Venda em massa de ouro em Xangai expõe divisões nos mercados de commodities da China

Os futuros de ouro na Bolsa de Futuros de Xangai caíram mais de 4% no início do pregão de 11 de junho, levando o preço da prata junto, enquanto o restante dos futuros de energia e commodities industriais da China continuou a aumentar de preço. 

Há um conflito crescente nos mercados de commodities entre o aumento das taxas de juros necessárias para combater a inflação e os riscos associados à geopolítica, com efeitos sendo sentidos nos fluxos comerciais e nos cálculos dos bancos centrais globalmente.

A queda no mercado de metais preciosos na China seguiu a venda global, com os preços do ouro à vista caindo para US$ 4.022,09 por onça, níveis não vistos desde novembro, segundo a Reuters. No entanto, o metal amarelo recuperou-se um pouco para fechar em US$ 4.089,12 por onça, impulsionado pelo fechamento de posições curtas. O que precipitou a queda? Tudo girava em torno da questão fundamental de se o Fed dos EUA aumentaria as taxas antes do final do ano.

Relatório de inflação muda o momentum

De acordo com o mais recente Índice de Preços ao Consumidor dos EUA, a taxa de inflação subiu para o maior nível em três anos devido ao aumento dos preços da energia. Isso ocorre em meio às tensões entre os EUA e o Irã. Isso mudou as probabilidades. Os traders agora veem uma chance superior a 70% de aumentos de taxas nos próximos meses, de acordo com a ferramenta CME FedWatch.

O ouro torna-se menos atraente à medida que as taxas de juros sobem, já que não há capacidade de geração de lucros associada a ele. De acordo com Matt Simpson, analista de mercado da StoneX Group, citado pela Reuters, US$ 4.000 representa um “nível óbvio de suporte que poderia levar os ursos a realizar lucros rápidos ou tentar os touros abatidos da lateral.” A menos que o próximo relatório do Índice de Preços ao Produtor (PPI) surpreenda o mercado, pode-se esperar um rebote técnico para o metal precioso.

Os mercados de commodities da China contam duas histórias

Enquanto ouro e prata caíram em Xangai, o restante do painel de futuros da China moveu-se na direção oposta. O polissilício liderou a sessão matinal com ganhos superiores a 4%, e o óleo combustível de baixo enxofre subiu quase 4%. Paládio, gás de petróleo liquefeito, petróleo bruto SC, metanol e carbonato de lítio subiram mais de 3% cada.

Isso é uma indicação de como as tensões no Irã tiveram impactos diferentes no mercado internacional de commodities. Os preços da energia respondem positivamente a qualquer interrupção em sua cadeia de suprimentos. O Irã anunciou que bloqueou o Estreito de Ormuz após novos ataques dos EUA, e os preços do petróleo subiram mais de US$ 2 na quinta-feira. Este é o choque de preços de energia que levou a níveis de inflação que representam uma ameaça ao ouro por meio das taxas de juros.

A resposta da China ao aumento dos preços da energia foi lidar com as importações em termos de precificação. De acordo com o relatório da Reuters, o colunista Clyde Russell indicou que a China reduziu suas importações para 29 por cento, um nível não experimentado nos últimos 8 anos, tão baixo quanto 7,79 milhões de barris por dia em maio, devido ao prêmio que estava sendo cobrado pela Arábia petróleo bruto. Em vez de pagar por sua energia a taxas tão altas, a China decidiu usar sua energia armazenada durante os preços baixos do petróleo bruto russo e iraniano.

As importações de cobre também diminuíram, caindo 7% nos primeiros cinco meses de 2026 em comparação com o mesmo período de 2025, enquanto os preços do cobre em Londres subiram 9,6% no ano até a data. O alumínio seguiu o caminho oposto: os produtores chineses aumentaram as exportações para 632.000 toneladas em maio, capitalizando os preços internacionais mais altos causados pelas perdas de suprimento no Oriente Médio.

A demanda por ouro está mudando

A venda de ouro ocorre em um momento em que a estrutura da demanda global por ouro está mudando. De acordo com a Metals Focus, uma empresa de consultoria dedicada a fornecer estatísticas, análises e previsões para os mercados de metais preciosos, o investimento físico superará as joias pela primeira vez, tornando-se a maior forma de demanda por ouro em 2026. A demanda por joias deve cair 11% este ano devido aos preços persistentemente altos do ouro.

A consultoria prevê que, em 2026, haverá uma média de preço do ouro de US$ 4.920 por onça, em comparação com um aumento de 43% em 2025. No entanto, acredita-se que as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais diminuirão em dois dígitos, pois os governos venderão suas reservas de ouro para apoiar suas moedas fracas contra os altos custos de energia.

Mesmo que a demanda de longo prazo pelo ouro seja bastante forte, as condições macroeconômicas vigentes, como a pressão da inflação, as expectativas de taxas de juros e a crise energética devido à guerra entre Israel e Irã, estão exercendo uma influência de baixa nos preços. Enquanto a economia global tenta se recuperar ao máximo dos efeitos da interrupção no petróleo bruto e no comércio internacional, a queda no mercado de ouro adiciona mais problemas.

Tudo depende do que acontecerá a seguir, e isso será determinado por dois grandes eventos que devem ocorrer em breve, nomeadamente: o lançamento dos dados do IPCP (PPI) e a reabertura do Estreito de Ormuz para o comércio.