قدّم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، تقرير السياسة النقدية في 12 فبراير 2020. (صورة من سيصدر قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الكبير يوم الأربعاء، عندما يؤكد رئيسه جيروم باول ما إذا كان البنك المركزي الأمريكي قد خفض سعر الفائدة لأول مرة منذ عام 2024. وقد توقعت أسواق العقود الآجلة بالفعل خفضًا قدره 25 نقطة أساس، مما سيجعل النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية يتراوح بين 4.00% و4.25%.
في العقود الأربعة الماضية، شهد مؤشر سوق الأسهم S&P 500 ارتفاعات في ثمانية من أصل عشر دورات بعد أن خفف البنك المركزي أسعار الاقتراض، بمتوسط يقارب 11٪ على مدار العام التالي.
بالنظر إلى الأوقات الحالية، حيث تتحدث الإدارة الحالية عن الناتج المحلي الإجمالي المرن والظروف المالية، بالإضافة إلى الأرباح الثابتة من الشركات ذات رأس المال الكبير، قد تكون أمريكا على موعد مع فترة "هبوط ناعم" أخرى.
أسهم الشركات الصغيرة ستستفيد من خفض أسعار الفائدة، لكن التضخم لا يزال يمثل مشكلة
يعتقد برايان بيلسكي، كبير الاستراتيجيين في بنك مونتريال، أن خفض أسعار الفائدة على الاقتراض يُعدّ مفيدًا للأصول عالية المخاطر، مثل أسهم الشركات الصغيرة . فعلى الرغم من تخلفها عن نظيراتها الأكبر حجمًا، إلا أن أسهم الشركات الصغيرة تُعتبر رخيصة، حيث يبلغ مُضاعف الربحية المتوقع لمؤشر ستاندرد آند بورز للشركات الصغيرة 600 حوالي 15.5، مقابل 22.7 لمؤشر ستاندرد آند بورز 500.
يرى بيلسكي في هذا الخصم فرصةً للشركات الصغيرة للاستفادة من تيسير شروط الائتمان. ومع ذلك، أصرّ على أن البنك المركزي الأمريكي لديه "تفويض مزدوج يتمثل في احترام التضخم وبيانات سوق العمل"
وفقًا لبيانات من TradingEconomics، نما التضخم إلى أعلى مستوى له في 40 عامًا في عام 2022، لكنه انخفض الآن إلى 2.9٪ اعتبارًا من أغسطس، ولا يزال أعلى من هدف صانعي السياسات الأمريكيين البالغ 2٪.
قارن بعض الاقتصاديين الوضع الحالي بعام 2007، حين فشلت تخفيضات أسعار الفائدة في منع الركود الاقتصادي وتسببت في ضغوط تضخمية. لا يزال معدل التضخم في أسعار المستهلكين عند 3.3%، لكن أسعار الجملة أعلى مما يرغب فيه المواطنون.
أظهر تقرير صادر عن مختبر الميزانية بجامعة ييل في وقت سابق من هذا الشهر أن أسعار السلع الأساسية كانت أعلى بنسبة 1.9% من مستويات ما قبل عام 2025 حتى شهر يونيو. وأشارت الدراسة إلى زيادة الرسوم الجمركية الأمريكية على الشركاء التجاريين، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف السلع اليومية مثل ستائر النوافذ والأجهزة المنزلية tron .
بيانات الإنفاق: الولايات المتحدة حاليًا اقتصاد ذو مستويين
بحسب الرئيس التنفيذي لشركة ماكدونالدز، كريس كيمبكزينسكي، فإن الأسر الأكثر ثراءً تنفق بشكل أكثر راحة، لكن الفئات المتوسطة والمنخفضة الدخل تميل إلى الاحتفاظ بالأموال في جيوبها.
قال كيمبكزينسكي: "يشعر المستهلكون من ذوي الدخل المتوسط والمنخفض، على وجه الخصوص، بضغط كبير في الوقت الراهن". ووصف الوضع الحالي بأنه "اقتصاد ذو مستويين"، حيث يحافظ الأمريكيون ذوو الدخل المرتفع على أنماط حياتهم بينما يقلص الباقون إنفاقهم.
على صعيد سوق الإسكان، استجابت أسعار الفائدة على الرهن العقاري لتوقعات تخفيف السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي، حيث انخفض متوسط سعر الفائدة الثابتة لمدة 30 عامًا إلى أدنى مستوى له في 11 شهرًا عند 6.35% الأسبوع الماضي. وقد توقعت الأسواق بالفعل ثلاث تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام، وثلاث تخفيضات أخرى بحلول نهاية عام 2026.
"هذا يعني أن الأسواق لديها توقعات عالية بشأن تخفيضات أسعار الفائدة القادمة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وقد تشعر السوق بخيبة أمل كبيرة بسبب تباطؤ وتيرة الاحتياطي الفيدرالي"، هذا ما خلصت إليه دانييل هيل، كبيرة الاقتصاديين في موقع Realtor.com.
قد يؤدي قرار مثير للجدل إلى تحرك أسعار الفائدة على الرهن العقاري في الاتجاه المعاكس. فإذا صوّت صناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي بأغلبية ضئيلة أو أصدروا توجيهات لا ترقى إلى مستوى توقعات السوق، فقد ترتفع أسعار الفائدة.
انخفضت معدلات الرهن العقاري في الولايات المتحدة إلى أدنى مستوى لها في عامين قبل التخفيضات المتوقعة في سبتمبر من العام الماضي، لكنها عادت إلى وضعها الطبيعي بمجرد أن أدرك المستثمرون أن دورة التيسير لن تستمر حتى السنة المالية المقبلة.
