Mercado de previsão Kalshi busca aprovação dos EUA para oferecer negociações com margem

A Kalshi, a bolsa de previsões sediada em Nova York, estaria buscando aprovação regulatória para lançar o comércio com margem, de acordo com pessoas familiarizadas com as discussões. 

O mercado de previsões passou meses em negociações com a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) para obter permissão para expandir a forma como os traders financiam suas posições, conforme relatado na sexta-feira pelo Financial Times. Até a última atualização, a CFTC não indicou se a aprovação será concedida, e o status do pedido permanece amplamente incerto. 

Kalshi cria braço de auditoria de vigilância para impulsionar a aprovação regulatória

De acordo com um artigo de notícias publicou no site do provedor de mercado de previsões, a Kalshi criou um órgão independente de auditoria de vigilância que publicará relatórios públicos trimestrais sobre negociações suspeitas e investigações internas. 

Além disso, formou um Comitê Consultivo de Vigilância que inclui Lisa Pinheiro, da Analysis Group, e Daniel Taylor, diretor do Laboratório de Análise Forense de Wharton. Taylor é bem versado em pesquisas sobre detecção de insider trading e análise de fraudes. O comitê fornecerá análises ao assessoria jurídica externa e publicará estatísticas sobre negociações sinalizadas, investigações e quaisquer medidas disciplinares tomadas. 

A Kalshi também se associou à Solidus Labs, uma empresa especializada em monitoramento da integridade do mercado. "Acreditamos que, ao implantar o hub de vigilância e conformidade de negociações agênticas da Solidus, a Kalshi está demonstrando seu mais alto compromisso com a proteção do investidor consumidor e a integridade do mercado", disse Asaf Meir, fundador e CEO da Solidus Labs.

A bolsa poderia usar o novo quadro de supervisão como parte de um esforço para se antecipar ao seu concorrente offshore, Polymarket, no mercado dos EUA. O comércio com margem permitiria que os investidores abrissem posições sem depositar previamente o valor total do contrato. 

Grandes mesas de negociação gerenciam centenas de milhões de dólares e priorizam mercados com liquidez e flexibilidade de financiamento, recursos que os mercados de previsões não possuem. De acordo com Jake Preiserowicz, sócio do escritório de advocacia McDermott Will & Schulte e ex-funcionário da CFTC, a margem é fundamental para o comércio de derivativos institucionais. 

"A margem é uma parte central do que os fundos de hedge fazem atualmente. É basicamente impossível negociar derivativos de outra forma quando você é um investidor institucional", disse ele.

No entanto, se a CFTC aprovar o pedido, a Kalshi provavelmente restringirá inicialmente os contratos de margem aos investidores institucionais. Os traders varejistas provavelmente serão limitados a posições totalmente financiadas durante a fase inicial. 

A empresa contratou recentemente um gerente de riscos que anteriormente trabalhou na corretora Velocity Clearing, que disse que o papel o ajudou a "construir uma base sólida em margem e riscos". 

Kalshi liderará os mercados de previsões em uma 'revolução regulatória' 

Quando as bolsas de previsões estrearam em julho de 2018, começaram como pequenos locais com mercados de apostas limitados a prêmios de entretenimento e eleições. Desde então, cresceram para plataformas de alto volume para esportes, geopolítica e resultados financeiros. 

Os mercados de previsões cresceram ainda mais popularidade durante as eleições presidenciais dos EUA de 2024, quando os volumes de negociação mensal na Kalshi e na Polymarket continuou milhões de dólares. Ainda assim, grandes fundos de hedge têm evitado o setor devido aos seus requisitos de colateral.

A Kalshi também foi fundada em 2018, mas teve que obter reconhecimento regulatório antes de lançar qualquer atividade de negociação. Tornou-se a primeira bolsa de mercados de previsões aprovada nos EUA apenas dois anos depois, e em 2024, os órgãos reguladores permitiram que operasse uma câmara de compensação, mas apenas para negociações "totalmente colateralizadas". 

Essa estrutura exigia que os clientes depositassem o valor total das posições antecipadamente, um requisito que o comércio com margem mudaria. A mudança no sentimento regulatório sobre as plataformas de previsões ocorreu sob a liderança do presidente da CFTC Michael Selig, nomeado por Trump. 

Mas, de acordo com o ex-advogado de defesa regulatória Bill Singer, os produtos de bolsas alavancadas borram as linhas entre negociação e jogo.

"O que estamos vendo em 2026 é a CFTC e a SEC dizendo que não há muita diferença entre negociação e jogo. Quando você tem ETFs oferecendo alavancagem tripla em uma série de coisas estranhas, como você justifica estender a margem para negociar uma ação meme, mas não em um mercado de previsões?", disse ele durante uma com o Punchbowl News. com o FT.