Vorhersagemarkt Kalshi sucht US-Zulassung für Margin-Handel

Kalshi, die in New York ansässige Vorhersagebörse, soll laut mit den Gesprächen vertrauten Personen die regulatorische Genehmigung für die Einführung des Margin-Handels suchen. 

Der Vorhersagemarkt hat seit Monaten mit der US-Commodity Futures Trading Commission (CFTC) über die Erlaubnis verhandelt, die Art und Weise zu erweitern, wie Händler Positionen finanzieren, wie die Financial Times am Freitag berichtete. Nach dem neuesten Stand hat die CFTC nicht angegeben, ob die Genehmigung erteilt wird, und der Status der Anfrage bleibt weitgehend unklar. 

Kalshi schafft Überwachungsaudit-Abteilung für den Push zur regulatorischen Genehmigung

Laut einem Nachrichtenartikel veröffentlicht auf der Website des Vorhersagemarktanbieters hat Kalshi eine unabhängige Überwachungsaudit-Stelle gegründet, die vierteljährlich öffentliche Berichte über verdächtige Trades und interne Untersuchungen veröffentlichen wird. 

Darüber hinaus hat sie einen Surveillance Advisory Committee gebildet, zu dem Lisa Pinheiro von der Analysis Group und Daniel Taylor, Direktor des Wharton Forensic Analytics Lab, gehören. Taylor ist mit der Forschung zur Erkennung von Insider-Handel und Betrug gut vertraut. Das Gremium wird Analysen für externe Rechtsberater bereitstellen und Statistiken über markierte Trades, Untersuchungen und ergriffene Disziplinarmaßnahmen veröffentlichen. 

Kalshi hat außerdem eine Partnerschaft mit Solidus Labs geschlossen, einem auf die Überwachung der Marktintegrität spezialisierten Unternehmen. „Wir glauben, dass Kalshi durch den Einsatz von Solidus’ agenticer Handelsüberwachung und Compliance-Hub sein höchstes Engagement für den Schutz der Verbraucherinvestoren und die Marktintegrität demonstriert“, sagte Asaf Meir, Gründer und CEO von Solidus Labs.

Die Börse könnte den neuen Aufsichtsrahmen als Teil einer Bemühung nutzen, ihrem Offshore-Wettbewerber Polymarket, auf dem US-Markt, voraus zu sein. Margin-Handel würde es Anlegern ermöglichen, Positionen zu eröffnen, ohne den vollen Vertragswert im Voraus zu hinterlegen. 

Große Trading-Abteilungen verwalten Hunderte von Millionen Dollar und priorisieren Märkte mit Liquidität und Finanzierungsflexibilität, alles Merkmale, die Vorhersagemärkte fehlen. Laut Jake Preiserowicz, Partner bei der Anwaltskanzlei McDermott Will & Schulte und ehemaliger CFTC-Mitarbeiter, ist Margin fundamental für den institutionellen Derivatehandel. 

„Margin ist ein zentraler Bestandteil dessen, was Hedgefonds derzeit tun. Es ist im Grunde unmöglich, Derivate auf andere Weise zu handeln, wenn man ein institutioneller Investor ist“, sagte er.

Wenn die CFTC die Anfrage jedoch genehmigt, wird Kalshi Margin-Verträge voraussichtlich zunächst auf institutionelle Anleger beschränken. Privatanleger wären in der frühen Phase wahrscheinlich auf vollständig finanzierte Positionen beschränkt. 

Das Unternehmen hat kürzlich einen Risikomanager eingestellt, der zuvor bei der Broker-Dealer Velocity Clearing gearbeitet hat, der sagte, die Rolle habe ihm geholfen, „eine starke Grundlage in Margin und Risiko aufzubauen.“ 

Kalshi führt Vorhersagemärkte in eine „regulatorische Revolution“ 

Als Vorhersagebörsen im Juli 2018 debütierten, begannen sie als kleine Veranstaltungsorte mit Wettmärkten, die auf Unterhaltungspreise und Wahlen beschränkt waren. Sie sind seitdem zu Hochvolumen-Plattformen für Sport, Geopolitik und finanzielle Ergebnisse gewachsen. 

Vorhersagemärkte wurden während der US-Präsidentschaftswahlen 2024 noch beliebter, als die monatlichen Handelsvolumina bei Kalshi und Polymarket erreichte Millionen von Dollar erreichten. Dennoch haben große Hedgefonds den Sektor aufgrund ihrer Sicherheitenanforderungen gemieden.

Kalshi wurde ebenfalls 2018 gegründet, musste aber regulatorische Anerkennung sichern, bevor es mit Handelsaktivitäten begann. Es wurde nur zwei Jahre später die erste in den USA zugelassene Vorhersagemarkt-Börse, und 2024 erlaubten es die Finanzwächter, eine Clearingstelle zu betreiben, jedoch nur für „vollständig besicherte“ Trades. 

Diese Struktur erforderte, dass Kunden den gesamten Wert der Positionen im Voraus einzahlen, eine Anforderung, die der Margin-Handel ändern würde. Die Verschiebung der regulatorischen Stimmung auf Vorhersageplattformen erfolgte unter der Führung des von Trump ernannten CFTC-Vorsitzenden Michael Selig. 

Laut dem ehemaligen Regulierungsverteidiger Bill Singer verwischen Produkte mit Hebelwirkung an der Börse die Grenzen zwischen Handel und Glücksspiel.

„Was wir 2026 sehen, ist, dass CFTC und SEC sagen, dass es kaum noch einen Unterschied zwischen Handel und Glücksspiel gibt. Wenn Sie ETFs haben, die dreifachen Hebel auf allerlei seltsame Dinge anbieten, wie rechtfertigen Sie dann die Ausweitung von Margin auf den Handel mit einer Meme-Aktie, aber nicht auf einem Vorhersagemarkt?“, sagte er während eines Interview mit FT.