中国股市为何急速崩盘？

中国股市正在暴跌，投资者开始质疑情况还会恶化到什么程度。数周以来，随着交易员对中国经济低迷、AI公司估值过高以及北京方面试图稳住局面的努力失去耐心，中国股票持续下跌。

追踪上海和深圳上市的300家主要公司的沪深300指数周四在较6月高点下跌20%后正式进入熊市。到周五，该基准指数又下跌了3%，使原本已十分糟糕的局面雪上加霜。

该指数已连续10周下跌，根据本周发布的伦敦证券交易所集团（LSEG）数据，跌幅为2.6%。问题不仅限于美国，还蔓延至亚洲地区，衡量中国大型企业的指数最大跌幅达2.9%。

还有一个问题需要考虑；散户投资者主要在中国进行交易。汇丰银行认为，他们在交易中的份额接近90%，而在纽约证券交易所，这一比例为20%-25%。

随着消费者捂紧钱包，中国对人工智能的热情正在消退

在今年早些时候直至最近，科技行业的中国企业一直受到大量关注。原因非常明确——由于该国人工智能产业的快速发展，其股价即将爆发。

但正如常发生的那样，人气并不等于利润。

现在，投资者正在评估这些公司的实际价值和盈利能力，同时考虑它们如何利用人工智能的发展。

与其他公司不同，其他公司是基于潜在能力而非实际数据进行估值，这种过高的期望可能会导致投资者失望，从而引发大规模抛售股票。

这种情况不仅适用于中国，全球范围内包括亚洲市场在内的所有人工智能公司的股票都面临压力。

中国科技公司面临的挑战在于，股价低迷可能导致其融资能力下降，从而难以筹集资金以支持业务增长。

就国内消费而言，这一问题依然存在。第三季度经济表现实际上优于预期，GDP增速达到4.5%。

这意味着北京已接近实现4.5%至5%的年度增长目标，因为上一季度的增速低于这一区间。

然而，投资者需要看到证据，证明家庭已开始增加消费，企业利润改善，且信心已恢复。

北京的支出削减引发了对其救助计划的更多质疑

另一个主要担忧是，在投资者期待更强有力支持之际，中国政府却在削减支出。

9月份公共支出连续第七个月减少。政府数据显示，总支出同比大幅下降3.7%，而收入则下降了3.5%。

因此，月度财政赤字收窄了3.8%。

2026年前九个月，政府支出超出收入7.57万亿元人民币，约合1.1万亿美元。

这些支出限制对提振内需作用有限，导致蓬勃发展的出口承担了经济增长的大部分重任。

投资环境依然严峻。固定资产投资持续收缩，基础设施支出降幅略有扩大。

不过，北京并未完全放弃刺激政策。

官员最近为符合条件的购房者推出了抵押贷款补贴，并授权地方政府额外发行5500亿元债券以支持经济活动。

这些措施是在此前加速推进已批准项目的基础上出台的，其中包括通过国有政策性银行提供8000亿元融资，旨在鼓励投资。

随着主要国家项目的启动，可能会有更多支出出台，包括“六网”计划，这是中国更广泛技术战略的一部分。

当局还利用政府支持的股票购买来限制市场损失。

尽管如此，暂时阻止股价下跌与给投资者重新买入的理由之间仍存在差异。

此前对更大规模刺激计划的预期曾推动股市上涨，但随着北京方面倾向于采取较小的干预措施，这些希望已逐渐减弱。

目前，交易员们正在观察这些政策是否真正改善企业盈利、提振家庭需求，并促使私人投资重新回到经济中。