Il tono del Presidente della Fed Powell e la curva dei rendimenti guideranno la reazione del mercato al taglio dei tassi della Fed
Il presidente Powell presenta il Rapporto sulla Politica Monetaria il 12 febbraio 2020. Foto di Federal Reserve
- La Federal Reserve dovrebbe annunciare il primo taglio dei tassi dal 2024, con i mercati che prevedono una riduzione di 25 punti base.
- Gli investitori osservano il tono di Powell, la nuova proiezione dei membri del FOMC (dot plot) e la curva dei rendimenti dei Treasury per cogliere segnali sulla futura direzione della politica monetaria.
- I tassi ipotecari, la spesa dei consumatori e le azioni small-cap dipendono dall'incertezza se l'allentamento stimolerà la crescita o riaccenderà i rischi inflazionistici.
La grande decisione della Federal Reserve arriverà mercoledì, quando il Presidente Jerome Powell confermerà se la banca centrale degli Stati Uniti ha effettuato il primo taglio dei tassi di interesse dal 2024. I mercati dei futures hanno già precotato una riduzione di 25 punti base, che porterebbe l'intervallo target dei fondi federali tra il 4,00% e il 4,25%.
Negli ultimi quattro decenni, l'indice di borsa S&P 500 ha registrato aumenti in otto dei dieci cicli dopo che la banca centrale ha allentato i tassi di prestito, con una media di quasi l'11% nel corso dell'anno successivo.
Guardando ai tempi attuali, quando l'amministrazione corrente parla di un PIL resiliente e di condizioni finanziarie, aggiunto agli utili stabili delle aziende large-cap, l'America potrebbe trovarsi di fronte a un altro periodo di "atterraggio morbido".
Le azioni small-cap guadagneranno con i tagli ai tassi, l'inflazione rimane un problema
Il chief strategist di BMO Brian Belski crede che una riduzione dei tassi di prestito sia positiva per le attività a rischio, come le azioni small-cap. Nonostante siano indietro rispetto ai colleghi più grandi, le small-cap sono economiche, con l'S&P Small Cap 600 che presenta un rapporto prezzo/utili forward di 15,5, contro i 22,7 dell'S&P 500.
Belski vede questo sconto come un'opportunità per le aziende più piccole di beneficiare del rilassamento delle condizioni di credito. Tuttavia, ha insistito sul fatto che la banca centrale degli Stati Uniti ha un "doppio mandato di rispettare i dati sull'inflazione e sul mercato del lavoro".
Secondo dati da TradingEconomics, l'inflazione è cresciuta fino a un massimo di 40 anni nel 2022, ma ora si è raffreddata al 2.9% ad agosto, ancora sopra l'obiettivo del 2% dei responsabili politici statunitensi.
Alcuni economisti hanno confrontato i tempi attuali con il 2007, quando i tagli ai tassi non sono riusciti a prevenire una recessione e hanno causato pressioni inflazionistiche. L'inflazione dei prezzi al consumo è ancora al 3,3%, ma i prezzi all'ingrosso sono più alti di quanto i cittadini vorrebbero.
Un rapporto del Yale Budget Lab all'inizio di questo mese ha scoperto che i prezzi delle merci di base erano dell'1,9% superiori alle tendenze pre-2025 a giugno. Lo studio ha puntato l'aumento dei La leggera diminuzione è stata il risultato di prezzi al consumo più alti e di una maggiore volatilità del tasso di cambio, ha aggiunto la banca centrale. Tuttavia, le esportazioni sono state ampiamente resilienti quest'anno, sostenute da forti spedizioni di semiconduttori. Questo nonostante i più elevati sui partner commerciali, che hanno aumentato i costi per articoli di uso quotidiano come copri-finestre, elettrodomestici ed elettronica.
Dati sulla spesa: gli Stati Uniti sono attualmente un'economia a due livelli
Secondo il CEO di McDonald's Chris Kempczinski, le famiglie più ricche stanno spendendo più comodamente, ma i gruppi a reddito medio e basso tendono a tenere i fondi nelle loro tasche.
"In particolare, con i consumatori a reddito medio e basso, stanno sentendo molta pressione in questo momento", ha detto Kempczinski. Ha descritto l'attuale clima come un''economia a due livelli'', in cui gli americani ad alto reddito mantengono il loro stile di vita mentre il resto riduce le spese.
Per quanto riguarda il settore immobiliare, i tassi ipotecari hanno già ha risposto risposto alle aspettative di allentamento della Fed, con il tasso fisso medio a 30 anni sceso a un minimo di 11 mesi del 6,35% la scorsa settimana. I mercati hanno già precotato tre tagli di 25 punti base quest'anno e altri tre entro la fine del 2026.
"Questo significa che i mercati hanno alte aspettative per i prossimi tagli ai tassi della Fed, e il mercato potrebbe essere molto deluso da un ritmo più lento della Fed", ha riassunto Danielle Hale, Chief Economist di Realtor.com.
Una decisione controversa potrebbe anche spostare i tassi ipotecari nella direzione opposta. Se i responsabili politici della Fed emettono un voto diviso o rilasciano indicazioni che non soddisfano le aspettative del mercato, i tassi potrebbero aumentare.
I tassi ipotecari statunitensi sono crollati a un minimo di due anni in anticipo rispetto ai previsti tagli a settembre dello scorso anno, ma si sono corretti una volta che gli investitori si sono resi conto che il ciclo di allentamento non sarebbe continuato nell'anno fiscale entrante.
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Florence Muchai
Florence si occupa di notizie relative a criptovalute, gaming, tecnologia e AI da oltre 6 anni. I suoi studi in Informatica presso l'Università Meru di Scienze e Tecnologia e in Gestione delle Emergenze e Diplomazia Internazionale presso il MMUST le hanno fornito eccellenti competenze linguistiche, osservative e tecniche. Florence ha lavorato al VAP Group e come editor per diverse testate specializzate in criptovalute.
