- انخفضت عقود الذهب الآجلة في شنغهاي بأكثر من 4%، مما سحبت أسعار الفضة للأسفل، حيث عززت مخاوف التضخم المتصاعدة التوقعات بمزيد من رفع أسعار الفائدة الأمريكية.
- جاءت عملية البيع رغم ارتفاع أسعار الطاقة والسلع الصناعية، مع مكاسب النفط والوقود والمعادن وسط مخاوف بشأن إمدادات الشرق الأوسط.
- توازن الأسواق بشكل متزايد بين مخاطر التضخم الناجمة عن الصراع الإسرائيلي الإيراني وتأثير ارتفاع أسعار الفائدة، الذي يقلل من جاذبية الذهب.
عقود الذهب الآجلة في بورصة شنغهاي للأوراق المالية الآجلة انخفضت بأكثر من 4% في بداية التداول في 11 يونيو، مما سحب سعر الفضة معها، بينما استمرت بقية العقود الآجلة للطاقة والسلع الصناعية في الصين في ارتفاع أسعارها.
هناك تصاعد للصراع في أسواق السلع بين رفع أسعار الفائدة اللازمة لمكافحة التضخم والمخاطر المرتبطة بالجغرافيا السياسية، مع تأثيرات تُشعر بها في تدفقات التجارة وحسابات البنوك المركزية عالمياً.
اتبع انخفاض سوق المعادن الثمينة في الصين التسوية العالمية، حيث انخفضت أسعار الذهب الفوري إلى أدنى مستوى عند 4,022.09 دولار للأونصة، وهو مستوى لم يُرَ منذ نوفمبر، وفقاً لرويترز. ومع ذلك، تعافت الصفراء قليلاً لتغلق عند 4,089.12 دولار للأونصة، مدفوعة بتغطية المراكز القصيرة. ما الذي أدى إلى هذا الانخفاض؟ كان الأمر كله يتعلق بالسؤال الرئيسي حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيرفع أسعار الفائدة قبل نهاية العام.
تقرير التضخم يغير الزخم
وفقاً لأحدث تقرير في الولايات المتحدة مؤشر أسعار المستهلك ، ارتفع معدل التضخم إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات بسبب ارتفاع أسعار الطاقة. يأتي هذا وسط التوترات بين الولايات المتحدة وإيران. لقد غيّرت الاحتمالات. يرى المتداولون الآن احتمالاً يزيد عن 70% لرفع أسعار الفائدة خلال الأشهر القادمة وفقاً لأداة CME FedWatch.
يصبح الذهب أقل جاذبية مع ارتفاع أسعار الفائدة، نظراً لعدم وجود قدرة على تحقيق أرباح مرتبطة به. وفقاً لماط سيمبسون، محلل السوق في مجموعة StoneX، مُقتبساً من رويترز, يمثل 4,000 دولار "مستوى دعم واضح قد يدفع الدببة إلى تحقيق أرباح سريعة أو يغري الثيران المتضررة من على الهامش." ما لم يفاجئ تقرير مؤشر أسعار المنتجين (PPI) القادم الأسواق، يمكن توقع انتعاش تقني للمعدن الثمين.
أسواق السلع الصينية تروي قصتين
بينما انخفض الذهب والفضة في شنغهاي، بقية لوحة العقود الآجلة في الصين تحركت في الاتجاه المعاكس. قاد السيليكون متعدد البلورات جلسة الصباح بارتفاعات تجاوزت 4%， وصعد زيت الوقود منخفض الكبريت بنسبة 4% تقريباً. ارتفع البلاديوم، والغاز البترولي المسال، وناقل النفط الخام SC، والميثانول، وكربونات الليثيوم كل منها بأكثر من 3%.
هذا مؤشر على كيفية تأثير التوترات في إيران بشكل مختلف على سوق السلع الدولية. تستجيب أسعار الطاقة بشكل إيجابي لأي اضطراب في سلسلة التوريد الخاصة بها. أعلنت إيران أنها حاصرت مضيق هرمز بعد هجمات جديدة من أمريكا، وارتفعت أسعار النفط بأكثر من 2 دولار يوم الخميس. هذا هو صدمة أسعار الطاقة التي أدت إلى مستويات تضخم تشكل تهديداً للذهب من خلال أسعار الفائدة.
كان رد الصين على ارتفاع أسعار الطاقة هو التعامل مع الواردات من حيث التسعير. وفقاً لتقرير رويترز، أشار columnist Clyde Russell إلى أن الصين قللت وارداتها بنسبة 29%، وهو مستوى لم يُشهَد له مثيل في السنوات الثماني الماضية، وانخفض إلى 7.79 مليون برميل يومياً في مايو، بسبب العلاوة التي كانت تُفرض على النفط الخام السعودي النفط الخام. بدلاً من دفع ثمن طاقتها بأسعار مرتفعة جداً، قررت الصين استخدام طاقتها المخزنة خلال فترات انخفاض أسعار النفط الخام الروسي والإيراني.
