Por que o mercado de ações chinês está a cair tão rapidamente?

O mercado de ações da China está despencando, e os investidores começam a se perguntar até onde as coisas podem piorar. As ações chinesas vêm caindo há semanas, à medida que os traders perdem a paciência com a economia debilitada do país, com empresas de IA caras e com as tentativas de Pequim de manter tudo funcionando.

O índice CSI 300, que acompanha 300 grandes empresas listadas em Xangai e Shenzhen, entrou em mercado de baixa na quinta-feira após uma queda de 20% em relação ao pico de junho. Até sexta-feira, o índice de referência havia caído mais 3%, tornando uma situação já miserável ainda pior.

O índice registrou dez semanas consecutivas de queda e, segundo dados da LSEG divulgados durante a semana, a figura é de 2,6%. O problema não se limita aos EUA, pois também se espalhou pela Ásia, onde o índice que mede as grandes empresas chinesas caiu tanto quanto 2,9%.

Há ainda outro aspecto a considerar: os investidores de varejo negociam principalmente na China. O HSBC estima que sua participação nas negociações seja próxima de 90%, enquanto na Bolsa de Valores de Nova York essa parcela fica entre 20% e 25%.

A euforia da China com a IA está diminuindo, enquanto os consumidores mantêm as carteiras fechadas

No ano atual, até pouco tempo atrás, as empresas chinesas do setor de tecnologia haviam recebido ampla cobertura midiática. A razão era bastante clara: devido ao rápido desenvolvimento da indústria de inteligência artificial no país, o preço das ações estava prestes a disparar.

Mas, como frequentemente acontece, popularidade não equivale a lucros.

Agora, os investidores estão avaliando o valor real e a rentabilidade das empresas, considerando como elas se beneficiam do desenvolvimento da inteligência artificial.

Diferentemente de outras empresas, que eram avaliadas com base em capacidades potenciais em vez de números concretos, essas expectativas inflacionadas podem levar à decepção dos investidores, resultando em vendas massivas de ações.

A situação não se aplica apenas à China; as ações de todas as empresas de inteligência artificial estão sob pressão em todo o mundo, incluindo os mercados asiáticos.

O desafio que as empresas de tecnologia chinesas enfrentam é que elas podem encontrar dificuldades em razão da fraqueza dos preços das ações, o que poderia reduzir sua capacidade de captar recursos para apoiar o crescimento do negócio.

No que diz respeito ao consumo interno da China, ele continua sendo um problema. A economia na verdade performou melhor do que o esperado durante o terceiro trimestre, com o crescimento do PIB atingindo 4,5%.

Isso significa que Pequim está próxima de atingir sua meta anual de crescimento de 4,5% a 5%, já que o último trimestre ficou abaixo dessa faixa.

No entanto, os investidores precisam de provas de que as famílias começaram a consumir mais, as empresas estão obtendo melhores lucros e a confiança foi restaurada.

Os cortes nos gastos de Pequim levantam mais dúvidas sobre seus planos de resgate

Outra grande preocupação é que o governo da China tem cortado gastos quando os investidores esperavam por um apoio mais forte.

Setembro foi o sétimo mês consecutivo de redução dos gastos públicos. Os dados governamentais mostraram uma queda generalizada dos gastos de 3,7% em relação ao ano anterior, enquanto a receita diminuiu 3,5%.

O déficit fiscal mensal consequentemente se estreitou em 3.8%.

Nos primeiros nove meses de 2026, os gastos do governo excederam a receita em 7,57 trilhões de yuans, ou aproximadamente US$ 1,1 trilhão.

Essas restrições aos gastos pouco fizeram para fortalecer a demanda interna, deixando as exportações em pleno crescimento como principais motoras do crescimento da economia.

As condições de investimento também permanecem difíceis. O investimento em ativos fixos continuou em contração, enquanto os gastos com infraestrutura registraram uma queda ligeiramente mais acentuada.

Pequim não abandonou completamente o estímulo econômico.

Funcionários públicos introduziram recentemente subsídios para hipotecas para compradores de imóveis elegíveis e autorizaram governos locais a emitir mais 550 bilhões de yuans em títulos para apoiar a atividade econômica.

Essas medidas seguiram esforços anteriores para acelerar programas previamente aprovados, incluindo 800 bilhões de yuans em financiamento por meio de bancos de política estatais, destinados a incentivar o investimento.

Mais gastos podem surgir à medida que grandes projetos nacionais sejam iniciados, incluindo a iniciativa Seis Redes, que faz parte das ambições tecnológicas mais amplas da China.

As autoridades também usaram compras de ações apoiadas pelo governo para limitar as perdas do mercado.

Ainda assim, há uma diferença entre impedir que os preços caiam temporariamente e dar aos investidores um motivo para comprar novamente.

Expectativas anteriores de um pacote de estímulo muito maior ajudaram a impulsionar as ações, mas essas esperanças diminuíram à medida que Pequim favorece intervenções menores.

Por enquanto, os traders estão observando se essas políticas realmente melhoram os lucros das empresas, reavivam a demanda das famílias e trazem o investimento privado de volta para a economia.