O mercado de previsões Kalshi busca aprovação nos EUA para oferecer negociações com margem

Segundo informações de pessoas familiarizadas com as discussões, a Kalshi, bolsa de previsões sediada em Nova York, está buscando autorização regulatória para lançar negociações com margem. 

O mercado de previsão passou meses em negociações com a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) para obter permissão para expandir as formas como os traders financiam suas posições, conforme noticiado na sexta-feira pelo Financial Times. Até a última atualização, a CFTC não indicou se a aprovação será concedida, e o status da solicitação permanece incerto. 

Kalshi cria braço de auditoria de vigilância para impulsionar a aprovação regulatória

Segundo uma notícia publicada no site do provedor do mercado de previsões, Kalshi criou um órgão independentedent auditoria e vigilância que publicará relatórios trimestrais sobre negociações suspeitas e investigações internas. 

Além disso, foi formado um Comitê Consultivo de Vigilância que inclui Lisa Pinheiro, do Analysis Group, e Daniel Taylor, diretor do Laboratório de Análise Forense da Wharton. Taylor possui vasta experiência em pesquisas sobre detecção de uso de informação privilegiada e análise de fraudes. O comitê fornecerá análises a consultores jurídicos externos e divulgará estatísticas sobre negociações sinalizadas, investigações e quaisquer medidas disciplinares tomadas. 

A Kalshi também firmou parceria com a Solidus Labs, uma empresa especializada em monitoramento da integridade do mercado. "Acreditamos que, ao implementar a plataforma de vigilância e conformidade de negociações da Solidus, a Kalshi demonstra seu máximo compromisso com a proteção do investidor consumidor e com a integridade do mercado", afirmou Asaf Meir, fundador e CEO da Solidus Labs.

A bolsa poderia usar a nova estrutura de supervisão como parte de um esforço para se antecipar à sua concorrente offshore, a Polymarket, no mercado americano. A negociação com margem permitiria que os investidores abrissem posições sem depositar otracvalor total do contrato antecipadamente 

Grandes mesas de operações gerenciam centenas de milhões de dólares e priorizam mercados com liquidez e flexibilidade de financiamento, características que faltam nos mercados de previsão. Segundo Jake Preiserowicz, sócio do escritório de advocacia McDermott Will & Schulte e ex-funcionário da CFTC, a margem é fundamental para a negociação institucional de derivativos. 

“A margem é uma parte fundamental do que os fundos de hedge fazem atualmente. É praticamente impossível negociar derivativos de outra forma quando se é um investidor institucional”, disse ele.

No entanto, se a CFTC aprovar o pedido, é provável que Kalshi inicialmente restrinja ostracde margem a investidores institucionais. Os investidores de varejo provavelmente ficariam limitados a posições totalmente financiadas durante a fase inicial. 

A empresa contratou recentemente um gestor de riscos que trabalhou anteriormente na corretora Velocity Clearing, e que afirmou que a função o ajudou a "construir uma basetronem margem e risco" 

Kalshi liderará os mercados de previsão rumo a uma 'revolução regulatória' 

Quando as bolsas de previsão estrearam em julho de 2018, começaram como pequenos espaços com mercados de apostas limitados a premiações do entretenimento e eleições. Desde então, cresceram e se tornaram plataformas de alto volume para esportes, geopolítica e resultados financeiros. 

americanas de 2024dent, quando os volumes mensais de negociação na Kalshi e na Polymarket atingiram milhões de dólares. Mesmo assim, os principais fundos de hedge têm evitado o setor devido às suas exigências de garantia.

A Kalshi também foi fundada em 2018, mas precisou obter reconhecimento regulatório antes de iniciar qualquer atividade de negociação. Tornou-se a primeira bolsa de mercado de previsão aprovada nos EUA apenas dois anos depois e, em 2024, os órgãos reguladores financeiros permitiram que ela operasse uma câmara de compensação, mas somente para negociações "totalmente garantidas". 

Essa estrutura exigia que os clientes depositassem antecipadamente o valor total das posições, uma exigência que a negociação com margem alteraria. A mudança no posicionamento regulatório em relação às plataformas de previsão ocorreu sob a liderança de Michael Selig, presidente da CFTC nomeado por Trump. 

Mas, de acordo com o ex-advogado de defesa regulatória Bill Singer, os produtos de câmbio alavancados confundem os limites entre negociação e jogo.

“O que estamos vendo em 2026 é a CFTC e a SEC dizendo que não há mais muita diferença entre negociação e jogos de azar. Quando você tem ETFs oferecendo alavancagem tripla em todos os tipos de ativos estranhos, como justificar o uso de margem para negociar uma ação que virou meme, mas não em um mercado de previsão?”, disse ele durante uma entrevista ao FT.