Тон председателя ФРС Пауэлла и кривая доходности будут определять реакцию рынка на снижение процентной ставки ФРС

Важное решение Федеральной резервной системы будет принято в среду, когда председатель Джером Пауэлл подтвердит, снизила ли центральная банк США процентную ставку впервые с 2024 года. Фьючерсные рынки уже заложили в цены снижение на 25 базисных пунктов, что снизит целевой диапазон федеральных фондов до 4,00%–4,25%. 

За последние четыре десятилетия фондовый индекс S&P 500 демонстрировал рост в восьми из десяти циклов после того, как центральный банк снижал процентные ставки по кредитам, в среднем почти на 11% в течение следующего года. 

В нынешних условиях, когда нынешняя администрация говорит об устойчивом ВВП и финансовой стабильности, а также о стабильной прибыли крупных компаний, Америку может ожидать очередной период «мягкой посадки».

Акции компаний с небольшой капитализацией вырастут на фоне снижения процентных ставок, инфляция по-прежнему остается проблемой

Главный стратег BMO Брайан Бельски считает, что снижение процентных ставок по кредитам благоприятно сказывается на рисковых активах, таких как акции компаний с малой капитализацией. Несмотря на отставание от более крупных аналогов, акции компаний с малой капитализацией недооценены: индекс S&P Small Cap 600 имеет прогнозный коэффициент цена/прибыль 15,5 против 22,7 у индекса S&P 500. 

Бельски рассматривает эту скидку как возможность для небольших компаний извлечь выгоду из смягчения условий кредитования. Однако он настаивал на том, что центральный банк США имеет «двойной мандат: учитывать данные об инфляции и рынке труда»

Согласно данным TradingEconomics, инфляция в 2022 году достигла 40-летнего максимума, но снизилась до 2,9% , всё ещё превышая целевой показатель в 2%, установленный американскими политиками.

Некоторые экономисты сравнивают нынешнюю ситуацию с 2007 годом, когда снижение процентных ставок не смогло предотвратить рецессию и вызвало инфляционное давление. Инфляция потребительских цен по-прежнему составляет 3,3%, но оптовые цены выше, чем хотелось бы гражданам.

В отчете Лаборатории бюджетного анализа Йельского университета, опубликованном ранее в этом месяце, говорится, что цены на основные товары по состоянию на июнь были на 1,9% выше, чем до 2025 года. В исследовании указывается на увеличение американских тарифов на товары торговых партнеров, что привело к росту цен на товары повседневного спроса, такие как оконные занавески, бытовая техника иtron.

Данные о расходах: в настоящее время экономика США состоит из двух уровней

По словам генерального директора McDonald's Криса Кемпчински, более состоятельные домохозяйства тратят деньги более комфортно, но группы населения со средним и низким уровнем дохода склонны оставлять деньги в своих карманах. 

«Особенно сильное давление сейчас испытывают потребители со средним и низким доходом», — сказал Кемпчински. Он охарактеризовал нынешнюю ситуацию как «двухуровневую экономику», где американцы с более высокими доходами сохраняют прежний образ жизни, в то время как остальные экономят.

Что касается рынка жилья, ипотечные ставки уже отреагировали на ожидания смягчения политики ФРС: средняя ставка по 30-летней фиксированной ипотеке на прошлой неделе упала до 11-месячного минимума в 6,35%. Рынки уже заложили в цены три снижения ставок на 25 базисных пунктов в этом году и еще три к концу 2026 года. 

«Это означает, что рынки возлагают большие надежды на предстоящее снижение процентных ставок ФРС, и рынок вполне может быть разочарован более медленными темпами снижения ставок ФРС», — предположила Даниэль Хейл, главный экономист Realtor.com.

Спорное решение может также привести к противоположному влиянию на ставки по ипотечным кредитам. Если члены ФРС проголосуют раздельно или выпустят рекомендации, не соответствующие рыночным прогнозам, ставки могут вырасти. 

В сентябре прошлого года ипотечные ставки в США упали до двухлетнего минимума в преддверии ожидаемого снижения, но скорректировались, когда инвесторы поняли, что цикл смягчения денежно-кредитной политики не продолжится в следующем финансовом году.