美国监管机构在新建议中针对股权代币化和预测市场的增长

美国两大主要金融市场监管机构在提供市场增长最快领域（即预测市场和代币化股票）的清晰度方面，似乎正在协同行动。 

商品期货交易委员会（CFTC）市场监督司于2026年3月12日星期四发布了一份关于在交易事件合约上市方面的预测市场咨询意见。

在同一天发生的另一事件中，证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯使用了他的 开场白 在机构投资者咨询委员会（IAC）上重申，备受期待的代币化股权证券创新豁免即将出台。 

阿特金斯表示：“我预计委员会将很快考虑一项创新豁免，以促进某些代币化证券的有限交易，并着眼于制定长期的监管框架。” 

他在表示委员会将对关于 股权证券代币化.

CFTC告诉预测市场平台做什么？

在其公告中， CFTC写道，“鉴于预测市场受欢迎程度的迅速上升，该司旨在鼓励这些市场的增长和创新，同时提醒指定合约市场根据《商品交易法》和委员会法规履行其监管义务。”

CFTC分部承认，预测市场的受欢迎程度正在迅速上升，并且它旨在鼓励这些市场的增长和创新。

该咨询意见针对包括Kalshi、Coinbase Derivatives和Polymarket在内的注册交易所，还旨在提醒“指定合约市场根据《商品交易法》和委员会法规履行其监管义务”。

根据DCM核心原则3，交易所必须仅列出不易受到操纵的合约，CFTC的指导方针警告说，过于宽泛或通用的合约规格可能会削弱平台认证符合该标准的能力。

该文件触及了某些可能与体育相关事件合约特别适用的细微差别。 

在现任主席下，CFTC认为 预测市场 是一个值得积极监管支持的合法金融产品类别。 

该机构表示，它甚至可能诉诸法院来捍卫 联邦政府的管辖权 对预测市场的 平行斗争 ，其中几个美国州已向包括Robinhood衍生品部门在内的平台发出了停止和终止令。

CFTC寻求监管的行业也经历了天文学般的增长。两大领先的预测市场平台Kalshi和Polymarket目前的估值分别为110亿美元和90亿美元。 

据报道，两家公司都在与投资者进行早期阶段的讨论，关于将每家公司估值约为200亿美元的融资轮次，这是其2025年底估值的双倍。Kalshi最近还突破了年化收入运行率10亿美元的大关。

短期合约正在成为新的前沿领域，Polymarket的五分钟加密货币涨跌市场 在 6 月报道 自不到一个月前推出以来，已吸引了超过6,000万美元的日交易量，占该平台所有加密货币涨跌交易量的67%。

SEC为何在股权代币化方面采取行动？

在华盛顿举行的IAC会议上，阿特金斯引用了他所谓的“监管的最小有效剂量”。他表示，披露要求必须以实质性为基础，与公司规模成比例，并避免他所谓的“通过羞辱进行监管”。

具体谈到代币化，阿特金斯告诉委员会，该技术“可以提高结算效率，降低结算风险，并消除不必要的中介”。 

委员会提议的创新豁免将促进在开发长期监管框架期间，在新平台上对某些代币化证券进行有限交易，加密工作小组在过去十三个月中咨询了数百名市场参与者并收到了大量书面提交。

今年早些时候，纽约证券交易所 宣布 表示它已开发了一个用于代币化证券链上结算的平台，实现了全天候交易。

然而，并非所有利益相关者都同意阿特金斯的立场。去年年底，由世界交易所联合会领导的主要证券交易所（其成员包括纳斯达克和CME集团）警告SEC，广泛的豁免可能会稀释投资者保护，并通过向加密平台授予传统市场无法获得的监管优势，造成竞争失衡。

虽然SEC尚未公布框架的发布日期，但阿特金斯最近的言论使其显得迫在眉睫。

这对监管格局意味着什么？

星期四的行动是特朗普任命的人接管以来，两个机构语气更广泛转变的最新表现。 

与上一届政府严重依赖执法行动来界定允许活动的范围不同，当前的委员会已转向书面指导、豁免和规则制定作为市场发展的工具。

CFTC和SEC也已正式化其合作，两个机构宣布了一项 谅解备忘录（MoU） ，建立它们之间的联合工作安排，阿特金斯已描述了协调规则制定的计划—— 他称之为 “一种在这两个经常争吵的机构中前所未有的共同、协调方法。”