上海金価格の急落は、中国の商品市場における分裂を露呈させた。

上海先物取引所の金先物価格は 4％以上下落し 、銀価格もそれに伴って下落した一方、中国のその他のエネルギーおよび工業用商品先物価格は上昇を続けた。 

商品市場では、インフレ抑制に必要な金利引き上げと地政学的なリスクとの間で対立が激化しており、その影響は世界中の貿易の流れや中央銀行の政策決定に及んでいる。.

ロイター通信によると、中国の貴金属市場の下落は世界的な売り浴びせに追随し、現物金価格は1オンスあたり4,022.09ドルまで下落した。これは11月以来の低水準である。しかし、金価格はショートカバーに支えられ、1オンスあたり4,089.12ドルで取引を終え、やや回復した。この下落のきっかけは何だったのか？それは、米連邦準備制度理事会（FRB）が年末までに利上げを行うかどうかという重要な問題だった。.

インフレ報告が勢いを変える

最新の米国 消費者物価指数 報告によると、エネルギー価格の上昇によりインフレ率は過去3年間で最高に上昇した。これは米国とイランの緊張が高まる中で起こった。状況は一変した。CME FedWatchツールによると、トレーダーたちは今後数ヶ月以内に利上げが行われる可能性が70%以上あると見ている。

4,000trac金利が上昇すると、金には収益性が伴わないため、金の魅力は低下する。ロイター通信が引用したStoneX Groupの市場アナリスト、マット・シンプソン氏によると ドルは「弱気派が短期的な利益確定を促したり、苦境に立たされた強気派を傍観者から引きつけたりする可能性のある、明白な支持水準」だという。今後発表される生産者物価指数（PPI）が市場を驚かせない限り、貴金属のテクニカル的な反発が期待できる。

中国の商品市場は二つの物語を語る

上海市場では金と銀が下落したが、 中国のその他の先物市場 は逆の動きを見せた。午前中の取引では多結晶シリコンが4％以上上昇し、低硫黄燃料油も4％近く上昇した。パラジウム、液化石油ガス、SC原油、メタノール、炭酸リチウムもそれぞれ3％以上上昇した。

これは、イラン情勢の緊張が国際商品市場に様々な影響を与えていることを示す一例です。エネルギー価格は、サプライチェーンの混乱に強く反応します。イランは、アメリカからの新たな攻撃を受けてホルムズ海峡を封鎖したと発表し、木曜日には原油価格が2ドル以上上昇しました。このエネルギー価格ショックがインフレを引き起こし、金利を通じて金価格を脅かす事態となっています。.

中国はエネルギー価格の高騰に対し、価格面で輸入量を調整するという対応をとっている。ロイター通信の報道によると、コラムニストのクライド・ラッセル氏は、サウジアラビア産原油に課せられた割増料金のため、中国は5月に日量779万バレルという過去8年間で最低水準の29％まで輸入量を削減したと指摘している 原油の価格が低かった時期に、備蓄していたエネルギーを使用することにした。

銅の輸入量も軟化し、2026年の最初の5か月間で2025年の同時期と比べて7%減少した。これは、ロンドン銅価格が年初来で9.6%上昇したためである。一方、アルミニウムは逆の動きを見せた。中国の生産者は、中東からの供給減少による国際価格の上昇を利用し、5月の輸出量を63万2000トンにまで増やした。.

金の需要は変化している

金の売り浴びせは、世界の金需要構造が変化している時期に発生している。貴金属市場の統計、分析、予測を提供するコンサルティング会社であるメタルズ・フォーカスによると、 現物投資が 初めて宝飾品を上回り、金需要の最大の形態となる見込みだ。金価格の高止まりにより、今年の宝飾品需要は11％減少すると予測されている。

コンサルティング会社は、2026年の金価格は1オンスあたり平均4,920ドルとなり、2025年から43％上昇すると予測している。しかし、各国政府がエネルギー価格の高騰による通貨安を支えるために金保有量を売却するため、中央銀行による金の純購入量は二桁減少すると見込んでいる。.

金に対する長期的な需要は非常にtronものの、インフレ圧力、金利予想、イラン・イスラエル戦争によるエネルギー危機といったマクロ経済情勢全体が、価格に弱気な影響を与えている。世界経済が原油価格の下落や国際貿易の混乱の影響からの回復に努める中、金市場の下落はさらなる問題となっている。.

すべては今後の展開次第であり、それは近々起こると予想される2つの大きな出来事、すなわち、間もなく発表される生産者物価指数（PPI）データと、ホルムズ海峡の貿易再開によって決まるだろう。.