Pourquoi le marché boursier chinois s'effondre-t-il ?

Le marché boursier chinois s’effondre, et les investisseurs commencent à se demander jusqu’où les choses peuvent empirer. Les actions chinoises sont en baisse depuis plusieurs semaines alors que les traders perdent patience face à l’économie chinoise en difficulté, aux entreprises de l’IA surévaluées et aux tentatives de Pékin pour maintenir l’élan.

L’indice CSI 300, qui suit 300 grandes sociétés cotées à Shanghai et Shenzhen, est entré en marché baissier jeudi après une chute de 20 % par rapport à son sommet de juin. Vendredi, l’indice de référence a perdu encore 3 %, aggravant une situation déjà désastreuse.

L’indice connaît sa dixième semaine consécutive de baisse, et selon les chiffres de LSEG publiés cette semaine, le recul atteint 2,6 %. Le problème ne se limite pas aux États-Unis ; il s’est également étendu à l’Asie, où l’indice mesurant les performances des grandes entreprises chinoises a reculé jusqu’à 2,9 %.

Il y a une autre question à considérer : les investisseurs de détail opèrent principalement en Chine. HSBC estime que leur part dans le volume des transactions est proche de 90 %, tandis qu’elle n’est que de 20 % à 25 % sur le New York Stock Exchange.

L’engouement chinois pour l’IA s’essouffle alors que les consommateurs gardent la main sur leur portefeuille

Cette année encore, jusqu’à récemment, les entreprises chinoises du secteur technologique bénéficiaient d’une couverture médiatique importante. La raison était claire : avec le développement rapide de l’intelligence artificielle dans le pays, leurs cours boursiers étaient sur le point d’exploser.

Mais comme c’est souvent le cas, la popularité ne se traduit pas nécessairement par des profits.

Les investisseurs évaluent désormais la valeur réelle et la rentabilité de ces entreprises, en tenant compte de leur capacité à tirer parti du développement de l’intelligence artificielle.

Contrairement à d’autres sociétés dont la valorisation reposait davantage sur des capacités potentielles que sur des résultats concrets, ces attentes gonflées peuvent entraîner une déception chez les investisseurs et provoquer des ventes massives d’actions.

La situation ne se limite pas à la Chine ; les actions de toutes les entreprises liées à l’intelligence artificielle sont sous pression dans le monde entier, y compris sur les marchés asiatiques.

Le défi auquel font face les entreprises technologiques chinoises est qu'elles pourraient se retrouver en difficulté en raison de la faiblesse de leurs cours boursiers, ce qui pourrait réduire leur capacité à lever des fonds pour soutenir la croissance de leur activité.

En ce qui concerne la consommation intérieure en Chine, le problème persiste. L'économie a pourtant mieux performé que prévu au troisième trimestre, avec une croissance du PIB atteignant 4,5 %.

Cela signifie que Pékin est proche d'atteindre son objectif annuel de croissance compris entre 4,5 % et 5 %, puisque le dernier trimestre était inférieur à cette fourchette.

Cependant, les investisseurs ont besoin de preuves que les ménages ont commencé à consommer davantage, que les entreprises constatent de meilleurs profits et que la confiance a été rétablie.

Les coupes budgétaires de Pékin suscitent davantage de questions sur ses plans de sauvetage

Une autre préoccupation majeure est que le gouvernement chinois a réduit ses dépenses alors que les investisseurs espéraient un soutien plus fort.

Septembre a marqué le septième mois consécutif de réduction des dépenses publiques. Les chiffres gouvernementaux ont montré une baisse générale des dépenses de 3,7 % par rapport à l'année précédente, tandis que les recettes ont diminué de 3,5 %.

Le déficit budgétaire mensuel s'est par conséquent resserré de 3.8 %.

Sur les neuf premiers mois de 2026, les dépenses publiques ont dépassé les recettes de 7,57 billions de yuans, soit environ 1,1 billion de dollars.

Ces restrictions budgétaires ont peu contribué à renforcer la demande intérieure, laissant les exportations en forte croissance porter une grande partie de la croissance économique.

Les conditions d’investissement restent difficiles. L’investissement en actifs fixes a continué de reculer, tandis que les dépenses en infrastructures ont enregistré un recul légèrement plus marqué.

Pékin n’a toutefois pas complètement abandonné les mesures de relance.

Les autorités ont récemment introduit des subventions hypothécaires pour les acheteurs éligibles et autorisé les gouvernements locaux à émettre 550 milliards de yuans supplémentaires en obligations afin de soutenir l’activité économique.

Ces mesures faisaient suite à des initiatives antérieures visant à accélérer des programmes déjà approuvés, notamment 800 milliards de yuans de financement via les banques politiques publiques destinés à encourager l’investissement.

De nouvelles dépenses pourraient voir le jour avec le lancement de grands projets nationaux, dont l’initiative Six Réseaux, qui s’inscrit dans les ambitions technologiques plus larges de la Chine.

Les autorités ont également eu recours à des achats d’actions soutenus par l’État pour limiter les pertes boursières.

Pourtant, il y a une différence entre empêcher temporairement les prix de baisser et donner aux investisseurs une raison d’acheter à nouveau.

Les attentes initiales d’un plan de relance beaucoup plus important avaient permis de soutenir les actions, mais ces espoirs se sont estompés alors que Pékin privilégie des interventions plus ciblées.

Pour l’instant, les traders observent si ces politiques parviennent réellement à améliorer les résultats des entreprises, à relancer la demande des ménages et à réinjecter l’investissement privé dans l’économie.