Рынок прогнозов Kalshi ищет одобрение США для предоставления маржинальной торговли

По сообщениям источников, близких к переговорам, нью-йоркская биржа прогнозов Kalshi ищет регуляторное разрешение на запуск маржинальной торговли. 

Как сообщалось в пятницу в Financial Times, рынок прогнозов в течение нескольких месяцев вел переговоры с Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) с целью получения разрешения на расширение способов финансирования позиций трейдерами. По последним данным, CFTC не указала, будет ли одобрение предоставлено, и статус запроса остается в значительной степени неясным. 

Kalshi создает подразделение по аудиту надзора для продвижения регуляторного одобрения

Согласно новостной статье опубликованном на сайте провайдера рынка прогнозов, Kalshi создала независимый орган аудита надзора, который будет публиковать ежеквартальные публичные отчеты о подозрительных сделках и внутренних расследованиях. 

Кроме того, она сформировала Консультативный комитет по надзору, в который входят Лиза Пинейро из Analysis Group и Дэниел Тейлор, директор Лаборатории криминалистического анализа Уортонской школы. Тейлор хорошо разбирается в исследованиях по обнаружению инсайдерской торговли и аналитике мошенничества. Комитет будет предоставлять анализ внешним юридическим консультантам и публиковать статистику по отмеченным сделкам, расследованиям и любым принятым дисциплинарным мерам. 

Kalshi также заключила партнерство с Solidus Labs, фирмой, специализирующейся на мониторинге целостности рынка. «Мы считаем, что, развернув хаб агентного торгового надзора и соответствия Solidus, Kalshi демонстрирует свою высшую приверженность защите инвесторов-розничных клиентов и целостности рынка», — сказал основатель и генеральный директор Solidus Labs Асаф Мир.

Биржа может использовать новую систему надзора в рамках усилий, направленных на опережение своего офшорного конкурента, Polymarket, на рынке США. Маржинальная торговля позволит инвесторам открывать позиции без предварительного внесения полной стоимости контракта. 

Крупные торговые столы управляют сотнями миллионов долларов и отдают приоритет рынкам с ликвидностью и гибкостью финансирования — все эти функции отсутствуют у рынков прогнозов. По словам Джейка Прейзеровича, партнера юридической фирмы McDermott Will & Schulte и бывшего сотрудника CFTC, маржа является фундаментальной для институциональной торговли деривативами. 

«Маржа является центральной частью того, что хедж-фонды делают в настоящее время. По сути, невозможно торговать деривативами каким-либо другим способом, когда вы являетесь институциональным инвестором», — сказал он.

Однако, если CFTC одобрит запрос, Kalshi, вероятно, изначально ограничит маржинальные контракты институциональными инвесторами. Розничным трейдерам, вероятно, будет разрешено открывать только полностью обеспеченные позиции на раннем этапе. 

Недавно компания наняла менеджера по рискам, ранее работавшего в брокер-дилере Velocity Clearing, который заявил, что эта роль помогла ему «создать прочную основу в области маржи и управления рисками». 

Kalshi выведет рынки прогнозов в «регуляторную революцию» 

Когда биржи прогнозов дебютировали в июле 2018 года, они представляли собой небольшие площадки с рынками ставок, ограниченными наградами в сфере развлечений и выборами. С тех пор они выросли в платформы с высоким объемом торгов для спорта, геополитики и финансовых исходов. 

Рынки прогнозов стали еще более популярными во время президентских выборов в США в 2024 году, когда ежемесячные объемы торгов на Kalshi и Polymarket достигла достигли миллионов долларов. Тем не менее, крупные хедж-фонды избегали этого сектора из-за требований к обеспечению.

Kalshi также была основана в 2018 году, но ей пришлось получить регуляторное признание перед запуском любой торговой деятельности. Она стала первой в США одобренной биржей рынков прогнозов всего через два года, а в 2024 году финансовые регуляторы разрешили ей управлять клиринговым домом, но только для «полностью обеспеченных» сделок. 

Такая структура требовала от клиентов вносить полную стоимость позиций заранее, требование, которое изменила бы маржинальная торговля. Сдвиг регуляторного настроения в отношении платформ прогнозов произошел под руководством председателя CFTC Майкла Селига, назначенного Трампом. 

Но, по словам бывшего юриста по защите от регуляторных претензий Билла Сингера, продукты бирж с кредитным плечом размывают границы между торговлей и азартными играми.

«То, что мы видим в 2026 году, — это CFTC и SEC, говорящие, что разницы между торговлей и азартными играми больше практически нет. Когда у вас есть ETF, предлагающие тройное кредитное плечо на самые разные странные вещи, как вы можете оправдать предоставление маржи для торговли мем-акцией, но не на рынке прогнозов?» — сказал он во время для с FT.