تراجعت واردات النحاس أيضاً، بانخفاض 7% في الأشهر الخمسة الأولى من عام 2026 مقارنة بالفترة نفسها من عام 2025، بينما ارتفعت أسعار النحاس في لندن بنسبة 9.6% على أساس سنوي. تحرك الألومنيوم في الاتجاه المعاكس: زاد المنتجون الصينيون الصادرات إلى 632,000 طن في مايو، مستفيدين من ارتفاع الأسعار الدولية الناجم عن خسائر الإمداد في الشرق الأوسط.
طلب الذهب يتغير
يحدث تسوية الذهب في وقت تتغير فيه بنية الطلب العالمي على الذهب. وفقاً لـ Metals Focus، وهي شركة استشارية مخصصة لتقديم الإحصائيات والتحليلات والتوقعات لأسواق المعادن الثمينة، سيتجاوز الاستثمار المادي المجوهرات لأول مرة لتصبح أكبر شكل من أشكال طلب الذهب في عام 2026. من المتوقع أن ينخفض طلب المجوهرات بنسبة 11% هذا العام بسبب استمرار ارتفاع أسعار الذهب.
توقعت شركة الاستشارات أنه في عام 2026، سيكون متوسط سعر الذهب 4,920 دولاراً للأونصة مقارنة بارتفاع بنسبة 43% من عام 2025. ومع ذلك، تعتقد أن المشتريات الصافية للبنوك المركزية من الذهب ستقل بمعدل مزدوج الأرقام، حيث ستقوم الحكومات بتصفية احتياطياتها من الذهب لدعم عملاتها الضعيفة مقابل ارتفاع تكاليف الطاقة.
حتى مع قوة الطلب طويل الأجل على الذهب، فإن الظروف الاقتصادية الكلية السائدة، مثل ضغط التضخم، وتوقعات أسعار الفائدة، وأزمة الطاقة الناجمة عن الحرب بين إسرائيل وإيران، تمارس تأثيراً هبوطياً على الأسعار. بينما تحاول الاقتصاد العالمي التعافي من آثار الاضطراب في النفط الخام والتجارة الدولية، فإن انخفاض سوق الذهب يضيف إلى المتاعب.
كل شيء يعتمد على ما سيحدث بعد ذلك، وسيتم تحديد ذلك من خلال حدثين رئيسيين من المتوقع أن يحدثا قريباً، وهما: إصدار بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) القادم وإعادة فتح مضيق هرمز أمام التجارة.
إذا كنت تقرأ هذا، فأنت متقدّم بالفعل. ابق هناك مع نشرتنا الإخبارية.
الأسئلة الشائعة
لماذا انخفضت عقود الذهب الآجلة في شنغهاي بأكثر من 4%؟
وصل تضخم المستهلك الأمريكي إلى أسرع وتيرة له منذ ثلاث سنوات في مايو، مدفوعاً بتكاليف الطاقة الناجمة عن الصراع الإيراني، مما دفع المتداولين إلى تسعير احتمال أكبر من 70% لرفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بحلول ديسمبر، وفقاً لأداة CME FedWatch التي استشهدت بها رويترز. تقلل الأسعار المرتفعة من جاذبية الذهب لأن المعدن الثمين لا يحقق عائداً.
كيف يؤثر الصراع الإيراني على أسواق السلع في الصين؟
أدى النزاع إلى تعطيل إمدادات النفط عبر مضيق هرمز، مما دفع بعقود الطاقة المستقبلية للارتفاع في شنغهاي بينما انخفضت واردات النفط الخام إلى أدنى مستوى لها منذ ثماني سنوات عند 7.79 مليون برميل يومياً في مايو، وفقاً لرويترز. اختارت المصافي الصينية الاعتماد على المخزونات الاستراتيجية بدلاً من دفع علاوات قياسية للسعودية.
ما هو توقع أسعار الذهب في 2026؟
تتوقع شركة الاستشارات Metals Focus أن يصل متوسط سعر الذهب إلى مستوى قياسي يبلغ 4,920 دولاراً للأونصة في عام 2026، بزيادة قدرها 43% مقارنة بعام 2025، بافتراض أن التكاليف الاقتصادية للنزاع الإيراني ستؤدي إلى حل سريع، وفقاً لرويترز. ومن المتوقع أن تتجاوز الاستثمارات العينية قطاع المجوهرات لتصبح الفئة الأعلى طلباً على الذهب لأول مرة.
عاشيش كومار
أشيش كومار صحفي متخصص في العملات الرقمية والمالية، يمتلك ثماني سنوات من الخبرة في غرف الأخبار. يغطي تطورات أسواق العملات الرقمية، واللوائح التنظيمية، والتمويل اللامركزي (DeFi)، ونظم البيئات التبادلية. عمل مع Coingape وTodayq وNewsroompost. يحمل أشيش شهادة PGDP في الصحافة الإنجليزية من المعهد الهندي للاتصالات والإعلام (IIMC). كما أجرى مقابلات مع شخصيات بارزة في القطاع، بما في ذلك آرثر هايز ويات سيو وأوستن فيديرا وغيرهم.
