انخفاض أسعار الذهب في شنغهاي يكشف عن انقسامات في أسواق السلع الصينية

العقود الآجلة للذهب في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة بأكثر من 4% في بداية التداول في 11 يونيو، مما أدى إلى انخفاض سعر الفضة معها، بينما استمرت أسعار العقود الآجلة الأخرى للسلع الصناعية والطاقة في الصين في الارتفاع. 

هناك صراع متزايد في أسواق السلع الأساسية بين رفع أسعار الفائدة اللازمة لمكافحة التضخم والمخاطر المرتبطة بالجيوسياسة، مع ما يترتب على ذلك من آثار على التدفقات التجارية وحسابات البنوك المركزية على مستوى العالم.

تراجع سوق المعادن النفيسة في الصين عقب موجة البيع العالمية، حيث انخفضت أسعار الذهب الفوري إلى أدنى مستوى لها عند 4022.09 دولارًا للأونصة، وهو مستوى لم تشهده منذ نوفمبر الماضي، وفقًا لرويترز. إلا أن المعدن الأصفر تعافى جزئيًا ليغلق عند 4089.12 دولارًا للأونصة، مدفوعًا بعمليات تغطية المراكز المكشوفة. ما الذي أدى إلى هذا التراجع؟ كان السؤال المحوري هو ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيرفع أسعار الفائدة قبل نهاية العام.

تقرير التضخم يغير مسار الأمور

بحسب أحدث لمؤشر أسعار المستهلك ، ارتفع معدل التضخم إلى أعلى مستوى له في السنوات الثلاث الماضية نتيجة ارتفاع أسعار الطاقة. ويأتي هذا في ظل التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، مما غيّر من احتمالات الوضع. ويرى المتداولون الآن احتمالاً يزيد عن 70% لرفع أسعار الفائدة خلال الأشهر المقبلة، وفقاً لأداة CME FedWatch.

يفقد الذهب جاذبيتهtracارتفاع أسعار الفائدة، لعدم وجود إمكانية لتحقيق أرباح مرتبطة به. ووفقًا لما ذكره مات سيمبسون، محلل الأسواق في مجموعة ستون إكس، نقلاً عن رويترز، فإن مستوى 4000 دولار يمثل "مستوى دعم واضحًا قد يدفع البائعين إلى جني أرباح سريعة أو يغري المشترين المتعثرين بالعودة إلى السوق". ما لم يُفاجئ تقرير مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الأسواق، فمن المتوقع حدوث انتعاش فني للمعدن النفيس.

تحكي أسواق السلع الأساسية في الصين قصتين

بينما انخفض سعر الذهب والفضة في شنغهاي، بقية أسواق العقود الآجلة الصينية في الاتجاه المعاكس. وتصدر البولي سيليكون جلسة الصباح بمكاسب تجاوزت 4%، وارتفع زيت الوقود منخفض الكبريت بنسبة تقارب 4%. كما ارتفعت أسعار البلاديوم، وغاز البترول المسال، ونفط خام جنوب الصين، والميثانول، وكربونات الليثيوم بأكثر من 3% لكل منها.

يشير هذا إلى اختلاف تأثيرات التوترات في إيران على سوق السلع الدولية. تتأثر أسعار الطاقة إيجابًا بأي اضطراب في سلسلة إمدادها. أعلنت إيران إغلاق مضيق هرمز عقب هجمات أمريكية جديدة، وارتفعت أسعار النفط بأكثر من دولارين يوم الخميس. هذه الصدمة في أسعار الطاقة هي التي أدت إلى مستويات تضخم تُهدد أسعار الذهب من خلال أسعار الفائدة.

كان رد الصين على ارتفاع أسعار الطاقة هو تعديل أسعار وارداتها. ووفقًا لتقرير رويترز، أشار الكاتب كلايد راسل إلى أن الصين خفضت وارداتها إلى 29%، وهو مستوى لم تشهده خلال السنوات الثماني الماضية، حيث بلغت 7.79 مليون برميل يوميًا في مايو/أيار، وذلك بسبب ارتفاع سعر النفط الخام. وبدلًا من دفع هذه الأسعار الباهظة، قررت الصين استخدام مخزونها من الطاقة خلال فترة انخفاض أسعار النفط الخام الروسي والإيراني.

تراجعت واردات النحاس أيضاً، بنسبة 7% في الأشهر الخمسة الأولى من عام 2026 مقارنةً بالفترة نفسها من عام 2025، في حين ارتفعت أسعار النحاس في لندن بنسبة 9.6% منذ بداية العام. أما الألومنيوم، فقد شهد اتجاهاً معاكساً، إذ رفع المنتجون الصينيون صادراتهم إلى 632 ألف طن في مايو، مستفيدين من ارتفاع الأسعار العالمية الناتج عن نقص الإمدادات من الشرق الأوسط.

يتغير الطلب على الذهب

يأتي انخفاض أسعار الذهب في وقت يشهد فيه هيكل الطلب العالمي عليه تغيراً. ووفقاً لشركة "ميتالز فوكس" الاستشارية، المتخصصة في تقديم الإحصاءات والتحليلات والتوقعات لأسواق المعادن الثمينة، سيتجاوز الاستثمار المادي المجوهرات لأول مرة ليصبح أكبر أشكال الطلب على الذهب في عام 2026. ومن المتوقع أن ينخفض ​​الطلب على المجوهرات بنسبة 11% هذا العام نتيجة استمرار ارتفاع أسعار الذهب.

توقعت شركة الاستشارات أن يبلغ متوسط ​​سعر الذهب في عام 2026 حوالي 4920 دولارًا للأونصة مقارنة بارتفاع بنسبة 43% عن عام 2025. ومع ذلك، تعتقد الشركة أن صافي مشتريات البنوك المركزية من الذهب سينخفض ​​بنسبة كبيرة، حيث ستقوم الحكومات بالتخلص من حيازاتها من الذهب لدعم عملتها الضعيفة في مواجهة ارتفاع تكاليف الطاقة.

على الرغم منtronالطلب على الذهب على المدى الطويل، فإن الظروف الاقتصادية الكلية السائدة، كضغوط التضخم وتوقعات أسعار الفائدة وأزمة الطاقة الناجمة عن الحرب الإسرائيلية الإيرانية، تُؤثر سلبًا على الأسعار. وبينما يسعى الاقتصاد العالمي جاهدًا للتعافي من آثار اضطراب سوق النفط الخام والتجارة الدولية، يُفاقم انخفاض سوق الذهب من هذه المشاكل.

كل شيء يعتمد على ما سيحدث لاحقاً، وسيتم تحديد ذلك من خلال حدثين رئيسيين من المتوقع حدوثهما قريباً، وهما: إصدار بيانات مؤشر أسعار المنتجين القادم وإعادة فتح مضيق هرمز للتجارة.