Reguladores dos EUA visam a tokenização de ações e o crescimento dos mercados de previsão em novas recomendações

Os dois principais reguladores do mercado financeiro dos EUA parecem estar se movendo em conjunto no que diz respeito a fornecer clareza para alguns dos setores de mercado que mais crescem, que são os mercados de previsão e as ações tokenizadas. 

A Comissão de Negociação de Futuros de Produtos Agrícolas (CFTC), Divisão de Supervisão de Mercado, emitiu um aviso sobre mercados de previsão referente à listagem de contratos de eventos de negociação na quinta-feira, 12 de março de 2026.

Em um evento separado que ocorreu no mesmo dia, o presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Paul Atkins, usou seu discurso de abertura no Comitê Consultivo de Investidores da agência (IAC) para reafirmar que uma isenção de inovação há muito aguardada para valores mobiliários de ações tokenizadas é iminente. 

Atkins afirmou: "Espero que a Comissão em breve considere uma isenção de inovação para facilitar o comércio limitado de certos valores mobiliários tokenizados, com o objetivo de desenvolver um quadro regulatório de longo prazo." 

Ele disse isso após afirmar que o comitê votará sobre recomendações referentes à tokenização de valores mobiliários de ações.

O que a CFTC está dizendo às plataformas de mercados de previsão?

Em seu comunicado, a CFTC escreveu, "À luz do rápido aumento na popularidade dos mercados de previsão, a divisão busca encorajar o crescimento e a inovação nesses mercados, ao mesmo tempo em que lembra os mercados de contrato designados de suas obrigações regulatórias de acordo com a Lei de Troca de Produtos Agrícolas e os regulamentos da Comissão."

A divisão da CFTC reconheceu que a popularidade dos mercados de previsão tem aumentado rapidamente e está buscando encorajar o crescimento e a inovação nesses mercados.

O aviso, direcionado às bolsas registradas, incluindo Kalshi, Coinbase Derivatives e Polymarket, também visa lembrar os "mercados de contrato designados de suas obrigações regulatórias de acordo com a Lei de Troca de Produtos Agrícolas e os regulamentos da Comissão."

Sob o Princípio Central 3 do DCM, as bolsas são obrigadas a listar apenas contratos que não sejam facilmente suscetíveis a manipulação, e o guia da CFTC alerta que especificações de contrato excessivamente amplas ou gerais podem minar a capacidade de uma plataforma de certificar a conformidade com esse padrão.

O documento abordou certas nuances que podem ter aplicação particular a contratos de eventos esportivos. 

A CFTC, sob sua atual presidência, considera mercados de previsão sem permissão como uma classe de produto financeiro legítima que merece apoio regulatório proativo. 

A agência indicou que pode até ir à corte para defender a autoridade jurisdicional do governo federal sobre os mercados de previsão, em meio a uma batalha paralela na qual vários estados dos EUA emitiram ordens de cessação e abstenção contra plataformas, incluindo a divisão de derivativos da Robinhood.

A indústria que a CFTC busca regular também viu um crescimento astronômico. Kalshi e Polymarket, duas das principais plataformas de mercados de previsão, são atualmente avaliadas em US$ 11 bilhões e US$ 9 bilhões, respectivamente. 

Ambas as empresas estão relatadamente em discussões iniciais com investidores sobre rodadas de financiamento que avaliariam cada uma em aproximadamente US$ 20 bilhões, o dobro de suas avaliações do final de 2025. A Kalshi também recentemente ultrapassou uma taxa de receita anualizada de US$ 1 bilhão.

Contratos de curta duração estão emergindo como uma nova fronteira, com o mercado de alta/baixa de cripto de cinco minutos da Polymarket reportou ter atraído mais de US$ 60 milhões em volume diário desde seu lançamento há menos de um mês, representando 67% de todo o volume de alta/baixa de cripto na plataforma.

Por que a SEC está avançando na tokenização de ações?

Na reunião do IAC em Washington, Atkins invocou o que ele chamou de "dose mínima eficaz de regulação". Ele disse que os requisitos de divulgação devem ser baseados na materialidade, escalarem com o tamanho de uma empresa e evitarem o que ele chamou de "regulação por vergonha".

Especificamente sobre a tokenização, Atkins disse ao comitê que a tecnologia "pode melhorar a eficiência do liquidação, reduzir o risco de liquidação e eliminar intermediários desnecessários." 

A isenção de inovação proposta pela comissão facilitaria o comércio limitado de certos valores mobiliários tokenizados em novas plataformas enquanto um quadro regulatório de longo prazo é desenvolvido, com o Grupo de Trabalho de Cripto tendo consultado centenas de participantes do mercado e recebido dezenas de submissões escritas ao longo dos últimos treze meses.

No início deste ano, a Bolsa de Nova York . A empresa acredita que o FRUT servirá como uma “expressão de bilhete único” dos aspectos de plataforma e hardware da inteligência artificial. Isso simplesmente significa que os investidores têm acesso à infraestrutura de IA com um produto, em vez de misturar diferentes fabricantes de chips e nomes de plataformas. que havia desenvolvido uma plataforma para liquidação on-chain de valores mobiliários tokenizados, permitindo negociações 24 horas por dia.

No entanto, nem todos os interessados parecem compartilhar a posição de Atkins. No final do ano passado, grandes bolsas de valores, lideradas pela Federação Mundial de Bolsas, cujos membros incluem Nasdaq e CME Group, alertaram a SEC de que isenções amplas poderiam diluir a proteção ao investidor e criar desequilíbrios competitivos, concedendo às plataformas de cripto vantagens regulatórias indisponíveis para mercados tradicionais.

Embora a SEC não tenha compartilhado uma data de publicação para o quadro, os recentes comentários de Atkins fazem parecer iminente.

O que isso significa para o cenário regulatório?

As ações de quinta-feira são a mais recente manifestação de uma mudança mais ampla de tom por ambas as agências desde que os nomeados de Trump assumiram. 

Enquanto a administração anterior dependia fortemente de ações de aplicação da lei para definir o perímetro da atividade permitida, as comissões atuais migraram para orientações escritas, isenções e elaboração de regras como ferramentas de desenvolvimento do mercado.

A CFTC e a SEC também formalizaram sua cooperação, com as duas agências anunciando um memorando de entendimento (MoU) estabelecendo um acordo de trabalho conjunto entre elas, e Atkins descreveu planos para uma elaboração de regras harmonizada—o que ele chamou "uma abordagem comum e coordenada, diferente de tudo visto antes nessas duas agências, muitas vezes rivais."