Warum stürzt Chinas Aktienmarkt so schnell ab?

Chinas Aktienmarkt bricht ein, und Investoren beginnen sich zu fragen, wie viel schlimmer es noch werden könnte. Chinesische Aktien fallen seit Wochen, da Händler ihre Geduld mit dem angeschlagenen Wirtschaftssystem des Landes, den teuren KI-Unternehmen und Pekings Versuchen, alles am Laufen zu halten, verlieren.

Der CSI-300-Index, der 300 große Unternehmen an den Börsen in Shanghai und Shenzhen abbildet, ist am Donnerstag in einen Bärenmarkt gefallen, nachdem er um 20 % von seinem Höchststand im Juni gesunken war. Bis Freitag fiel der Leitindex erneut um 3 %, was die ohnehin schon miserable Lage noch verschärfte.

Der Index verzeichnete zehn aufeinanderfolgende Wochen mit Verlusten; laut LSEG-Daten, die während der Woche veröffentlicht wurden, beträgt der Rückgang 2,6 %. Das Problem beschränkt sich nicht nur auf die USA, sondern hat sich auch auf Asien ausgeweitet, wo der Index, der die großen chinesischen Unternehmen misst, bis zu 2,9 % verloren hat.

Es gibt noch ein weiteres zu berücksichtigendes Problem: Privatanleger handeln hauptsächlich in China. HSBC schätzt, dass ihr Anteil am Handel bei nahezu 90 % liegt, während er an der New York Stock Exchange bei 20–25 % liegt.

Chinas KI-Begeisterung lässt nach, während die Verbraucher ihre Geldbörsen geschlossen halten

Im laufenden Jahr bis vor Kurzem waren chinesische Technologieunternehmen stark in den Medien präsent. Der Grund dafür war klar: Aufgrund der rasant wachsenden künstlichen Intelligenz in China stand der Aktienkurs kurz davor, durchzustarten.

Doch wie so oft gilt: Beliebtheit bedeutet nicht automatisch Profitabilität.

Nun bewerten Anleger den tatsächlichen Wert und die Rentabilität der Unternehmen, indem sie prüfen, wie diese von der Entwicklung der künstlichen Intelligenz profitieren.

Im Gegensatz zu anderen Unternehmen, die aufgrund potenzieller Fähigkeiten statt auf Basis konkreter Zahlen bewertet wurden, können solche überzogenen Erwartungen zu Enttäuschungen bei den Anlegern führen, was zu einem massiven Verkauf von Aktien führt.

Die Situation beschränkt sich nicht nur auf China; die Aktien aller KI-Unternehmen stehen weltweit unter Druck, einschließlich der asiatischen Märkte.

Die Herausforderung für chinesische Technologieunternehmen besteht darin, dass sie aufgrund schwacher Aktienkurse in Schwierigkeiten geraten könnten, was ihre Fähigkeit zur Kapitalbeschaffung zur Unterstützung des Unternehmenswachstums einschränken könnte.

Was den inländischen Konsum in China betrifft, so bleibt dies ein Problem. Die Wirtschaft schnitt im dritten Quartal tatsächlich besser als erwartet, wobei das BIP-Wachstum 4,5 % erreichte.

Das bedeutet, dass Peking seinem jährlichen Wachstumsziel von 4,5 bis 5 % nahe kommt, da das letzte Quartal unter dieser Spanne lag.

Investoren benötigen jedoch Beweise dafür, dass die Haushalte mehr konsumieren, die Unternehmen bessere Gewinne erzielen und das Vertrauen wiederhergestellt ist.

Pekings Ausgabenkürzungen werfen weitere Fragen bezüglich seiner Rettungspläne auf

Ein weiteres großes Bedenken ist, dass die chinesische Regierung die Ausgaben kürzt, während Investoren auf eine stärkere Unterstützung gehofft hatten.

September war der siebte Monat in Folge mit rückläufigen öffentlichen Ausgaben. Regierungsangaben zeigten, dass die Gesamtausgaben im Vergleich zum Vorjahr um 3,7 % sanken, während die Einnahmen um 3,5 % zurückgingen.

Das monatliche Finanzdefizit verringerte sich infolgedessen um 3.8%.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 überstiegen die staatlichen Ausgaben die Einnahmen um 7,57 Billionen Yuan, was etwa 1,1 Billionen US-Dollar entspricht.

Diese Sparmaßnahmen haben die Binnennachfrage kaum gestärkt, sodass der Exportboom einen Großteil des Wirtschaftswachstums trägt.

Auch die Investitionsbedingungen bleiben schwierig. Die Investitionen in fixierte Vermögenswerte gingen weiter zurück, während die Ausgaben für Infrastruktur einen leicht stärkeren Rückgang verzeichneten.

Peking hat Stimulusmaßnahmen jedoch nicht vollständig aufgegeben.

Kürzlich führten Beamte Hypothekenbeihilfen für berechtigte Hauskäufer ein und ermächtigten lokale Regierungen, zusätzliche Anleihen im Wert von 550 Milliarden Yuan auszugeben, um die Konjunktur zu stützen.

Diese Maßnahmen folgten früheren Bemühungen, zuvor genehmigte Programme zu beschleunigen, darunter 800 Milliarden Yuan an Finanzmitteln durch staatliche Politikbanken, die Investitionen fördern sollten.

Zusätzliche Ausgaben könnten ins Spiel kommen, wenn große nationale Projekte wie die „Sechs-Netze“-Initiative anlaufen, die Teil der breiteren Technologieambitionen Chinas ist.

Die Behörden haben zudem staatlich unterstützte Aktienkäufe eingesetzt, um Markteinbußen zu begrenzen.

Dennoch gibt es einen Unterschied zwischen dem vorübergehenden Stoppen eines Preisverfalls und der Schaffung eines Anreizes für Anleger, wieder zu kaufen.

Die früheren Erwartungen auf ein deutlich größeres Konjunkturpaket hatten die Kurse angehoben, doch diese Hoffnungen haben sich abgeschwächt, da Peking kleineren Interventionen den Vorzug gibt.

Derzeit beobachten Händler, ob diese Maßnahmen tatsächlich die Unternehmensgewinne verbessern, die Nachfrage der Haushalte ankurbeln und die private Investitionstätigkeit in die Wirtschaft zurückbringen.