fa, rappresentando il 67% di tutto il volume crypto up/down sulla piattaforma.

Perché la SEC sta intervenendo sulla tokenizzazione delle azioni?

All'incontro IAC a Washington, Atkins ha invocato ciò che ha definito “la dose efficace minima di regolamentazione”. Ha detto che i requisiti di divulgazione devono essere radicati nella materialità, scalare con le dimensioni di un'azienda ed evitare ciò che ha definito “regolamentazione per vergogna”. 

L'esenzione per l'innovazione proposta dalla Commissione faciliterebbe il commercio limitato di determinati titoli tokenizzati su nuove piattaforme mentre viene sviluppato un quadro normativo a lungo termine, con il Crypto Task Force che ha consultato centinaia di partecipanti al mercato e ricevuto numerose presentazioni scritte negli ultimi tredici mesi.

All'inizio di quest'anno, la Borsa di New York . L'azienda crede che FRUT servirà come “espressione a biglietto unico” degli aspetti della piattaforma e dell'hardware dell'intelligenza artificiale. Questo significa semplicemente che gli investitori ottengono accesso all'infrastruttura AI con un prodotto, invece di mescolare diversi produttori di chip e nomi di piattaforme. ha annunciato di aver sviluppato una piattaforma per la compensazione on-chain di titoli tokenizzati, consentendo un commercio continuo 24 ore su 24.

Tuttavia, non tutti gli stakeholder sembrano condividere la posizione di Atkins. Alla fine dello scorso anno, le principali borse valori, guidate dalla World Federation of Exchanges, i cui membri includono Nasdaq e CME Group, hanno avvertito la SEC che ampie esenzioni potrebbero diluire le tutele degli investitori e creare squilibri competitivi concedendo alle piattaforme crypto vantaggi normativi non disponibili per i mercati tradizionali.

Sebbene la SEC non abbia condiviso una data di pubblicazione per il quadro normativo, le recenti dichiarazioni di Atkins fanno sembrare imminente la sua uscita.

Cosa significa questo per il panorama normativo?

Le azioni di giovedì sono la più recente manifestazione di un cambiamento di tono più ampio da parte di entrambe le agenzie da quando i nominati da Trump hanno preso il controllo. 

Mentre l'amministrazione precedente si affidava pesantemente ad azioni legali per definire i confini delle attività consentite, le attuali commissioni si sono orientate verso linee guida scritte, esenzioni e regolamentazione come strumenti di sviluppo del mercato.

La CFTC e la SEC hanno anche formalizzato la loro cooperazione, con le due agenzie che hanno annunciato un memorandum of understanding (MoU) che stabilisce un accordo di lavoro congiunto tra di loro, e Atkins ha descritto piani per una regolamentazione armonizzata, quello che ha definito “un approccio comune e coordinato senza precedenti per queste due agenzie, spesso in contrasto.”