La venta masiva de oro en Shanghái expone divisiones en los mercados de materias primas de China

Los futuros de oro en el Exchange de Futuros de Shanghái cayeron más de 4% al inicio de la sesión de trading del 11 de junio, arrastrando consigo el precio de la plata, mientras que el resto de los futuros de energía y materias primas industriales de China continuaron aumentando de precio. 

Existe un conflicto creciente en los mercados de materias primas entre el aumento de las tasas de interés necesarias para combatir la inflación y los riesgos asociados con la geopolítica, con efectos que se sienten en los flujos comerciales y los cálculos de los bancos centrales a nivel mundial.

La caída en el mercado de metales preciosos en China siguió la venta global, con los precios del oro al contado cayendo hasta 4.022,09 dólares por onza, niveles no vistos desde noviembre, según informa Reuters. Sin embargo, el metal amarillo se recuperó algo para cerrar en 4.089,12 dólares por onza, impulsado por la cobertura de posiciones cortas. ¿Qué precipitó la caída? Todo se trataba de la pregunta clave de si la Reserva Federal de EE. UU. subiría las tasas antes de fin de año.

El informe de inflación cambia el impulso

Según el último informe de Índice de Precios al Consumidor de EE. UU., la tasa de inflación aumentó a su nivel más alto en los últimos tres años debido al aumento de los precios de la energía. Esto ocurre en medio de las tensiones entre EE. UU. e Irán. Ha cambiado las probabilidades. Los traders ahora ven una probabilidad superior al 70 % de subidas de tasas en los próximos meses según la herramienta CME FedWatch.

El oro se vuelve menos atractivo a medida que suben las tasas de interés, ya que no tiene capacidad de generación de ingresos. Según Matt Simpson, analista de mercado de StoneX Group, citado por Reuters, 4.000 dólares representan un “nivel obvio de soporte que podría provocar que los osos tomen ganancias rápidas o tenten a los toros golpeados desde la banda lateral”. A menos que el próximo informe del Índice de Precios al Productor (PPI) sorprenda a los mercados, se puede esperar un rebote técnico para el metal precioso.

Los mercados de materias primas de China cuentan dos historias

Mientras el oro y la plata cayeron en Shanghái, el resto del tablero de futuros de China se movió en la dirección opuesta. El polisilicio lideró la sesión matutina con ganancias superiores al 4 %, y el fuel oil de bajo azufre subió casi un 4 %. El paladio, el gas licuado de petróleo, el crudo SC, el metanol y el carbonato de litio cada uno subieron más del 3 %.

Esto es una indicación de cómo las tensiones en Irán han tenido diferentes impactos en el mercado internacional de materias primas. Los precios de la energía responden positivamente a cualquier interrupción en su cadena de suministro. Irán anunció que había bloqueado el Estrecho de Ormuz tras nuevos ataques de Estados Unidos, y los precios del petróleo subieron más de 2 dólares el jueves. Este es el shock de precios de la energía que ha llevado a niveles de inflación que representan una amenaza para el oro a través de las tasas de interés.

La respuesta de China al aumento de los precios de la energía ha sido gestionar las importaciones en términos de precios. Según el informe de Reuters, el columnista Clyde Russell indicó que China ha reducido sus importaciones en un 29 %, un nivel no experimentado en los últimos 8 años, llegando hasta 7,79 millones de barriles por día en mayo, debido a la prima que se cobraba por el petróleo crudo saudí petróleo crudo. En lugar de pagar su energía a tasas tan altas, China decidió utilizar su energía almacenada durante los períodos de precios bajos del petróleo crudo ruso e iraní.

Las importaciones de cobre también se suavizaron, cayendo un 7 % en los primeros cinco meses de 2026 en comparación con el mismo período de 2025, mientras que los precios del cobre en Londres subieron un 9,6 % interanual. El aluminio siguió la tendencia opuesta: los productores chinos aumentaron las exportaciones a 632.000 toneladas en mayo, aprovechando los precios internacionales más altos causados por las pérdidas de suministro en Oriente Medio.

La demanda de oro está cambiando

La venta masiva de oro ocurre en un momento en que la estructura de la demanda global de oro está cambiando. Según Metals Focus, una firma de consultoría dedicada a proporcionar estadísticas, análisis y pronósticos para los mercados de metales preciosos, la inversión física superará a la joyería por primera vez, convirtiéndose en la mayor forma de demanda de oro en 2026. Se proyecta que la demanda de joyería caiga un 11 % este año debido a los precios persistentemente altos del oro.

La firma de consultoría ha predicho que en 2026 habrá un precio promedio del oro de 4.920 dólares por onza, en comparación con un aumento del 43 % desde 2025. Sin embargo, cree que las compras netas de oro por parte de los bancos centrales disminuirán en dos dígitos, ya que los gobiernos liquidarán sus reservas de oro para apoyar su moneda débil frente a los mayores costos energéticos.

Aunque la demanda a largo plazo del oro es bastante sólida, las condiciones macroeconómicas predominantes, como la presión de la inflación, las expectativas de tipos de interés y la crisis energética debido a la guerra entre Israel e Irán, están ejerciendo una influencia bajista sobre los precios. Mientras la economía global intenta recuperarse de los efectos de la interrupción del petróleo crudo y el comercio internacional, el mercado del oro en caída añade problemas.

Todo depende de lo que ocurra a continuación, y eso estará determinado por dos grandes eventos que se esperan pronto, a saber: el próximo lanzamiento de datos de PPI y la reapertura del Estrecho de Ormuz al comercio.