中国株が急落しているのはなぜか

中国の株式市場が暴落しており、投資家たちは事態がこれ以上どれほど悪化するかを心配し始めている。取引筋は、 struggling な経済、高額なAI企業、そして北京当局による経済維持の試みに対する忍耐を失い、数週間にわたり中国株が下落している。

上海と深圳で上場する主要300社を追跡するCSI300指数は木曜日、6月の高値から20%下落してベア市場に突入した。金曜日までに、この指標はさらに3%下落し、すでに厳しい状況を一層悪化させた。

この指数は10週間連続で下落しており、週中に発表されたLSEGのデータによると、その下落率は2.6%である。問題は米国に限らず、アジアにも広がっており、大型中国企業を測定する指数は最大2.9%下落している。

考慮すべきもう一つの課題があります。小売投資家は主に中国で取引を行っています。HSBCによると、彼らの取引シェアは約90%に近づいている一方、ニューヨーク証券取引所では20%-25%です。

中国のAIへの熱狂が冷めつつある中、消費者は財布の紐を固く閉ざしている

今年に入って最近まで、テクノロジー業界の中国企業は多くの注目を集めていました。その理由は明白でした——国内で人工知能産業が急速に発展しているため、株価が急騰する可能性が高まっていたのです。

しかし、よくあることですが、人気と利益は必ずしも一致しません。

現在、投資家たちは、企業がどのように人工知能の開発を活用しているかを考慮し、これらの企業の実際の価値と収益性を評価しています。

他の企業とは異なり、数字ではなく潜在的な能力に基づいて評価されていたため、こうした過大な期待は投資家の失望を招き、株式の一斉売却につながる可能性があります。

この状況は中国に限らず、アジア市場を含む世界中のすべての人工知能企業の株式が圧力を受けています。

中国テクノロジー企業が直面している課題は、株価の低迷により資金調達能力が低下し、事業成長を支えるための資金確保が困難になる可能性があることです。

中国の国内消費については、依然として課題が残っています。第3四半期の経済は予想を上回り、GDP成長率は4.5%に達しました。

つまり、直近の四半期がこの範囲を下回っていたため、北京政府は年間成長目標である4.5%～5%の実現に近づいていることになります。

しかし、投資家には、世帯の消費増加、企業の利益改善、そして自信の回復といった実証データが必要です。

北京政府の支出削減は、その救済計画についてさらに多くの疑問を投げかけています

もう一つの大きな懸念は、より強力な支援を期待していた投資家に対し、中国政府が支出を削減している点です。

9月は公共支出が7ヶ月連続で減少しました。政府統計によると、広範な支出は前年比3.7%減となり、収入も3.5%減少しました。

その結果、月次の財政赤字は3.8%縮小しました。

2026年の最初の9ヶ月間を通じて、政府の支出は収入を7.57兆元（約1.1兆米ドル）上回った。

これらの支出制限は内需を強化する効果がほとんどなく、好調な輸出が経済成長の大部分を支えている状況だ。

投資環境も依然として厳しい。固定資産投資は縮小を続け、インフラ支出もやや大きな減少を示した。

ただし、北京は刺激策を完全に放棄したわけではない。

当局者は最近、条件を満たす住宅購入者に対する住宅ローン補助金を導入し、地方自治体に経済活動支援のためにさらに5,500億元の国債発行を認めた。

これらの措置は、投資を促進することを目的とした国有政策銀行を通じた8,000億元の資金調達を含む、以前承認されたプログラムの加速化に向けた先行する取り組みに続くものだった。

主要な国家プロジェクトの開始に伴い、追加支出が行われる可能性がある。これには中国のより広範な技術的野心の一部である「六網」イニシアチブが含まれる。

当局はまた、市場の損失を限定するために政府支援による株式購入も行っている。

それでも、株価の下落を一時的に止めることと、投資家に再び買いを入れる理由を与えることには違いがある。

より大規模な景気刺激策への期待が株式を押し上げたものの、北京当局が小規模な介入を好むようになり、その期待は後退している。

現在、トレーダーたちはこれらの政策が企業の収益を実際に改善し、家計需要を回復させ、民間投資を経済に戻すかどうかを見守っている。