La caída del precio del oro en Shanghái pone al descubierto las divisiones en los mercados de materias primas de China

Los futuros del oro en la Bolsa de Futuros de Shanghái cayeron más del 4% al inicio de la sesión del 11 de junio, arrastrando consigo el precio de la plata, mientras que el resto de los futuros de materias primas energéticas e industriales de China continuaron aumentando de precio. 

En los mercados de materias primas existe un conflicto creciente entre la necesidad de subir los tipos de interés para combatir la inflación y los riesgos asociados a la geopolítica, cuyos efectos se notan en los flujos comerciales y en los cálculos de los bancos centrales a nivel mundial.

La caída del mercado de metales preciosos en China siguió a la venta masiva global, con precios del oro al contado que llegaron a caer hasta los 4022,09 dólares por onza, niveles que no se veían desde noviembre, según informa Reuters. Sin embargo, el metal amarillo se recuperó ligeramente para cerrar en 4089,12 dólares por onza, impulsado por la cobertura de posiciones cortas. ¿Qué precipitó la caída? Todo giró en torno a la cuestión clave de si la Reserva Federal de EE. UU. subiría las tasas de interés antes de fin de año.

El informe sobre la inflación cambia de rumbo

Según el último del Índice de Precios al Consumidor ., la tasa de inflación alcanzó su nivel más alto en los últimos tres años debido al aumento de los precios de la energía. Esto se produce en medio de las tensiones entre EE. UU. e Irán, lo que ha modificado las perspectivas. Los operadores ahora ven una probabilidad superior al 70 % de que se produzcan subidas de tipos de interés en los próximos meses, según la herramienta CME FedWatch.

El oro se vuelve menostraca medida que suben los tipos de interés, ya que carece de capacidad de generar beneficios. Según Matt Simpson, analista de mercado de StoneX Group, citado por Reuters, los 4000 dólares representan un nivel de soporte evidente que podría impulsar a los bajistas a obtener ganancias rápidas o tentar a los alcistas, que se encuentran al margen. A menos que el próximo informe del Índice de Precios al Productor (IPP) sorprenda a los mercados, cabe esperar un repunte técnico del metal precioso.

Los mercados de materias primas de China cuentan dos historias

Mientras que el oro y la plata cayeron en Shanghái, el resto del mercado de futuros de China se movió en sentido contrario. El polisilicio lideró la sesión matutina con ganancias superiores al 4%, y el fueloil bajo en azufre subió casi un 4%. El paladio, el gas licuado de petróleo, el petróleo crudo SC, el metanol y el carbonato de litio aumentaron cada uno más del 3%.

Esto demuestra cómo las tensiones en Irán han tenido distintos impactos en el mercado internacional de materias primas. Los precios de la energía reaccionan positivamente ante cualquier interrupción en su cadena de suministro. Tras los nuevos ataques de Estados Unidos, Irán anunció el bloqueo del estrecho de Ormuz, y el jueves los precios del petróleo subieron más de 2 dólares. Este impacto en los precios de la energía ha generado niveles de inflación que amenazan el oro a través de las tasas de interés.

La respuesta de China al aumento de los precios de la energía ha sido gestionar las importaciones mediante la fijación de precios. Según un informe de Reuters, el columnista Clyde Russell indicó que China redujo sus importaciones un 29%, un nivel no visto en los últimos ocho años, llegando a tan solo 7,79 millones de barriles diarios en mayo, debido a la prima que se cobraba por el crudo. En lugar de pagar por su energía a precios tan elevados, China decidió utilizar sus reservas de energía aprovechando los bajos precios del crudo ruso e iraní.

Las importaciones de cobre también disminuyeron, cayendo un 7% en los primeros cinco meses de 2026 en comparación con el mismo período de 2025, debido al aumento del 9,6% en los precios del cobre en Londres en lo que va del año. El aluminio experimentó una tendencia opuesta: los productores chinos incrementaron sus exportaciones a 632.000 toneladas en mayo, aprovechando los precios internacionales más altos provocados por las pérdidas de suministro en Oriente Medio.

La demanda de oro está cambiando

La caída del precio del oro se produce en un momento en que la estructura de la demanda mundial de este metal precioso está cambiando. Según Metals Focus, una consultora especializada en estadísticas, análisis y pronósticos para los mercados de metales preciosos, la inversión física superará por primera vez a la joyería como la principal forma de demanda de oro en 2026. Se prevé que la demanda de joyería disminuya un 11 % este año debido a los precios persistentemente altos del oro.

La consultora ha pronosticado que en 2026 el precio promedio del oro será de 4920 dólares por onza, en comparación con un aumento del 43 % respecto a 2025. Sin embargo, considera que las compras netas de oro de los bancos centrales disminuirán en dos dígitos, ya que los gobiernos se desharán de sus reservas de oro para respaldar su moneda debilitada frente al aumento de los costos energéticos.

Si bien la demanda de oro a largo plazo es bastantetron, las condiciones macroeconómicas actuales, como la presión inflacionaria, las expectativas sobre las tasas de interés y la crisis energética derivada de la guerra entre Israel e Irán, ejercen una influencia bajista sobre los precios. Mientras la economía global se esfuerza por recuperarse de los efectos de la interrupción en el mercado del petróleo y el comercio internacional, la caída del oro agrava aún más la situación.

Todo depende de lo que suceda a continuación, y eso estará determinado por dos acontecimientos importantes que se espera que tengan lugar pronto, a saber: la próxima publicación de los datos del Índice de Precios al Productor (IPP) y la reapertura del Estrecho de Ormuz al comercio.